随着存款利率进入 "1 字头 "、传统理财产品收益率不断下行，兼具稳健策略与弹性的 " 固收 +" 产品成为市场关注的热点。
也许有不少投资者听过这一名称，却不一定能摸透其本质。" 固收 +" 到底是什么？为何会成为当下投资配置的热门选择之一？它适合哪些投资者？面对琳琅满目的产品和难以避免的净值波动，又该怎么选、怎么拿？
6 月 3 日，浦银理财产品管理部简佳欣、多资产投资部毛昞华做客每日经济新闻 "520 财富节 "，深度解读 " 固收 +" 策略，分享配置逻辑、投资技巧以及应对波动方式，用专业守护财富，让理财多一份惊喜。
简佳欣介绍，" 固收 +" 产品是以风险相对平衡的固收类资产为底仓，再配上收益增强的权益类资产。这种 " 以固收为盾、以权益为矛 " 的资产配置组合，可以理解为纯固收类理财产品的 " 进阶版 "。" 固收 +" 产品的固收部分通过配置国债、金融债、高等级信用债等资产提供票息收益，为组合收益筑底，权益部分则负责提升收益弹性。
具体 "+" 的内容较为丰富，大致可分为三类，一是 "+ 资产 "（如可转债、REITs 等）、二是 "+ 策略 "（如量化策略、红利策略、全天候策略等）、三是 "+ 赛道 "（如消费主题、新能源主题、科创主题、资源主题等）。这种升级后推出的 " 固收 +" 产品，以平衡风险为目标，同时也一定程度上利于拓宽投资收益的边界。
为什么 " 固收 +" 产品会成为当前投资配置的热门选择之一？
毛昞华解释称，一方面，纯固收类产品收益表现下行。过去十年间，伴随着经济转型和新旧动能转换，我国经济部门的融资结构和融资方式发生了较为明显的变化，导致我国利率中枢系统性下移。以居民较为熟悉的货币基金为例，2013 年 6 月至 2014 年 5 月期间，余额宝的七日年化收益多在 5% — 6% 的水平，而 2026 年 5 月初余额宝展示的收益率只有 1% 左右（数据来源公开报道）。再以纯固收类理财产品为例，2023 年全年的年化收益多在 3% — 4% 的水平，而截至 2026 年 5 月初，相关产品收益率多在 2% 以上的水平（数据来源普益标准）。因此，在纯固收类产品收益表现下行的背景下，投资者对其他类型产品的投资需求增加。
另一方面，权益类资产收益表现亮眼。自 2024 年以来，伴随着国内宏观预期的逐步修复，产业升级取得了瞩目的突破，权益市场结束了三年熊市，开启了上涨的行情。因此，财富管理领域萌生从纯固收类产品向含权类产品转移的需求。根据基金业协会、银行业理财登记托管中心 2025 年至 2026 年一季度陆续公布的数据统计，2025 年以来，不仅权益和含权的公募基金规模增长迅猛，" 固收 +" 的理财产品规模也明显上涨。
尽管权益市场整体表现亮眼，但面对市场上诸多含权类资管产品，投资者应该如何选择呢？
毛昞华以公募基金和理财产品为例，分析资管产品含权比例及风险收益特征。第一类权益类资产占比较高的权益基金，如含权比例可以达到 50% 以上，此类基金收益目标相对较高，波动也相对较大，适合风险承受能力较高的投资者。第二类 " 固收 +" 基金，比如偏债混合基金或二级债基，在此类基金中权益类资产占比相对低一些（如常见配置在 10% — 30%），适合风险承受能力中等的投资者。第三类 " 固收 +" 理财产品，此类理财产品权益类资产占比不会超过 20%（如常见配置在 5% 上下），具体比例将根据产品投资策略确定，适合风险承受能力相对偏低的投资者。
" 大多数理财产品投资者的风险偏好相对较低，对亏损和回撤的容忍度都不太高。‘固收 + ’理财产品通过相对偏低的权益资产暴露，既帮助投资者适度参与到权益市场当中，力求获取相比纯固收类产品更高的预期收益，同时又可以努力控制波动率，试图呈现出一条整体向上的净值曲线。" 毛昞华表示。
怎样挑到靠谱的 " 固收 +" 产品？
聚焦 " 固收 +" 产品来看，市场上众多产品令人眼花缭乱，普通投资者怎么才能挑到靠谱的 " 固收 +" 产品？
对此，简佳欣分享了一些投资小窍门：
一是看产品风险等级，" 固收 +" 产品多为中低或中风险产品，具体以产品销售文件披露为准，要选择符合自身风险承受能力的产品，避免市场波动时心理过度承压。
二是看产品历史回撤，重点关注净值曲线图，关注极端情况下产品净值的抗跌情况，同步关注回撤后净值修复情况，有 " 长期深跌、修复缓慢、波动剧烈 " 特征的产品在选择时要谨慎。
三是看投资策略，了解底层逻辑才能选对产品，要以长期的眼光看待 " 固收 +"，与其精准择时，不如长期持有适合的 " 固收 +" 产品，频繁申赎反而可能会追涨杀跌。
