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港股上市机器人龙头越疆科技 A 股 IPO 上会前夕，自称联合创始人的宋涛实名举报公司及创始人隐瞒巨额股权权属争议，其中越疆合伙 47.28% 合伙份额存疑，另外 22.46% 份额亦未最终仲裁，同样面临事情属实问题。据了解，举报已被深交所受理，但公司否认指控。叠加企业连年亏损、现金流持续失血，此次纠纷或导致其 IPO 审核延期等一系列问题。
7 月 22 日，港股上市企业、国内协作机器人龙头越疆科技（02432.HK）创业板上市的申请即将接受深交所的审核。
自公司上市上会前 5 天起，越疆科技原常务副总裁兼 COO 宋涛在 7 月 16 日刚刚注册的微信公众号 " 宋涛机器人 " 上连发四文公开实名举报，直指越疆科技及创始人刘培超隐瞒重大股权权属争议。举报信中，宋涛指控招股书里 " 做出虚假表述，声称越疆合伙全部股份权属清晰、不存在任何权属纠纷 "，且 " 刻意截取法院文书片段误导市场，属于彻头彻尾的重大遗漏、虚假记载。"
目前，宋涛关于上述事项的举报已被深交所正式受理，并同步启动仲裁、多渠道监管申诉及司法维权程序。对此，越疆科技回应媒体称，" 相关指控不属实且存在严重误导性，公司创业板上市准备工作正按计划推进 "。但是，越疆科技并未就此事在港股发布任何公告进行回应。
多名投行资深保荐人接受记者采访时明确指出，如果做实属于重大股权权属纠纷的话，会影响越疆科技上市审核。交易所会认为存在披露不完整的情况，或要求中介机构补充核查，从而导致公司延期上会。
此外，IPO 日报注意到，越疆科技目前净利润持续亏损、现金流持续面临 " 失血 " 的压力。
举报人和他公开的两份核心证据
越疆科技的前身越疆有限成立于 2015 年 7 月 30 日，由刘培超、郎需林、吴志文、赵晓东、徐宝腾、陈庆良共同出资设立（陈庆良所持股权系代蔡文娟持有），是一家智能机器人公司，主营业务为协作机器人和具身智能机器人的研发、生产和销售。越疆科技 2025 年协作机器人销量位居全球第一。
不同于普通离职员工维权，宋涛在举报信中表示，他是公司的联合创始人，于 2015 年 9 月放弃华为百万年薪，受刚毕业的刘培超的邀请全职加入越疆科技，作为拥有 8 年工作经验的 " 带头大哥 "，主内推行管理制度、研发规范，同时陆续游说拉拢同事入股。
2021 年 3 月，宋涛从任职多年的越疆科技离职，此后双方未达成股权处置共识，分歧持续酝酿，直至此次 IPO 关键节点彻底爆发。
2026 年 7 月 15 日，越疆科技披露创业板上市上会稿，招股书显示，宋涛于 2021 年 3 月离职后未依约退回其持有的越疆合伙 22.46% 财产份额。公司于 2023 年 11 月提起诉讼，请求判令宋涛向刘培超转让上述份额。2025 年 12 月，广东省高级人民法院裁定该纠纷不属于人民法院主管范围。招股书明确表示，" 截至招股说明书签署日，公司及实际控制人与宋涛之间无未决诉讼或仲裁。"
这份官方披露内容，成为宋涛公开举报的直接导火索。宋涛发布实名举报信，抛出两份核心证据直指招股书存在重大股权瑕疵及隐瞒。
一是，宋涛提供的文件显示，2023 年 1 月 28 日，越疆合伙官方盖章出具股权变更规划文件，经全体合伙人共同确认，股权变更后，宋涛名下应当持有越疆合伙（越疆科技员工持股平台，持有公司 2.86% 的股份）69.7373% 财产份额。
图为 2023 年 1 月越疆合伙官方盖章出具股权变更规划文件
但对比越疆科技招股书的工商登记信息，宋涛名下仅有 22.455% 的合伙份额，中间高达 47.2823% 的巨额合伙份额凭空消失。宋涛指控，越疆科技及刘培超全程刻意隐瞒这份《越疆合伙变更承诺函》的存在，未向监管、潜在投资者披露双方存在巨额股权权属争议。
