文 | 斑马消费，作者 | 沈庹
这些天来，同庆楼老板沈基水心情可能不太好，因为遭到核心高管公开异议，公司被置于舆论的风口浪尖。
从公司披露的信息来看，双方矛盾早已公开化，董事兼副总韦小五在相关会议上连投 14 张反对票，董事会随即以 8 比 1 的比例审议通过解聘其副总经理职务，并提请股东会罢免其董事资格。
这场风波看似突然，实则是去年双方在管理上的持续分歧，埋下了导火索。然而，开弓没有回头箭，如何平息风波、化解矛盾、完善内部治理，成为留给沈基水必须面对的考题。
14张反对票
" 有高兴事，到同庆楼 "。最近几天，同庆楼（605108.SH）却深陷治理风波。在 4 月 21 日的会议上，董事韦小五对董事会工作报告、总经理报告、年度报告以及关联交易等 14 项议案全部投下反对票。
是情绪发作，还是事出有因？韦小五对外回应称，公司剥夺其业务系统登录权限，以至于无法查阅和监控日常经营数据，难以履行董事及高管职责。
同日，董事会审议通过解聘韦小五副总经理职务，并提请股东会免去其董事资格。她的董事资格最终能否保住，将在 5 月 19 日股东会揭晓。
同庆楼给出的理由是，韦小五未能遵照相关安排执行相关工作，已不适宜继续担任高管。
事实上，冲突早有预兆。
韦小五对外透露，2025 年 9 月、10 月，她与公司在管理上连续产生意见分歧；11 月初，公司实控人、董事长兼总经理沈基水与其沟通，要求她不再分管婚礼宴会业务，仅分管质检部，双方就此发生争执。随后，她的业务系统权限被收回，12 月中旬公司正式下达岗位调整通知。
婚礼宴会业务一直是同庆楼的重要业务板块，并已打造 PALACE 帕里斯艺术中心、会宾楼两个宴会品牌。
韦小五自 2021 年起担任公司副总，兼任婚礼宴会事业部总经理；2024 年 5 月升任董事后，仍分管婚礼宴会业务。2025 年 12 月，其核心业务分管权被剥离。
目前，韦小五已向安徽证监部门举报，相关情况已引起监管关注。
增收难增利
同庆楼调整婚礼宴会业务分管权，意在通过内部业务梳理提振整体经营。
2025 年，公司实现营业收入约 26.81 亿元，同比增长 6.17%；归母净利润约 1.02 亿元，同比增长 2.04%；扣非净利润约 0.99 亿元，同比增长 5.80%。
在餐饮行业弱复苏的背景下，这份报表看似平稳，但公司自 2020 年上市以来增收难增利的格局并未改变。
数据显示，2020 年至 2024 年，其营业收入由 12.96 亿元增至 25.25 亿元，但归母净利润由 1.85 亿元降至 1.00 亿元，扣非净利润由 1.67 亿元降至 0.94 亿元。
一方面，餐饮 + 住宿业务增长遇阻，毛利率下滑。2022 年后，公司将餐饮和住宿业务合并统计，2023 年至 2025 年，该业务收入分别为 19.57 亿元、22.05 亿元和 23.71 亿元，毛利率从 20.75% 降至 17.63%。
另一方面，高密度扩张带来成本高企。
2025 年，公司新开门店 5 家，同步完成 5 家富茂酒店客房及配套业态开业运营，叠加新店营收尚处于市场培育期，短期亏损压力较为明显。
2025 年，公司折旧摊销费用较 2024 年增加约 0.58 亿元，较 2023 年累计增加 1.37 亿元，叠加财务费用同比增长 20.72%，利润阶段性承压。
与此同时，流动性压力凸显。截至去年末，公司货币资金约 1.31 亿元；短期借款为 6.53 亿元、一年内到期的非流动负债为 3.61 亿元，短期偿债压力突出。
截至去年末，公司存货周转天数为 21.35 天，较上年增加 0.59 天；应收账款 0.61 亿元，同比大增 150.68%。
三轮驱动？
2004 年，沈基水斥资拍下 " 同庆楼 " 商标所有权，次年在合肥开出第一家同庆楼，推动老字号焕发新生。他将旗下原梦都餐饮业务全部并入同庆楼餐饮体系内，开启了一场扩张之路。
2009 年，同庆楼进入南京和上海，次年挺进北京市场，登陆资本市场的念头开始萌发。
2016 年，公司正式冲刺 A 股，4 年后敲钟上市。在资本市场助力之下，在华东市场加速布局门店。
与诸多老字号酒楼不同的是，同庆楼以 " 宴会专家 " 为差异化定位，提供一站式宴会服务，在华东市场得到市场广泛认可。
2019 年，旗下大型宴会餐饮收入 4.1 亿元，占餐饮业务总收入的 28%；宴会服务收入近 1 亿元，占总收入的 6.18%。宴会相关收入占当年公司总收入近 35%。
不过，单一的餐饮并不足以满足沈基水的野心，餐饮 + 宾馆 + 食品三轮驱动战略，是早已写好的蓝图。
2022 年，同庆楼宾馆业务初步构成富茂大饭店、富茂花园酒店、富茂国际酒店三个品牌体系，并在当年逆势新增 3 家酒店。次年，宾馆业务收入约 4.45 亿元，同比增长 140.84%。
宾馆业务和餐饮可以产生协同，所有富茂酒店均配套有同庆楼大型酒楼，其餐饮宴会与宾馆客房互相联动，形成以餐带住的业态格局。
截至 2025 年底，富茂酒店已开业 12 家，其中 8 家基本完成全业态开业，完成了在长三角地区的核心布局。
餐饮和宾馆业务之外，同庆楼的食品业务主要是销售臭鳜鱼、小笼包、月饼等食品。经过 4 年培育，该业务已有起色。2025 年食品业务收入 3.03 亿元，并实现历史性首次盈利。