" 每次提到理财，总有个关键词被反复提及——‘降息’，现在不少银行的长期限存款利率已经进入‘ 1 时代’了，而‘固收 + ’产品的出现为补足这部分收益短板提供了选择，适合不想只拿低收益存款利息，但又不敢重仓炒股的投资者。当然，也做个风险提示，‘ + ’的部分虽然提升了理财产品的收益弹性，但也引入了更多的波动可能，大家还是要做好预期管理，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。" 简佳欣表示。
投资者如何针对性应对净值波动？
值得一提的是，" 固收 +" 也并非稳赚不赔，当净值波动、短期收益不及预期时，投资者应当如何应对？
毛昞华提到，任何产品都可能有波动，追求更高的收益意味着可能面临更大的潜在波动，投资者需要做好充分准备。" 产品出现净值波动，不能一概而论，要结合自身配置目的和具体波动的幅度、时长、原因来针对性应对。"
首先是配置目的，如果是中长期资金配置，比如 1 年以上的闲散资金，面对 1 个月— 2 个月的短期波动，可以尝试持有。据 Wind，2003 年至 2025 年期间，中证综合债指数与万得混合债券型二级指数比较，后者净值波动幅度大于前者，但年化收益表现也比前者要高。要相信时间的力量，抵御短期因市场波动造成的恐慌，从而力争获取更为丰厚的中长期回报。
其次是波动原因，如果债券市场出现调整，建议耐心等待市场回暖。从过往几次债券市场调整情况看，如 2022 年四季度，2023 年三季度，2024 年 10 月，2025 年的 3 月和 9 月等，市场回调后债券类资产收益表现有所抬升。
如果是因为权益市场回调，那么也建议投资者可以耐心持有。伴随着经济结构调整、新旧动能转换，我国的国别比较优势正在逐步展现；而资本市场的多项改革都在稳步推进中，有望将国际地位和经济质量的成就转化为资本市场的发展和涨幅，带来较为长期的权益行情。在这一过程当中，阶段性的市场回调可能伴随着潜在的投资机遇。
" 真正需要警惕和采取措施的，是第三种情况，那就是所持有的产品在时间和幅度上均持续地‘跑输’市场。" 毛昞华解释，这可能在一定程度上反映出产品在投资运作管理过程中未能较好地捕捉市场机会，建议投资者考虑用脚投票。当然，理财产品的过往业绩不代表其未来表现，更不等于理财产品的实际收益，面对净值波动，还是要具体情况具体分析，谨慎投资。
理财公司如何优化净值表现？
从理财公司的专业视角来看，可以从哪些方面控制回撤、优化净值表现？未来 " 固收 +" 会往哪些方向升级？
毛昞华表示，在优化净值表现方面，主要有以下几个原则：
首先，资产配置与负债特点相匹配，不承担与产品定位不符合的风险。
具体而言，对于较短持有期或封闭期的产品，由于投资者持有时间可能偏短，管理人需要更关注产品短期的收益表现以及流动性，因此产品净值表现需要相对更稳，对波动的容忍度就会相对更低。与之相匹配的，在权益上的仓位就不宜过重。而对于较长持有期或封闭期的产品，投资者可以适当容忍持有期间的市场波动，管理人就能在投资策略上适当抬高股债仓位，以期获得更为可观的中长期回报。
其次，分散配置，避免集中度过高带来的尾部风险。
分散，是资产配置中最为重要的原则，一定程度上有助于降低难以预判的 " 黑天鹅 " 事件造成的尾部风险。" 我们会坚持分散化原则，在债券发行人、债券行业、含权风格 / 行业 / 资产等方面做到足够分散，以避免单一事件对投资组合造成的尾部冲击。" 毛昞华说道。
最后，看重赔率，重视价值投资，减少频繁交易和追涨杀跌。
相比于其他资产管理产品，理财产品的投资目标往往是更大概率实现跑赢通胀水平的投资回报，因此会相对更看重投资的稳健性和确定性。这就要求重视赔率，重视确定性，积小胜为大胜。抵御逐浪和冒尖的诱惑，力图为投资者带来 " 稳稳的幸福 "。
" 值得一提的是，未来的‘固收 + ’，还可以衍生出很多种策略。‘固收 + ’的产品策略其实是高度多元化的。比如，‘ + ’什么，‘ + ’多少，怎么‘ + ’等等，各个策略可以形成极大的差异性，从而为投资者提供多元化的产品矩阵。" 毛昞华表示。
据悉，当前浦银理财已建立了立体的 " 固收 +" ——益系列，把不同的资产、策略地组合在一起，在力求控制波动的前提下，满足不同市场下不同投资者的多样化配置需求。
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