4 月 22 日，健合（H&H）国际控股有限公司（1112.HK）公布 2026 年第一季度未经审计运营数据。2026 年前三个月，健合集团围绕全家庭营养健康产品与服务持续发力，三大核心业务单元延续增长态势，实现营收人民币 42.6 亿元，同比增幅达 33.8%。与此同时，健合集团继续保持稳健的盈利能力和健康的经营性现金流转化水平。
营养补充品为收入增长主引擎，占集团总收入的 59.9%。其中，维生素、草本及矿物补充剂产品、婴幼儿益生菌及儿童营养补充品以及宠物营养品同比分别实现24.2%、23.1%及16.3%的双位数强劲增长。
成人营养与护理用品业务（ANC）营收同比增长24.2%，中国内地市场、澳新本地市场以及其他扩张市场持续实现强劲双位数增长。婴幼儿营养与护理用品业务（BNC）同比增长达60.9%，主要受中国内地婴幼儿配方奶粉业务74.4%强劲增长所带动。婴幼儿益生菌及儿童营养补充品业务同比强劲增长23.1%。宠物营养与护理用品业务（PNC）同比增长1.5%。高端宠物营养品增长势头持续增强，Zesty Paws 快乐一爪同比增长15.5%。其中，成人营养与护理及婴幼儿营养与护理业务增长尤为强劲，受到农历新年假期的阶段性影响，以及在相关期间受行业新发展推动，合生元婴幼儿配方奶粉品牌需求出现阶段性激增。
集团持续优化资本结构与财务韧性。截至 2026 年 3 月 31 日，集团债务总额较 2025 年 12 月 31 日进一步降低超过人民币3 亿元，主要由于本集团内部流动资金（因增量低成本人民币借款而增强）自愿提前偿还美元定期贷款逾人民币5 亿元（等值），财务韧性进一步增强。截至 3 月 31 日，集团维持超过人民币21 亿元的充裕现金储备，为集团稳健长远发展提供坚实支撑。
ANC：精准洞察全球细分需求，Swisse 斯维诗夯实多市场领先优势
ANC（成人营养与护理用品业务）在 2026 年前 3 个月营收达 19.31 亿元，同比增长 24.2%。得益于品牌精准把握不同年龄段消费者不断细分的健康趋势，并通过创新产品持续满足消费升级需求，Swisse 斯维诗中国市场实现同比增长 33.5%。
该增长受阶段性影响，同时得益于 Swisse 斯维诗在战略类别中持续卓越表现。于子品牌方面，Swisse PLUS 及 Little Swisse 持续引领增长。同时，中国市场的渠道拓展持续深化，随着抖音等高增长渠道加速渗透，销售额同比增长84.3%，线下新零售渠道布局进一步拓展，销售额同比增长54.7%。凭借在渠道布局与产品科研创新领域的领先优势，Swisse 斯维诗稳居中国内地整体维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场领先地位。
这一成绩的背后，是 Swisse 斯维诗构建的全链路合规体系为品牌的市场表现提供了坚实支撑。" 高标准 " 贯穿了品牌全链路的质量管控，从原料筛选、生产加工、质量检测，再到物流仓储和终端交付，从产品研发到上市全流程为全球消费者提供安全、放心的消费体验。为不断满足不同市场的健康需求，Swisse 斯维诗持续深化高质量科研创新，驱动产品力提升，依托不断强化的科研体系，集团设立 Swisse 营养健康创新基金（SHINE 基金），推动前沿科学研究与成果转化，加速从科学发现到产品应用的闭环，进一步夯实高品质产品科研支撑。
Swisse 斯维诗稳居澳洲整体 VHMS 市场 No.12，澳新本地市场同比增长达 16.5%。在澳新本地市场，Swisse 斯维诗通过推出 Swisse 甘氨酸镁 ( Swisse Magnesium Glycinate ) 、Little Swisse 儿童软糖（Little Swisse Kids Gummies）等创新产品推动增长，并强化药房及商超渠道等关键零售商客户的合作，以创新产品和渠道深化保持本地市场领先地位。由于集团主动降低企业代购渠道发展优先级，ANC 业务澳新整体市场收入同比下降 8.3%。
Swisse 斯维诗在亚洲扩张市场实现强劲增长 37.6%。通过创新产品组合和渠道布局，Swisse 斯维诗在多个市场稳固现有的领先市场份额排名，其中在新加坡美容维生素、草本及矿物补充剂、肝脏保健及男性健康市场位居No.13，扩张市场增长动能持续增强，全球化发展空间进一步拓展。
BNC：渠道与品牌协同发力，合生元加速释放增长潜力
BNC（婴幼儿营养与护理业务）在 2026 年前 3 个月营收达 18.35 亿元，同比强劲增长 60.9%。在中国市场，BNC 业务增长势头加快，竞争实力持续强化，中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长74.4%，远超同期整体婴幼儿配方奶粉0.2%4 的零售跌幅。合生元持续强化电商渠道及线下母婴店渠道，有效推进新手妈妈教育布局，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续提升，截至 2026 年 2 月 28 日止过往 12 个月份额达18.2%5，创新高，且 2026 年首两个月份额更达22.1%6。
