营业收入：双轮驱动营收规模持续扩张
2025 年弘信电子实现营业收入 73.13 亿元，同比增长 24.47%，连续两年保持高速增长态势。分业务看，传统 FPC 业务实现营收 38.86 亿元，同比增长 25.48%，AI 业务带动的高端产品需求以及行业集中度提升成为主要增长动力；算力及相关业务营收 27.88 亿元，同比增长 40.25%，增速显著高于传统业务，其中算力资源综合服务营收 5.78 亿元，同比大增 229.62%，占算力业务营收比重提升至 20.72%，业务结构持续优化。
从季度数据来看，公司营收呈现逐季攀升后小幅回落的态势，前三季度营收分别为 15.87 亿元、19.07 亿元、20.56 亿元，第四季度为 17.63 亿元，全年营收规模的扩张验证了公司 " 柔性电子 + 普惠算力 " 双轮驱动战略的落地成效。
净利润：盈利水平大幅改善 扣非净利实现扭亏为盈
公司 2025 年实现归属于上市公司股东的净利润 1.47 亿元，同比增长 159.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.02 亿元，同比大幅增长 256.68%，成功实现扭亏为盈。
季度盈利表现同样亮眼，四个季度净利润分别为 680.07 万元、4719.24 万元、3652.17 万元、5671.31 万元，盈利水平逐季提升，显示出公司盈利能力的持续改善。非经常性损益方面，2025 年非经常性损益合计 4488.16 万元，较 2024 年的 12213.67 万元大幅减少，主要系金融资产处置收益大幅下降，盈利质量显著提升。
| 指标 | 2025 年 | 2024 年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 14722.79 | 5681.57 | 159.13% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（万元） | 10234.63 | -6532.10 | 256.68% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.31 | 0.12 | 158.33% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | 0.21 | -0.13 | 261.54% |
费用：财务费用暴增成盈利拖累
2025 年公司期间费用合计 5.27 亿元，同比增长 37.78%，其中财务费用的大幅增长成为主要因素。
销售费用：随业务规模扩张合理增长
销售费用为 6629.02 万元，同比增长 28.16%，增速与营收增速基本匹配，主要系业务规模扩大带来的销售服务费、职工薪酬等增加，显示公司市场拓展力度持续加大。
管理费用：规模扩张带动管理成本上升
管理费用为 1.76 亿元，同比增长 16.73%，主要系职工薪酬、股份支付费用及办公费增加，反映出公司业务扩张过程中管理成本的合理上升。
财务费用：融资规模扩大致利息支出飙升
财务费用为 1.44 亿元，同比大幅增长 191.19%，主要系公司扩大融资规模，利息费用支出增加。2025 年利息支出达 1.40 亿元，同比增长 189.82%，而利息收入仅为 262.94 万元，同比减少 44.52%，财务费用的大幅增长对公司盈利形成明显拖累。
研发费用：持续高投入夯实技术壁垒
研发费用为 1.40 亿元，同比增长 13.69%，研发投入占营业收入比重为 1.92%。公司在 FPC 高端制程、AI 服务器硬件等领域持续投入，全年新增授权专利多项，研发人员数量达到 690 人，同比增长 15.19%，为公司未来技术创新和业务拓展奠定基础。
| 费用项目 | 2025 年（万元） | 2024 年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6629.02 | 5172.63 | 28.16% |
| 管理费用 | 17588.14 | 15067.56 | 16.73% |
| 财务费用 | 14417.86 | 4951.43 | 191.19% |
| 研发费用 | 14032.28 | 12342.48 | 13.69% |
研发人员情况：团队规模扩大 结构持续优化
2025 年公司研发人员数量达到 690 人，较 2024 年的 599 人增长 15.19%，研发人员占员工总数比例为 11.81%，保持稳定。从学历结构来看，本科及以上研发人员 210 人，同比增长 19.64%，其中本科研发人员 206 人，同比增长 22.62%，研发团队整体学历水平提升，为公司技术创新提供了人才支撑。
现金流：经营现金流承压 筹资现金流大幅增长
经营活动现金流：业务扩张致现金流净额下滑
2025 年经营活动产生的现金流量净额为 7635.03 万元，同比下降 62.31%，主要系公司处于战略扩张期，存货增长较快导致经营性现金流支出大幅增加。不过第四季度经营性现金流实现净增加 2.70 亿元，显示出随着规模效应逐步显现，经营现金流有望快速修复。
投资活动现金流：投资节奏放缓 现金流出减少
投资活动产生的现金流量净额为 -6.90 亿元，同比增长 41.93%，主要系公司对算力资产的投资规模和进度进行有序控制，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年减少 58422.06 万元，投资节奏有所放缓。
筹资活动现金流：融资渠道拓宽 资金保障充足
筹资活动产生的现金流量净额为 10.10 亿元，同比增长 52.02%，主要系公司持续拓宽融资渠道，取得借款收到的现金 26.79 亿元，同比增长 181.27%，同时收到售后租回融资款等其他筹资现金 10.37 亿元，为公司业务扩张、项目建设提供了坚实的资金保障。
| 现金流项目 | 2025 年（万元） | 2024 年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 7635.03 | 20259.51 | -62.31% |
| 投资活动现金流量净额 | -69013.00 | -118840.16 | 41.93% |
| 筹资活动现金流量净额 | 101021.69 | 66454.52 | 52.02% |
| 现金及现金等价物净增加额 | 39620.14 | -32080.99 | 223.50% |
未来可能面临的风险
下游市场需求波动风险
公司 FPC 业务主要配套消费电子产品，受宏观经济、消费需求影响较大；算力业务则面临客户需求、市场环境及行业政策变化的不确定性。若下游市场需求出现下滑，将对公司业务规模和盈利水平产生不利影响。
原材料价格上涨风险
上游原材料价格波动直接影响公司生产成本，虽然公司通过战略合作、调整采购渠道等方式应对，但如果原材料价格持续上涨，仍将对公司盈利能力造成压力。
快速扩张带来的管理风险
公司业务规模快速扩张，对资金管理、财务管理、流程管理等能力提出更高要求，若管理能力未能同步提升，可能面临业务结构调整、新客户导入不及预期等风险。
市场竞争加剧风险
FPC 行业集中度提升过程中，头部企业竞争日趋激烈；算力行业处于发展初期，市场竞争格局尚未稳定，若公司不能持续提升技术实力和综合竞争力，可能面临市场份额下降、盈利能力下滑的风险。
总体来看，弘信电子 2025 年在双轮驱动战略下实现了营收和盈利的大幅增长，但财务费用的暴增、经营现金流的下滑以及行业竞争加剧等风险仍需警惕，投资者需关注公司后续成本控制、现金流改善以及技术创新进展情况。
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