2025 年券商业绩完整排名正式揭晓。
截至 4 月 30 日，已有至少 92 家券商披露 2025 年经营业绩，8 家归母净利润突破百亿，分别为中信证券（300.76 亿元）、国泰海通（278.09 亿元）、华泰证券（163.83 亿元）、广发证券（137.02 亿元）、中国银河（125.20 亿元）、招商证券（123.50 亿元）、国信证券（110.73 亿元）、申万宏源证券（103.63 亿元）。
各业务条线业绩表现及行业格局特征如下：
经纪业务：行业净收入同比大增 42.5%，97.85% 的券商实现经纪净收入正增长。头部格局呈现国泰海通、中信证券 " 双超领跑 "，其余头部券商群雄逐鹿的多强态势。
投行业务：马太效应愈发凸显，行业前五券商投行收入合计占比达 48.92%。五大头部投行依次为中信证券（63.36 亿元）、中金公司（50.31 亿元）、国泰海通（46.57 亿元）、中信建投（31.29 亿元）、华泰证券（30.99 亿元）。
资管业务：行业整体小幅回暖，集中度走向极致。中信证券单家资管收入，等同于尾部 72 家券商资管收入总和，中信证券、广发证券与国泰海通位居顶流。
自营业务：连续三年位居券商营收首位，8 家券商自营收入过百亿，中信证券（386.04 亿元）与国泰海通（254.04 亿元）凭借资本与投研优势，大幅领跑行业。
信用业务：行业信用业务相关的利息净收入 646.87 亿元，同比增 29.07%。
" 寡头竞争 " 时代？
" 百亿净利 " 已成为衡量券商综合竞争力的核心分水岭。中信证券突破 300 亿大关，与国泰海通共同构成了第一梯队的 " 双极 "，其净利润规模是第二梯队（华泰、广发等）的 1.5 倍至 2 倍，这种断层式领先似标志着行业已进入 " 寡头竞争 " 时代。
一个引人瞩目的数据是，中信证券一家的净利润，约等于排名尾部的 64 家中小券商净利润之和，充分彰显头部券商的断层式领先优势。
此外，以下 17 家归母净利跨过 20 亿门槛的券商亦值得重点关注，分别是平安证券（60.07 亿元）、东方证券（56.34 亿元）、方正证券（39.7 亿元）、光大证券（37.24 亿元）、长江证券（36.96 亿元）、东吴证券（35.52 亿元）、国投证券（34 亿元）、兴业证券（28.7 亿元）、财通证券（26.32 亿元）、国元证券（24.26 亿元）、浙商证券（24.12 亿元）、长城证券（23.52 亿元）、国金证券（22.77 亿元）、中金财富（22.35 亿元）、华安证券（21.08 亿元）、东兴证券（21.02 亿元）、国联民生（20.09 亿元）。
上述 92 家券商中，2025 年净利润为正的券商有 83 家，占比为 90.2%；79 家归母净利增速为正，占比为 85.87%。中证协披露证券业 2025 年净利整体同比增 31.20%，增速超过该均值水平的券商有 55 家。
2025 年归母净利翻倍券商有 16 家，分别是金元证券（2287.51%）、天风证券（624.52%）、东海证券（451.33%）、国联民生（405.49%）、瑞银证券（386.67%）、国融证券（358.33%）、高盛 ( 中国 ) 证券（193.62%）、粤开证券（139.82%）、麦高证券（133.36%）、国新证券（118.50%）、湘财证券（118.08%）、爱建证券（117.08%）、国泰海通（113.52%）、德邦证券（109.6%）、华西证券（101.98%）、长江证券（101.44%）。
头部券商增速由高到低是国泰海通（113.52%）、中金公司（71.93%）、申万宏源证券（67.78%）、广发证券（42.18%）、中信证券（38.58%）、国信证券（34.76%）、中信建投（30.68%）、中国银河（24.81%）、招商证券（18.91%）、华泰证券（6.72%）。其中华泰证券扣非归母净利同比增速较高，为 80.08%。此外，国泰海通扣非后增速为 71.93%。
