本文作者 | 哥吉拉
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一夜之间，全球市场风向急速反转。
昨夜，随着美伊海上对峙升级，美股三大指数集体收跌，亚太市场开盘亦多数走弱，港股开盘跌超 1.5%，最终收跌 0.76%，恒生科技指数收跌 0.94%。
板块表现上，芯片半导体、PCB、存储、电力等热门赛道多数高位回调，光通信、汽车等板块跌幅居前，市场交易资金再度回归谨慎。
01
美伊局势再度紧张！
近两日，美国与伊朗在霍尔木兹海峡及周边海域爆发新一轮大规模对峙，双方此前达成的临时停火共识已近乎彻底破裂。
5 月 3 日，美国宣布启动所谓 " 自由计划 "，以 " 疏导 " 霍尔木兹海峡滞留船只为借口，派遣导弹驱逐舰、百余架飞机及 1.5 万名军人部署海湾地区。
同日，以色列也宣布专项备战计划，拟联合美国对伊朗核设施发动先发制人打击，局势彻底走向失控。
5 月 4 日成为冲突爆发以来烈度最高的一天。
伊朗军方表示，美军驱逐舰在阿曼湾关闭雷达、试图靠近霍尔木兹海峡，在无视伊方多次无线电警告后，伊军发射巡航导弹、火箭弹及无人机实施警告射击。
英国海上贸易行动办公室 4 日发布的两份通报显示，霍尔木兹海峡附近有两艘船只起火，事发地点均靠近阿联酋海域。
同日，阿联酋富查伊拉石油工业区遭导弹与无人机袭击，为临时停火以来阿联酋首次遭遇袭击。
周一，特朗普在接受采访时放言，若伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡附近向美国船只开火，将被 " 从地球表面抹去 "。
他表示当前只有两条路可选：要么伊朗本着诚意达成协议，要么美国将不得不重启军事行动。
截至目前，美伊双方仍处于高强度军事对峙状态，霍尔木兹海峡航运再度受阻。
高盛 5 月 5 日最新报告，全球原油 + 成品油总库存已降至八年最低，当前仅相当于全球 101 天需求量，预计 5 月底将进一步降至 98 天，逼近 90 天的运营安全红线。
自 2 月底冲突爆发以来，全球累计去库超 5 亿桶，4 月以来日均去库达 630 万桶；若计入隐性库存，日均去库规模高达 1090 万桶，创下 2017 年以来最大月度降幅。
报告还估计，全球商业成品油库存已从冲突前的 50 天需求量（DoD）降至目前的 45 天，且易于动用的成品油缓冲库存正迅速接近极低水平。
在股市方面，受全球成品油价格飙升影响，一系列石油化工原料及相关中下游产品价格同步走高。
其中，化工产业链成本传导速度加快，数据显示，截至 4 月底，染料中间体、锂电材料、丙烯酸等细分领域年内涨幅居前，成为市场领涨主力。
例如作为染料核心原料的还原物，价格从年初约 2.5 万元 / 吨飙升至 10 万元 / 吨，累计涨幅超 290%，创下历史新高；
丙烯酸价格从年初 6800 元 / 吨涨至 15200 元 / 吨，年内涨幅达 123.6%，3 月中旬曾出现 10 天翻倍的暴涨行情，其下游丙烯酸丁酯价格同步走高，累计涨幅 111%，报价 18000 元 / 吨。
磷化工领域，黄磷价格从 1.8 万元 / 吨涨至 2.95 万元 / 吨，涨幅 64%；磷矿价格涨至 680 元 / 吨，涨幅 51%；草甘膦报价 4.2 万元 / 吨，涨幅 50%。
氟化工方面，制冷剂原料氢氟酸及三代制冷剂价格同步上涨，PVDF 等锂电材料供需缺口扩大，行业高景气度持续延续。
业内机构分析认为，若中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运封锁态势进一步固化，不仅高油价、高通胀格局可能长期维持，进而给全球市场波动带来更多不确定性。
02
假期重要事件盘点
海外方面，五一假期前后（4 月 27 日 -5 月 1 日），国际油价再度冲高，黄金则呈现震荡下跌态势。其中，受美伊局势反复及全球库存加速消耗影响，国际油价大幅反弹，当前布伦特原油价格已回升至 114 美元 / 桶附近。
当地时间 4 月 30 日，美国披露一季度 GDP 数据，实际 GDP 环比折年增速为 2%，低于市场预期的 2.3%，但高于前值 0.5%。
消费端，一季度美国居民商品消费、服务消费均小幅走弱；
投资端，受高利率影响，一季度住宅投资环比继续承压，但非住宅投资对实际 GDP 增速的拉动从 0.33% 大幅升至 1.39%，主要得益于 AI 产业链相关投资的强劲增长。
同期公布的美国 4 月 ISM 制造业 PMI 与上月持平，维持在 52.7 的扩张区间，但产出、就业指数均出现回落，同时物价指数大幅上升 6.3 至 84.6，反映出除 AI 产业外，美国整体经济压力与通胀压力并存的双高态势。
欧洲方面，4 月欧央行货币政策例会维持不变，主要再融资利率继续保持在 2.15%。
但相关报告显示，受地缘冲突拖累，欧洲经济的信心、需求及供应链均受到冲击，下行风险持续加剧；
