4 月 27 日晚，三七互娱（002555.SZ）发布 2026 年第一季度财报，一季度营收 37.2 亿元，同比下降 12.3%；归母净利润为 8.7 亿元，同比增长 59%；扣非后净利润 6.1 亿元，同比增长 13.7%。
营收下降，利润却大幅上涨，背后是投资 AI 带来的可观回报。财报提及，业绩增长主要缘于主营游戏业务增长及投资收益贡献。不过相较主营业务，更被业界所关注的是三七互娱的投资收益：一季度同比增长达 981%，增加 3.26 亿元。
财报提及，报告期内三七互娱通过联营企业投资的智谱 AI（北京智谱华章科技股份有限公司）挂牌上市，智谱股价变动导致联营企业公允价值变动收益有所上升，公司按持股比例相应确认了投资收益。
智谱在今年 1 月顶着 " 大模型第一股 " 的光环登陆港股，发行价 116.2 港元，此后三个月股价一路飙升，就在上周盘中触及 1078 港元的高点，涨幅超过 8 倍。昨日盘中虽回调至每股 900 港元前后，但总市值仍接近 4000 亿港元，给股东带来了可观的回报。
回溯布局，早在 2023 年，三七互娱就已押注智谱。公告显示，2023 年三七互娱以 2500 万增资嘉兴北晟恒沃基金，持股比例达到 57.34%，此次增资后，嘉兴北晟恒沃基金将直接或间接投资于北京智谱华章股权。
除了智谱，三七互娱还投资了两家大模型企业。2024 年三七互娱披露对外重大股权投资约为 3.1 亿元，其中超 1 亿元投向了月之暗面和百川智能这两家大模型公司，其中向月之暗面投资约 7126 万元，持股比例为 0.3%，向百川智能投资约 3541 万元，持股比例为 0.27%。
三七互娱还广泛投资 AI 产业链上下游公司，包括爱诗科技、立景创新、清微智能、昉擎科技、华翊量子、辉羲智能、强脑科技、雷鸟创新等。根据 2025 年财报，三七互娱在 2025 年的对外重大的股权投资共 4.5 亿元，投资类型涵盖脑机接口、生物医药、能源科技等等。
拥有充沛现金流的游戏厂商，正将 AI 产业视作穿越周期的富矿。
米哈游是 MiniMax 最早的天使投资方之一，也是招股书披露的两位领航资深独立投资者之一，在 MiniMax IPO 前持有约 6.4% 的股份。MiniMax 在今年 1 月以 165 港元 / 股的发行价上市，截至 4 月 28 日盘中，股价接近 740 港元，涨幅超 4 倍，目前市值已超 2300 亿港元。对应最新市值，米哈游持股账面市值已接近 150 亿港元。
更早前，2025 年底，游戏厂商世纪华通发布公告，因间接投资摩尔线程，预计给 2025 年第四季度带来净利润 6.4 亿元。而世纪华通 2024 年的营收 226.2 亿元，归母净利润 12.1 亿元。这意味着，一笔成功的跨界投资，几乎贡献了一家游戏龙头 2024 年过半的利润体量。
4 月 28 日，三七互娱股价上涨 2.17%，报 21.61 元 / 股，总市值 478 亿元。
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