图为招股书的工商登记信息
IPO 日报粗略计算，按照 7 月 20 日收盘总市值 106 亿元来计算，47.2823% 合伙份额涉及市值约为 1.43 亿元。
宋涛进一步指控，越疆科技 " 招股书里直接做出虚假表述，声称越疆合伙全部股份权属清晰、不存在任何权属纠纷 "。
二是，针对招股书中表示 " 宋涛 2021 年 3 月离职后，未按约定退回 22.46% 份额，发行人 2023 年起诉要求返还超额份额，法院裁定不属于管辖范围，双方无未决诉讼、仲裁 " 这一说法，宋涛公开了多份裁定书，强调法院只是裁定该纠纷不归广东省高级人民法院管辖，从来没有判定这份股权归属属于刘培超，更没有了结双方之间 47% 份额的巨大争议，" 公司刻意截取法院文书片段误导市场，属于彻头彻尾的重大遗漏、虚假记载 "。
在 7 月 19 日发布的回顾长文中，宋涛详细还原了与越疆科技、刘培超的十年纠葛，结合法院裁定书，我们看到很多此案的细节。
宋涛表示，在创业初期，双方没签协议，原本口头承诺的股权比例要高于后期合同或登记的比例。
2017 年，公司有了起色、获得机构融资后，刘培超以 " 创始合伙人 5%" 为由，将其他创始合伙人股权统一稀释压缩，包括宋涛的股权也压缩到跟其他几个创始合伙人相同。宋涛签署了《股权授予协议》。
在这份 2017 年 6 月的《股权授予协议》中，越疆科技欲引进宋涛为公司常务副总兼 COO，负责公司的运营及管理等相关工作，宋涛入职后，公司授予宋涛公司总股本 3.8% 的股权，且持有形式为通过公司员工持股披平台对应的财产份额间接持有。
在越疆科技方面提交给法院的抗辩内容中，2018 年 8 月至 11 月，宋涛作为首席运营官，与刘培超等人共同讨论、拟定了《深圳市越疆科技有限公司之股权激励计划》（下称《股权激励计划》）、《深圳市越疆科技有限公司之期权激励计划》（下称《期权激励计划》）。需要指出的是，经过修改等系列流程，上述《股权激励计划》包含 " 如果激励对象与公司劳动关系届满后不再续签，或者激励对象主动提出辞职，已解锁的员工激励股权由股东刘培超或其指定的第三人回购 "" 激励对象同意公司在引入投资者、增资或其他形式融资时，可能导致激励对象间接持有公司权益被稀释或摊薄，激励对象有义务配合公司对股权激励计划进行调整 " 等条款。
但在宋涛的回顾中，宋涛并未在《期权激励计划》上签字。
2019 年 5 月 16 日，宋涛登记成为越疆合伙的有限合伙人，持有越疆合伙 22.455% 的财产份额，彼时越疆合伙持有越疆公司 10.8697% 的股份，因此宋涛间接持有越疆公司 2.4408% 的股份。
IPO 日报注意到，宋涛此后仍在越疆科技任职，港股招股书披露，宋涛一度自 2020 年 4 月起至 2021 年 2 月担任公司监事。
2021 年 3 月 17 日，宋涛离职后，双方对股权的争议出现。
宋涛认为，2022 年 12 月，越疆合伙在未征得宋涛及其他有限合伙人同意的情况下，转让越疆合伙持有的越疆公司股份，致使宋涛间接持股被严重稀释。
此后，在 2023 年 1 月 28 日，宋涛收到上文提及越疆合伙官方盖章出具股权变更规划文件，承诺股权变更后，宋涛名下应当持有越疆合伙 69.7373% 财产份额，但未办理工商变更登记手续。
后续，刘培超及越疆科技提起诉讼，诉求 139 万元清退宋涛持有的（越疆合伙 22.455%）的股权。