经纪业务 " 双超多强 " 格局凸显
头部券商的经纪业务呈现 " 双超多强 " 格局，国泰海通与中信证券是 " 双超 "，两家券商与其他头部券商拉开较大差距。两家券商 2025 年经纪业务净收入分别为 151.38 亿元、147.53 亿元。
在 90 家数据可比券商中，88 家券商经纪业务收入正增长，占比为 97.85%。
中证协披露数据显示，2025 年，全行业经纪业务净收入 1822.84 亿元，同比大幅增长 42.5%。29 家券商增速跑赢行业均值。
其中 8 家券商增速接近或超过一倍，分别是国联民生（192.83%）、华源证券（185.32%）、申港证券（155.03%）、瑞银证券（153.35%）、麦高证券（110.34%）、高盛 ( 中国 ) 证券（97.67%）、爱建证券（93.93%）、国泰海通（93.01%）。
TOP5 投行收入占行业半壁江山
2025 年，券商投行业务马太效应突出，行业集中度保持高位。
中信证券领先幅度较大，公司 2025 年投行净收入为 63.36 亿元，较第二名高出 25.94%。紧随其后的 4 家券商又与其他券商拉开差距，分别为中金公司（50.31 亿元）、国泰海通（46.57 亿元）、中信建投（31.29 亿元）、华泰证券（30.99 亿元）。
TOP5 券商的投行净收入合计为 222.53 亿元，行业收入占比为 48.92%。
整理中证协数据可知，券商 2025 年证券承销与保荐业务净收入 337.11 亿元，同比增 13.74%。
88 家券商中，53 家券商投行净收入同比增速为正，有 41 家券商超过上述行业增速均值，规模大、增速高的券商包括国联民生（165.24%）、中金公司（62.57%）、国泰海通（59.39%）、中信证券（52.35%）、华泰证券（47.80%）、中国银河（36.82%）等。
其他规模大券商的增速还包括东方证券（28.53%）、申万宏源证券（24.33%）、国金证券（14.97%）、招商证券（20.01%）。
中信一家抵 72 家资管之和
资管业务马太效应表现尤为极致，中信证券 2025 年资管净收入为 121.77 亿元，该收入与尾部 72 家券商该收入之和相当。
此外，广发证券与国泰海通亦在资管领域有强大 " 统治力 "，两家券商 2025 年资管净收入分别为 77.03 亿元、63.93 亿元。
中证协披露的数据显示，证券业 2025 年资产管理业务净收入 238.87 亿元，同比微降 0.25%。81 家数据可比券商中，29 家正增长，占比为 35.8%。
资管净收入排名前三券商同比增速情况为中信证券（15.90%）、广发证券（11.88%）、国泰海通（64.25%）。
此外，中金公司资管净收入增速较高，为 30.84%。华泰证券资产管理业务手续费净收入下滑 56.63%，核心原因在于 2025 年出售了其控股的美国子公司简称 AssetMark 的全部股权。
国泰海通资管净收入激增 64.25%，这与其他多个业务条线及核心财务指标显著增长的原因相似，均是受到合并的因素影响。
8 家券商自营入账超百亿
头部券商自营业务规模庞大，8 家券商收入超过百亿。
中信证券居首，公司 2025 年自营净收入为 386.04 亿元，国泰海通紧随其后，为 254.04 亿元；其他排名前十券商是中金公司（142.01 亿元）、华泰证券（138.29 亿元）、申万宏源证券（136.13 亿元）、中国银河（131.16 亿元）、广发证券（123.78 亿元）、国信证券（112.01 亿元）、招商证券（97.85 亿元）、中信建投（86.91 亿元）。
有 5 家头部券商自营净收入增速较大，分别为中信证券（46.53%）、国泰海通（72.01%）、中金公司（40.32%）、申万宏源证券（39.21%）、广发证券（59.64%）。
91 家数据可比券商中，61 家自营净收入同比正增长，占比为 67.03%；此外，3 家券商自营净收入亏损。
