凯格精机（SZ301338）一笔启动于 2022 年、原计划在 2026 年底完成的募投项目，在进度仅为 4.11% 时踩下了 " 刹车 "，并计划 " 换址 "。
根据凯格精机公告，公司决定对 " 精密智能制造装备生产基地建设项目 " 进行调整。该项目将新增全资子公司南昌凯科精机有限公司（以下简称南昌凯科）为实施主体，并通过司法拍卖购置南昌厂房重新布局产能。同时，预定可使用状态的日期也从 2026 年底大幅推迟至 2028 年底。
凯格精机方面解释称，租赁场地存在租约不稳定、厂区分散等限制，而购置新厂房可为项目提供长期稳定保障。
《每日经济新闻》记者研究发现，这一系列调整的背后，不仅是生产基地的地理迁移，更可能蕴含着公司对未来产业布局的考虑：公司在最近的交流会上多次提到光模块产品，本次变更公告中也提及，南昌地理位置更便于公司辐射中部地区的光通信客户资源。
2.38 亿元募投项目进度慢
凯格精机 2022 年 8 月登陆创业板，首发募集资金净额约 8.20 亿元，经 2024 年调整后，其募投项目使用金额为 5.13 亿元。其中，" 精密智能制造装备生产基地建设项目 " 承诺投资 2.38 亿元，原计划通过租赁与自有相结合的方式在东莞进行扩产。
然而，项目推进并不顺利。截至 2026 年 6 月 30 日，公司五个募投项目累计使用资金 2.16 亿元，整体进度 42.21%。《每日经济新闻》记者注意到，其中，最核心的精密制造基地项目实际投入仅 979.45 万元，进度 4.11%；工艺及产品展示中心项目进度更低，仅 2.97%。
对于扩产必要性及变更实施地址的原因，凯格精机称，东莞总部生产基地虽同步规划扩产，但仅依靠东莞总部生产基地扩容，难以同步承载多品类产品的研发、批量生产与仓储交付工作。此外，租赁场地存在租约不稳定、厂区分散等限制，为更好地满足产品交付及长期发展需求，购置新厂房可为项目建设与运营提供长期稳定保障。
于是，凯格精机决定 " 另谋新地 " ——通过全资子公司南昌凯科参与司法拍卖，竞拍南昌高新区两宗工业用地及地上建筑物。根据公告，南昌凯科成立于 2026 年 3 月 26 日，注册资本 1000 万元。
伴随实施地点和方式的变更，项目的投资结构也进行了相应调整。在总投资 2.38 亿元不变的前提下，内部结构主要有以下调整：厂房购置新增投入 1.07 亿元；设备投入从 1.02 亿元缩减至 4660 万元，减少 5495 万元；此外，原计划用于场地租赁的 1619.23 万元全部取消，设备投入、装修投入也有所减少。
需要说明的是，凯格精机称，公司将根据司法拍卖的程序推进后续解除查封、注销抵押登记以及办理过户等相关事宜，且取得法拍厂房后将对厂房进行改造、装修需要时间，募投项目达到预定可使用状态日期将由 2026 年 12 月 31 日调整为 2028 年 12 月 31 日。
或意在光通信与半导体
为何在项目推进缓慢之际，选择异地南昌作为新的落脚点？凯格精机给出的解释是，此举旨在更好地对接下游客户，并进行工艺协同验证。
公告显示，公司认为江西南昌地区电子信息产业集群完整，汇集了通信、半导体、新型显示等领域的上下游制造企业。同时，南昌紧邻国内核心光通信产业高地武汉，地理位置上的优势便于公司辐射中部地区的光通信客户资源。
《每日经济新闻》记者注意到，近年来，在传统 SMT（表面贴装技术）设备领域之外，凯格精机正积极向光模块和半导体领域拓展。
在最近的投资者交流活动上，凯格精机介绍，其 800G 光模块自动化组装线获得了海外知名客户的认可，并已推出 1.6T 光模块自动化组装产品线。在半导体领域，公司也曾介绍，其在半导体领域的设备布局包括半导体植球设备、半导体印刷设备、半导体点胶设备等。
募投项目推进迟缓的另一面，则是凯格精机业绩的爆发式增长。
记者查询发现，2025 年，凯格精机实现营业收入 11.56 亿元，同比增长 34.93%；归母净利润达 1.87 亿元，同比激增 164.80%。进入 2026 年，公司延续了高增长态势，一季度实现营收 3.40 亿元，同比增长 72.80%，归母净利润 6497.85 万元，同比增长 95.66%。其中，被寄予厚望的 " 第二增长曲线 " 柔性自动化设备，2025 年营收 8812 万元，同比增长 24.16%，该业务板块囊括前述光模块产品。
从这一角度而言，凯格精机的当前产能无法匹配其业绩高增长，公司在公告中也坦承，" 现阶段公司现有生产场地和设备，已难以满足未来新增订单的生产需求 "。
不过，一边是订单饱满、业绩飘红，一边则是核心生产项目投入不足 5% 后变更投资地址，且预计投产时间还将进一步推迟，这样的产能扩张的节奏与效率仍有待时间检验。
