7 月第三周（7 月 13 日至 17 日），中证 500 指数单周下跌约 11.7%，中证 1000 和中证 2000 则分别下跌 12.57% 和 12.27%。在此背景下，量化私募多头产品迎来罕见的大面积回撤。
更令市场关注的是，Beta 大跌的同时，不少量化产品还出现了罕见的负超额。幻方、平方和、鸣石等量化私募旗下部分多头产品周跌幅普遍超过 15%。
" 量化跌懵了 "" 今年量化收益要回吐完了 " ……社交平台上不乏此类讨论。发生了什么？
量化多头周跌 15% 成常态
上周，量化多头私募产品的表现堪称 " 比惨大会 "。
私募排排网最新数据显示，宁波幻方旗下 10 只量化多头类产品在 7 月 13 日至 7 月 17 日的一周内，净值跌幅均超过了 15%。其中，跌幅最大的为幻方量化 500 指数专享 65 号 1 期，7 月 17 日单位净值为 1.9979 元，较 7 月 10 日的 2.3826 元大幅下挫，周净值下跌了 16.15%，年内收益已降至 2.2%。
不仅是幻方，2026 年业绩突出的其他量化私募基金同样迎来了净值的大幅下跌。私募排排网数据显示，鸣石宽墨七号上周净值跌幅为 15.6%。
平方和量化精选 1 号 B 类份额在上周的净值跌幅也达到了 16.14%。
此外，启林正兴东绣 3 号的单位净值从 7 月 10 日的 1.2139 元跌至 1.0414 元，跌幅为 14.21%，启林中证 500 指数增强 9 号的同期跌幅为 14%，佳期海洋一期的周净值跌幅为 12.92%。
多位量化私募人士指出，从了解情况来看，中证 1000 指增、中证 500 指增系列产品，上周净值跌幅超 15% 都是很常见的，布局双创指增的产品跌幅则更大。
私募排排网数据显示，量盈新质生产力进取一号 A 类份额上周净值跌幅高达 25.97%，单位净值降至 2 元以下，为 1.5529 元。据了解，该产品策略偏向科技股，是一只典型的高波动产品。数据显示，其在 6 月 15 日至 18 日的四个交易日内，净值涨幅曾高达 26.07%，截至 7 月 17 日，该产品 2026 年以来收益仍然高达 40.93%。
风格极致切换
对于本轮量化多头产品大面积回撤的原因，某量化私募基金在向投顾人士沟通中提到了量价因子的影响：" 自二季度以来，市场呈现出极致的风格集中特征。在动量持续占优的行情下，量价因子积累了显著的超额收益。然而近期随着市场风格发生极致切换，盈亏同源，该类因子亦出现了一定程度的回撤。"
某券商投顾人士指出，确实观察到此前一些选择押注赛道的量化私募，本轮净值回撤确实比较大。最主要的还是市场风格突然切换——上半年持续占优的科技、成长和高动量强势股快速反转。
有券商托管人士指出，动量策略的本质是对趋势的追随，即过往强势的资产在未来仍将维持强势。然而一旦市场发生方向性逆转，这类策略不仅难以迅速转向，反而因信号滞后被迫追涨杀跌。
而本轮量化多头产品上演的集体回撤，也让不少私募人士回忆起了市场结构突然切换的 2024 年 2 月。
不过需指出的是，2024 年初受伤最重的是小微盘股，问题出在流动性层面；而这一次则是换成了科技、双创和此前一路领涨的强势股，根源在于风格过度集中后的均值回归，其背后结构不尽相同。
有券商投顾人士表示，面对这类极端行情，单周排名其实没那么重要。未来更需要关注的是量化私募的修复能力，是坚定熬过市场的至暗时刻，还是被动调整模型。
有量化私募人士表示，面对极端行情，一方面将严格遵循模型信号，不干预模型决策；另一方面，我们也观察到了市场结构的变化带来的挑战，待市场平稳后，将更好地迭代优化模型。
超额衰减与分化
记者注意到，社交平台上，部分持有人吐槽：" 今年量化收益快要吐完了。"
私募排排网数据显示，截至 2026 年 6 月 30 日，有业绩展示的 1236 只指数增强产品上半年平均超额收益仅为 3.11%，较去年同期的 14.17% 大幅收窄，实现正超额的产品占比仅 61%。
7 月以来，伴随科技板块加速下行，多家头部量化私募旗下产品净值同步回撤。7 月 13 日大跌当周，量化产品收益总体亦为负值。
有私募人士对此回应称：" 量化指增产品往往满仓运作，市场下跌时，我们的 Beta 端同样承压，这是产品结构决定的必然结果。"
与此同时，深圳某私募人士感叹道：上周很有意思，前半段在骂量化，到了周末又在笑话量化。
而市场上周经历下跌，量化被指在科技股上集中卖出，加剧了市场跌幅，被认为是市场下跌的幕后推手。
公开数据显示，截至 2026 年 6 月底，科创 50、半导体板块、申万通信板块市盈率均处于历史极高区间，科技板块成交额一度占全市场约 50%。与此同时，市场呈明显 K 型分化——指数创新高，但全市场逾六成个股年内下跌
" 在如此高度拥挤的筹码结构下 , 一旦出现边际负面信号，获利盘的集中撤离自然引发情绪共振，这是市场自我纠偏的正常机制，与量化无关。" 前述私募研究人士表示，指数增强和纯多头产品满仓运作，即便模型对某只个股发出卖出信号，也必然同步买入其他标的以维持仓位，整体上不构成净卖出压力。"
当量化超额收益趋于衰减并开始分化时，投资者在选择量化私募时也需仔细甄别，公司的人才储备、技术优势、风控能力等因素，都将成为重要考量。
