近两日，随着权益市场大幅调整，转债市场也明显回落。今日，中证转债指数收跌 0.78%，昨日则大幅下跌 1.55%。
不过，市场对转债新券的热情丝毫没有受到影响。以 5 月 13 日上市的珂玛转债为例，开盘即触发 30% 涨幅的临停，复牌后继续走高，最终上市首日以 57.3% 的涨幅报收。此后两日均获得 20% 的涨停，截至今日收盘，珂玛转债市价已达 226.51 亿元，较面值上涨了 126%。
近期转债新券上市后的表现普遍较前两个月回暖，本周一上市的另两只新券——金杨转债、斯达转债都在上市首日大涨 57.3%，斯达转债同样上市三日后价格翻倍。目前，两只转债的市价仍高于首日的收盘价。
图：今年转债新券上市后的表现
值得注意的是，经过 4 月下旬短暂的停滞，5 月初上市转债的供给加速。5 月两周以来已有 4 只转债上市，速度明显快于之前三个月。
财联社今年已报道过，2 月初，沪深北交易所皆发布 " 推出优化再融资一揽子措施 " 的通知，打开破发企业再融资渠道，重点支持优质上市企业及科创企业的融资需求。此后，上市公司的可转债发行预案激增，且大额转债方案频出。同时，监管对转债发行的审核边际提速。
Wind 数据最新统计显示，今年已有 41 家上市公司首次发布转债发行预案，拟融资规模近 500 亿元，同比增长约 3 倍。
去年，转债供给尚未恢复，叠加强赎潮、大额银行转债退出等原因，存量转债规模持续缩水。 " 固收 +" 资金对转债的投资需求不减，供需矛盾下，" 稀缺性 " 成为转债估值的重要因素。而面对今年转债供给增加的预期，新券似乎不为所动，依然受到市场的追捧。
业内分析师指出，尽管近期转债新券供给有所增加，但相较于年内因强赎、到期等方式退出市场的转债规模，市场整体供需仍处于偏紧状态，这在一定程度上支撑了新券的热度。
目前，存续转债余额已接近 5000 亿元，较 2025 年末又缩水了超过 500 亿元。不考虑强赎和转股的情况，年内至少还有 800 亿元转债将到期。
申万宏源证券固收首席黄伟平认为，2026 年初以来转债净供给规模依然萎缩，" 固收 +" 的增长依旧，可转债的供需缺口甚至可能会继续扩大。因为供需矛盾，转债估值处于高位有其一定的合理性。
兴业证券固收联席首席左大勇预计，供给放松带来的实际影响可能要在 6-7 个月后才会反应。2026 年仍然为转债退出大年，且若权益市场维持 " 慢牛 " 运行，强赎加速将导致存量规模进一步下降，转债供需错配的格局短期难以扭转。
