营收微增 盈利指标亮眼
森源电气 2026 年第一季度实现营业收入 7.13 亿元，较上年同期的 7.05 亿元小幅增长 1.20%，营收规模保持基本稳定。
盈利端表现更为突出，归属于上市公司股东的净利润为 5320.21 万元，同比增长 26.27%；扣除非经常性损益的净利润达到 5584.54 万元，同比大幅增长 57.09%，核心盈利能力提升显著。
基本每股收益为 0.06 元 / 股，同比增长 20.00%；扣非每股收益同样实现同步增长，与扣非净利润增幅匹配，反映出公司盈利质量的提升。加权平均净资产收益率为 1.60%，较上年同期的 1.30% 提升 0.30 个百分点，净资产盈利效率有所改善。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 7.13 | 7.05 | 1.20% |
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 5320.21 | 4213.46 | 26.27% |
| 扣非净利润（万元） | 5584.54 | 3554.97 | 57.09% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.06 | 0.05 | 20.00% |
| 加权平均净资产收益率 | 1.60% | 1.30% | 0.30 个百分点 |
应收类资产规模高企
报告期末，公司应收账款余额为 39.06 亿元，较期初的 36.36 亿元增长 7.43%，应收账款规模持续扩大，占流动资产比例接近 78%，对公司资金形成较大占用。
应收票据余额为 3746.95 万元，较期初的 3937.88 万元小幅下降 4.85%，规模相对较小。同时，应收款项融资期末余额为 76.07 万元，较期初的 18.83 万元大幅增长 304.07%，主要因期末未背书转让银行承兑汇票增加所致，一定程度上补充了应收类资产的流动性。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 390582.17 | 363563.80 | 7.43% |
| 应收票据 | 3746.95 | 3937.88 | -4.85% |
| 应收款项融资 | 76.07 | 18.83 | 304.07% |
报告期末，公司存货余额为 7.96 亿元，较期初的 7.54 亿元增长 5.59%，存货规模持续扩大。结合营收仅微增的情况来看，公司存货周转压力有所上升，需关注存货跌价风险及对资金的占用情况。
销售费用翻倍增长
本报告期销售费用为 2891.85 万元，较上年同期的 1470.26 万元大幅增长 96.69%，主要因销售业务拓展、费用投入增加所致。销售费用的高增长虽有助于市场拓展，但也直接压缩了当期利润空间，需关注投入产出效率。
管理费用小幅增长
管理费用为 5023.75 万元，较上年同期的 4588.87 万元增长 9.48%，增幅相对温和，主要为公司日常运营管理的正常支出。
财务费用维持高位
财务费用为 2680.94 万元，较上年同期的 2198.32 万元增长 21.95%，其中利息费用为 2137.66 万元，与上年同期基本持平，财务费用增长主要受其他因素影响，公司债务融资成本仍处于较高水平。
研发费用稳定增长
研发费用为 2695.20 万元，较上年同期的 2423.61 万元增长 11.21%，公司持续投入研发，有助于技术储备和产品竞争力提升，研发投入强度基本稳定。
| 费用项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2891.85 | 1470.26 | 96.69% |
| 管理费用 | 5023.75 | 4588.87 | 9.48% |
| 财务费用 | 2680.94 | 2198.32 | 21.95% |
| 研发费用 | 2695.20 | 2423.61 | 11.21% |
经营现金流净额大幅下滑
本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -1.10 亿元，较上年同期的 -0.20 亿元大幅下降 461.22%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金从上年同期的 6.30 亿元降至 4.69 亿元，同时支付的各项税费从 2731.75 万元增至 5805.02 万元，增长 112.50%。经营现金流持续为负且缺口扩大，反映公司资金回笼压力陡增，经营性资金链趋紧。
投资现金流支出减少
投资活动产生的现金流量净额为 -283.97 万元，较上年同期的 -545.55 万元增长 47.95%，主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少，资本性支出有所收缩。
筹资现金流规模扩张
筹资活动产生的现金流量净额为 6437.17 万元，较上年同期的 812.63 万元大幅增长 692.14%，主要因公司拓宽融资渠道，取得短期借款从 9600 万元增至 2.19 亿元，同时开展售后回租融资业务，收到其他与筹资活动有关的现金从 3640 万元增至 1.93 亿元。但同时偿还债务支付的现金也从 9760 万元增至 2.20 亿元，融资活动的大幅扩张也意味着公司债务压力有所上升。
| 现金流项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -11003.92 | -1960.72 | -461.22% |
| 投资活动现金流净额 | -283.97 | -545.55 | 47.95% |
| 筹资活动现金流净额 | 6437.17 | 812.63 | 692.14% |
资金占用风险：应收账款规模高企且持续增长，占流动资产比例接近八成，若下游客户回款不及预期，将进一步加剧公司资金占用风险，影响流动性。
经营现金流恶化：经营活动现金流净额大幅下滑且持续为负，公司经营性资金回笼能力减弱，需依赖外部融资维持运营，后续若融资环境收紧，将面临较大资金压力。
费用管控压力：销售费用翻倍增长，虽有助于市场拓展，但投入产出效率有待验证，若营收增长未能匹配费用增幅，将持续压缩利润空间。
债务风险：筹资活动大幅扩张，短期借款及售后回租等融资规模增加，同时偿债支出也同步增长，公司债务负担有所上升，需关注偿债能力及融资成本变化。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为 AI 大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。