合生元长期深耕母婴营养领域，依托健合集团全球六大科研中心及合生元营养与护理研究院（BINC）的科研实力，建立了母婴队列与母乳库，率先提出 HMObiotics 概念，长期的科研沉淀，合生元在母乳活性成分领域建立起领先的技术壁垒，围绕 2'- 岩藻糖基乳糖（2'-FL）及乳桥蛋白（LPN）两大核心成分，形成了系统化的专利布局。3 月，合生元敏锐捕捉市场趋势，联动全国母婴渠道客户开启第二届合生元 " 宝贝节 "，延续 " 宝宝强大，自在当妈 " 的品牌主张，开展超千场 " 花花派对 " 亲子活动，实现全渠道共振，积极回应当代妈妈对 " 松弛育儿 " 的期待，进一步推动母婴行业向 " 价值共创 " 的新阶段迈进。
2026 年前 3 个月，合生元中国内地婴幼儿益生菌及儿童营养补充品销售额增长 20.4%。增长源于婴幼儿用品专卖店及电商渠道加速深化，以及创新产品组合的持续拓展。围绕婴幼儿精细化营养需求，合生元通过超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、大灌篮儿童营养粉等创新产品矩阵，为长期增长打开更广阔空间。
PNC：全球渠道持续优化，高端化驱动增长韧性
PNC（宠物营养与护理用品业务）在 2026 年前 3 个月营收达 4.93 亿元，同比增长 1.5%。PNC 业务依托人口结构性发展机遇以及紧跟全球宠物消费高端化、人性化趋势，通过具备科学实证的产品创新、渠道优化与市场拓展，共同驱动全球增长。在中国市场，由于主动转向供应本地化，预计将在 2026 年底前完成，PNC 业务销售情况如预期出现下滑。2026 年前 3 个月，Solid Gold 素力高聚焦推动高端宠物食品和营养品业务加速增长，以前沿科研为驱动加强产品创新，经过 5 年科研深耕，成功自研专利猫源益生菌 HHP003，并将这一突破成果应用于中国内地推出的 " 猫源 " 益生菌系列新品中，为猫咪肠道健康提供更具科学依据的营养解决方案，强化在高端宠物营养领域的专业竞争力。
PNC 业务北美市场实现强劲同比增长 16.3%。Zesty Paws 快乐一爪始终位列美国宠物营养品市场认知度最高的品牌之一，在北美实现同比加速增长17.7%。Zesty Paws 快乐一爪在亚马逊、Chewy 电商渠道以及沃尔玛、PetSmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆会员店、CVS 及 Menards 等众多零售商持续成功。同时，随着渠道优化及稳步推进产品高端化战略，Solid Gold 素力高于北美市场实现同比增长7.3%。
展望未来：高质量创新驱动营养品与婴配奶粉业务增长
健合集团将围绕高质量创新持续发力，强化科研成果转化与产品创新能力，并全面推进合规体系升级，在不断变化的市场需求中，以科研硬实力与合规高标准驱动产品力与品牌力稳步提升，推进 " 全家庭营养健康 " 布局落地，带动核心品类稳步增长，持续响应不同人群的健康需求，进一步巩固市场地位。
ANC 业务方面，将持续巩固全球领先市场地位并深化渠道渗透。在中国市场，Swisse 斯维诗将借助强大的科研及产品创新能力，满足不断变化的消费者健康需求，创造更多增长动能，进一步释放增长潜力。渠道布局上，ANC 业务将优先渗透抖音、新零售等高速增长渠道，进一步扩大消费者覆盖。此外，于澳新本地市场，ANC 业务将通过持续产品创新及渠道扩张，巩固市场领先地位。
BNC 业务方面，随着由行业新发展带来的合生元婴幼儿配方奶粉需求激增的消退，增长势头将有所放缓。合生元将继续聚焦电商与母婴线下渠道推动新手妈妈教育策略，以及提升早期阶段向较大阶段婴幼儿配方奶粉的产品衔接与转化能力，支持婴幼儿配方奶粉的持续增长。2026 年 4 月，合生元推出突破性产品：首款含母乳低聚糖（HMO）的婴幼儿配方奶粉，将成为未来增长的关键驱动力。
PNC 业务方面，将持续推进全渠道拓展和品类创新。在中国内地，Solid Gold 素力高本地化供应战略预计对整体业绩产生影响，但 Solid Gold 素力高仍将进一步持续完善产品组合，推动高端宠物食品与营养品加速增长。在北美市场，Zesty Paws 快乐一爪将持续推进全渠道扩展战略与品类创新，Solid Gold 素力高计划提升高端产品的销售贡献，推动 2026 年进一步增长。
面向全年发展，健合集团将以去杠杆化与财务结构优化为主线，在营养补充品和婴幼儿配方奶粉两大业务驱动下，保持稳健盈利能力，持续朝着全球高端营养与健康产业领导者的目标坚定前行。
1 营养补充品包括 Swisse 维生素、草本及矿物补充剂产品、Biostime 益生菌补充品、Biostime 婴幼儿产品以及 Solid Gold 及 Zesty Paws 宠物补充品。
2 根据独立研究公司艾昆纬 ( IQVIA ) 的研究统计，截至二零二六年二月二十八日止过往十二个月的市场份额数据。
3 根据独立研究公司尼尔森 ( Nielsen ) 的研究统计，截至二零二六年二月二十八日止过往十二个月的市场份额数据。
4 根据独立研究公司尼尔森 ( Nielsen ) 的研究统计，截至二零二六年二月二十八日止过往十二个月的市场份额数据。
5 根据独立研究公司尼尔森（Nielsen）的研究统计，截至二零二六年二月二十八日止过往十二个月的市场份额数据。
6 根据独立研究公司尼尔森（Nielsen）的研究统计，截至二零二六年二月二十八日止过往两个月的市场份额数据。
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