【华通白银网 5 月 14 日讯】【盘面回顾】周四贵金属整体承压，白银和铂钯跌幅较深，黄金整体仍抗跌，主要受特朗普访华缓和关税担忧并削弱战略资源溢价，美指上涨和中长端美债收益率高位等因素抑制估值影响，而白银高波性以及进入 5 月来的大涨也加剧白银回调压力。最终 COMEX 黄金 2606 合约收报 4655.4 美元 / 盎司，-1.09%；COMEX 白银 2607 合约收报于 84.01 美元 / 盎司，-6%。基金持仓看，昨日全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓维持在 1040 吨；全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加 59.1 吨至 15222.81 吨。美联储降息预期方面，CME 美联储观察显示，美联储 6 月维持利率不变概率 96.8%，降息概率 3.2%；9 月较当前维持利率不变概率 79.1%，降息概率 2.6%，加息概率 18.3%。
消息面，此次特朗普访华，中美达成多项重要共识，同意管控关税分歧、重启经贸专项磋商，美方暂停新增对华关税，将分步下调惩罚性关税。双方增进战略互信，拓展多领域合作，为双边关系缓和、稳定发展奠定重要基础。
贸易政策方面，为了缓解外汇储备压力，印度政府 13 日宣布，将黄金和白银的进口关税从 6% 提高至 15%，来抑制贵金属的海外采购。
【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。事件端特朗普访华提振 AI 科技股及相关商品价格走势，但需谨慎利多出尽后的回调压力。在美国通胀时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续关注经济放缓对风险资产压制的更多验证支持。若地缘降温油价回落则为沃什上任美联储主席后的美联储宽货币提供条件。
本周事件方面重点关注美联储官员讲话等。
【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期看白银需关注 83 区域支撑有效，第一阻力 90，强阻力 96 区域；伦敦金仍震荡，关注阻力 4700，然后 4800，4900，支撑 4600。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复以及美联储降息预期延后等。
