本文来源：时代周报 作者：黄宇昆
7 月 16 日，上证指数跌破 3900 点整数关口。当日，半导体、先进封装、存储芯片等热门赛道迎来较大调整，科创 50 指数跌超 4%，该指数 7 月累计跌幅已超过 16%。
事实上，近期科技板块出现了一轮较为明显的集中回调。Wind 数据显示，截至 7 月 16 日，申万电子指数月内跌幅达到 21.51%，在 31 个行业指数中垫底，电力设备、通信指数跌幅也在 10% 以上，涨幅排名第一的是医药生物指数，7 月以来已上涨 10.48%。
苏商银行特约研究员付一夫向时代周报记者表示，整体来看，全年市场主线并未发生偏移，科技与制造仍为双核心配置方向，但内部分化将显著加剧。短期市场或以高位震荡为主，调整过后，真正受益于产业趋势且业绩可跟踪的优质标的，将迎来更好的布局窗口。
科创 50 月内跌超 16%，多只人气股较高点跌超 30%
7 月 16 日，A 股再度迎来回调。截至收盘，沪指报 3882.41 点，跌幅 1.85%；深成指报 14488.65 点，跌幅 1.97%；创业板指报 3692.46 点，跌幅 2.95%。沪深两市成交额 2.40 万亿元，较前一交易日缩量 1676 亿元。
当日，多只半导体相关的 ETF 跌幅超过 5%，半导体设备 ETF 广发、科创半导体设备 ETF 鹏华、芯片 ETF 易方达跌幅分别达到 7.69%、7.48%、6.13%。以近 5 个交易日的维度看，全市场跌幅靠前的也以半导体设备相关 ETF 为主，跌幅最大的为科创半导体设备 ETF 鹏华，达到 25.60%。
7 月以来，科技板块正在经历一轮深度回调。数据显示，7 月 16 日，科创 50 指数低开后逐渐翻红，但午后又持续走低，截至当日收盘，科创 50 指数跌幅为 4.02%，拉长时间看，该指数 7 月累计跌幅已达到 16.35%。
个股方面，多只此前涨幅翻倍的人气龙头股已较高点跌超 30%。7 月 16 日，A 股存储龙头兆易创新午后封死跌停板，股价较 6 月底高点已跌去 39.22%；澜起科技当日大跌 16.44%，股价报 211.13 元，较 7 月 1 日盘中 332.90 元的历史高点跌去 36.58%。
对于近期科技板块回调的原因，付一夫向时代周报记者分析表示，海外市场去杠杆的传导效应显著，前期全球科技股涨幅集中，杠杆资金高度集聚，一旦风险偏好逆转，资金撤离便形成负反馈，这一情绪迅速蔓延至 A 股相关硬件与半导体领域。
此外，付一夫认为，A 股科技板块自身交易结构也极为拥挤，经过长达数月的持续拉升，绝大多数科技细分方向已充分定价了乐观预期，获利筹码堆积，任何边际上的利空都容易触发连锁抛压。半年报披露期使市场关注焦点从概念想象切回业绩落地，部分标的估值远高于其业绩兑现能力，资金主动从高估值题材股撤出，转向安全边际更高的低位板块。
" 整体看，此次调整并非产业趋势逆转，而是市场在消化过度乐观情绪，属于上行途中的正常估值回归。" 付一夫称。
超 300 只科技基金近一月亏损，科技板块仍具弹性
行情承压的背景下，部分科技主题基金近段时间以来表现不佳。Wind 数据显示，截至 7 月 15 日，近一个月以来，有超过 300 只名称中含有 " 科技 " 字样的基金亏损。其中，方正富邦科技创新 C、交银科技创新 C、中加科技视野智选 C 等 26 只基金跌幅超过 10%。
值得一提的是，尽管市场持续回调，但仍有资金进场抄底。数据显示，过去 5 个交易日，ETF 市场净流入额排名第一的是华夏基金旗下的科创半导体 ETF，净流入额达到 81.52 亿元，超过第二名中证 500ETF 南方 13.64 亿元。
分主题来看，近五个交易日净流入额排名靠前的均为半导体、通信主题 ETF，半导体设备 ETF 国泰、科创芯片 ETF 嘉实、通信 ETF 国泰等近 5 日净流入均超过 20 亿元。
付一夫表示，下半年宏观环境仍为 A 股提供温和支撑，产业层面，AI 驱动的技术创新周期仍在延续，半导体国产化、算力基础设施等方向具备明确的长期需求逻辑，产业政策持续加码。科技板块仍是全年最具弹性的方向之一，但行情驱动力将从 " 估值扩张 " 切换为 " 业绩验证 "，一些龙头公司凭借技术壁垒和订单放量，有望实现盈利与估值的共振；而缺乏实质业务支撑的题材股则面临持续去泡沫压力。
中欧基金认为，预计在市场筹码和情绪完成切换后，科技股将遵从基本面预期仍有望继续跑赢消费和内需。从更中长期的角度看，国内资产具备规模优势和政策优势。科技是 A 股盈利改善的核心驱动力，在科技主线中重点关注算力硬件，尤其是受益 AI 需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信及 AI 电源 / 液冷及燃气轮机等算力基建配套，以及受益政策和高景气度的国产算力；同时关注红利板块中银行股的防御属性。