从 2024 年 5 月到 2025 年 12 月，双方进行了三轮诉讼，一审、二审及再审均未对股权归属做出判定。法院认为，本案系合同纠纷。越疆公司诉请宋涛向刘培超转让的股份系宋涛根据《深圳市越疆投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》认缴的深圳市越疆投资合伙企业（有限合伙）的股份，而非宋涛根据《股权授予协议书》拥有的越疆公司的股权。因此本案应当根据前者中关于争议解决的约定来确定管辖，最终以 " 本案应当由深圳仲裁委员会管辖 " 为由驳回越疆科技的诉求。
也就是说，针对退回越疆合伙 22.46% 份额的诉求，越疆科技方败诉后尚未拿到深圳国际仲裁院的最终仲裁，此外，宋涛对越疆合伙 47% 份额的归属也有异议。
而对于上述判决，宋涛认为，刘培超方欲通过宋涛未签字的《期权激励协议》清零宋涛的合伙人股权，虽然三轮诉讼的驳回原因是管辖权争议，但实质上否定了涉案《期权激励协议》对其创始合伙人股权的约束力。宋涛以为对方会就此认可其合法股权权益。
此次宋涛实名举报事件爆发后，越疆科技第一时间对外回应，明确表示网络实名举报内容不实、存在严重误导性，称公司生产经营正常，A 股上市各项筹备工作有序推进。中介机构核查意见也佐证，公司股权权属稳定，不存在影响控制权的重大纠纷。
目前，宋涛开启全方位维权布局：已向联交所、证监会发起升级申诉，再次向深交所提交补充投诉材料，同时向深圳国际仲裁院提起仲裁申请，同步推进民事诉讼与监管投诉双线进程。此外，宋涛直指本次 IPO 中介机构核查履职不到位，质疑其未向离职创始股东核实股权争议、仅片面采信工商登记信息，遗漏重大股权纠纷线索。
A 股 IPO 审核核心准则明确要求发行人股权权属清晰、无重大未决权属纠纷。而对于此次创始股东的实名举报，多位投行资深保荐人接受记者采访时明确指出，如果做实属于重大股权权属纠纷的话，会影响越疆科技上市审核。交易所会认为存在披露不完整的情况，或要求中介机构补充核查，从而导致公司延期上会。
有投行资深保荐人认为，如果双方签署了股权激励协议，且约定了离职后股权回购，那情况将对宋涛不是很有利。越疆可能会首先考虑仲裁，次选和解，但具体还要看双方还有没有其他未公开的情况，目前监管核查、司法仲裁、企业回应等维度仍存多重悬念。
至于怎么定性中介机构的行为，有投行资深保荐人指出，还要看监管掌握的信息是否能确认中介机构存在主观故意性质。
而面对着越疆科技 A 股上市进程放缓的可能，越疆科技还承受着净利润持续亏损、现金流持续为负的 " 失血 " 压力。
招股书显示，越疆科技以复合增速 31.13% 高增长，将营收由 2023 年的 2.87 亿元增长至 2025 年的 4.92 亿元，但仍未实现盈利。
2023 年— 2025 年（下称 " 报告期 "），越疆科技归母净利润分别为 -1.03 亿元、-0.95 亿元、-0.84 亿元，累计亏损近 2.8 亿元。截至 2025 年末，公司未分配利润为 -3.45 亿元，累计未弥补亏损金额较大。
2026 年上半年，公司预计归母净亏损 9000 万元 -1.2 亿元，扣非净利润亏损 1.4 亿元 -1.7 亿元，亏损幅度扩大。对于亏损，公司认为原因主要在于具身智能赛道战略性研发投入和全球化渠道扩张带来的销售费用增长。
报告期内，越疆科技经营活动产生的现金流量净额分别为 -1.58 亿元、-9168 万元和 -4259 万元，现金流持续 " 失血 "。
不过，好在经过港股上市募资，越疆科技的现金较为充足，支撑 A 股延迟上市募资的能力尚可。截至 2025 年末，公司货币资金余额为 22.17 亿元。
END
记者 王莹
文字编辑 褚念颖
版面编辑 褚念颖
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