通胀方面，欧央行 4 月明确强调 " 上行风险加剧 "，市场预期 6 月欧央行加息概率高达 90%。
日央行方面，4 月例会继续维持政策利率于 0.75%，但有 3 名委员主张立即加息至 1.0%，这是 2016 年以来最大规模的异议，凸显央行内部鹰派声音升温。日央行行长甚至表示，若经济增长放缓幅度温和，将考虑尽快加息。
综合欧美日的经济数据及政策表态来看，市场对美联储 2026 年降息的预期再度收紧，有可能成为引发市场巨大波动的潜在引爆点。
事实上，今年美股市场行情分化显著，除头部科技巨头与 AI 硬件链表现强势外，多数板块年内表现乏力。
截至 5 月 4 日，道琼斯指数年内仅上涨 1.83%，显著落后于纳斯达克指数 7.86% 的涨幅，分化背后正是市场对美国经济陷入 " 高通胀、高利率 " 局面的担忧。
国内方面，数据显示，2026 年五一假期前两日，全社会累计跨区域人员流动量达 6.4 亿人次，日均人流量同比增长 1.5%，较春节、清明假期分别回落 6.7、4.1 个百分点。
公路自驾日均人员出行量同比，较春节、清明假期分别下行 7.6、5.7 个百分点。
价格方面，截至 4 月 30 日，五一假期酒店、民宿预订率分别为 46.9%、49.1%，较去年同期分别提升 3.7、1.4 个百分点；酒店、民宿价格较清明假期分别回落 14、9.6 个百分点。
机票方面，截至 4 月 21 日，五一假期预售机票裸票均价为 878 元，同比涨幅较清明假期回落 2.3 个百分点至 8.3%。
地产销售方面，五一假期前两日，30 大中城市商品房成交面积合计 20 万平方米，同比涨幅较假期前一周回落 7.6 个百分点至 0.1%。
结构上，一线城市成交同比较假期前一周下行 17.9 个百分点至 10.1%，整体仍维持较高水平；二线、三线城市成交同比分别下行 4.1、2.1 个百分点，分别至 -8.1%、4.4%。
不过值得关注的是，节前召开的重要会议再度提及 " 四稳 " 工作，明确要求持续增强经济发展内生动力，夯实发展动能，提出 " 进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现‘十五五’良好开局 "，并在财政政策、货币政策方面给出明确支持，这或将为后续市场提供政策面的利好对冲。
03
资金持续拥抱 AI 硬科技
总体来看，五一假期期间，除美伊局势引发国际油价剧烈波动外，未出现其他足以引发市场大幅波动的重大事件，但全球经济 " 冷热分化 " 的趋势进一步凸显。
在此背景下，资金抱团方向愈发明确——聚焦 AI 硬科技领域。
5 月 4 日，韩国存储芯片巨头 SK 海力士股价收盘大涨 12.5%，报 142 万韩元，总市值首次突破 1000 万亿韩元（约合 4.62 万亿元人民币），成为韩国继三星电子后第二家迈入该市值门槛的上市公司。
隔夜美股市场，存储巨头美光、闪迪单日分别大涨 6.31%、5.8%，均刷新历史纪录。
2025 年以来，美光科技累计涨幅达 5.9 倍，闪迪更是飙升 34.8 倍，成为本轮 AI 行情爆发以来的最大受益者之一。
资金持续涌入算力芯片、AI 存储、光模块、云计算四大硬科技赛道，推动行情从流动性驱动的普涨，全面转向 " 盈利兑现优先、硬件占优 " 的新阶段。
美股 AI 硬科技巨头的持续强势，也带动港股相关科技企业同步走强。2026 年以来，港股存储板块大涨 166.3%，光通信板块飙涨 94.5%，PCB、芯片等 AI 算力产业链涨幅均超 40%。
资金面数据显示，港股 AI 板块年内净流入超 1280 亿港元，外资占比 65%，主要以摩根大通、摩根士丹利、贝莱德等机构为主。
5 月 4 日单日，外资净流入港股 AI 板块达 82 亿港元，南向资金净流入超 120 亿港元，重点加仓存储、光通信龙头及 AI 新股。
截至 5 月 5 日，智谱年内股价累计飙升近 7 倍，市值突破 4100 亿港元；迅策、MINIMAX-W、天数智芯、傅里叶、德适 -B、群核科技等个股年内涨幅也在 2-4 倍之间。
不过需要警惕的是，尽管机构一致看多 AI 硬科技，但多家券商明确提示板块短期估值过热风险。
国盛证券指出，存储、光通信板块估值已处于历史 90% 分位，若产品价格涨幅不及预期或产能释放过快，可能出现回调。
对于 AI 大模型新股，机构认为当前市值已充分反映 2027-2028 年预期，短期波动风险较高，若商业化落地不及预期或行业竞争加剧，估值可能出现大幅回调。
有基金经理表示，外部流动性环境较此前预期偏紧，但国内内部宽松政策格局持续，将对港股科技资产形成兜底支撑，其中长期配置性价比进一步提升，待外部扰动因素出清后，有望重拾升势。（全文完）
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