4 月 27 日晚，九州通发布 2025 年年报，财报显示，公司 2025 年实现营业收入 1,613.90 亿元，同比增长 6.31%，高于行业平均增速。全年经营活动产生的现金流量净额达 34.41 亿元，同比增长 11.62%。在剔除信用减值准备计提增加等特定影响后，公司扣非归母净利润为 19.79 亿元，同比增长 9.13%，盈利能力稳步增强。
2025 年，公司三年战略规划圆满收官。过去三年，九州通坚定不移推进 " 三新两化 "（新产品、新零售、新医疗、数字化、不动产证券化）战略，实施成果显著，成功构筑起新的增长曲线，实现了跨越式发展。
院外医药 CSO 龙头地位稳固，新零售与兴趣电商高歌猛进
九州通专注医药大健康行业 40 余年，位列中国民营医药商业企业第一位，2025 年《财富》" 中国企业 500 强 " 第 165 位。同时，公司也是行业内首家评 5A 级物流企业、唯一获评全国十大 " 国家智能化仓储物流示范基地 " 的企业、医药流通行业唯一一家主体信用等级为 AAA 的民营企业。
九州通总代品牌推广业务（CSO）继续围绕 " 产品 - 品牌 - 营销 " 三位一体，积极打造营销推广全价值链体系，已成为院外医药 CSO 业务龙头企业。2025 年，公司 CSO 业务（药品及医疗器械）销售收入 197.77 亿元，毛利额 22.54 亿元，占主营业务毛利额的 18.03%，利润贡献率进一步提升，增长 " 第二曲线 " 价值凸显。
其中，药品总代品牌推广业务实现销售收入 122.17 亿元，同比增长 13.44%。在药品 CSO 品种拓展方面，公司累计代理品规合计超 817 个，年销量过亿明星单品 32 个，2025 年公司引进新品 113 个，其中过千万新品 20 个，涵盖慢病、肿瘤、抗感染等全品类，涉及大健康零售全渠道。
医疗器械总代品牌推广业务实现销售收入 75.60 亿元，在器械 CSO 品种拓展方面，公司已代理了 1,612 个品规产品，覆盖 11 大厂家 15 条产品线，其中年销量过亿品规达 20 个。
自产及 OEM 业务方面，公司持续强化研发与生产能力，打造核心竞争力产品矩阵，助力 " 新产品 " 战略落地。报告期内，公司自产及 OEM 业务，实现销售收入 33.33 亿元，同比增长 10.81%。其中，中药工业实现自产饮片销售收入 26.21 亿元，同比增长 14.66%。西药工业实现销售收入 5.74 亿元；医疗器械工业及 OEM 业务实现销售收入 1.38 亿元，同比稳健增长。
目前，好药师已成为中国门店数量最多的连锁药店品牌。截至 2026 年 3 月底，公司旗下好药师直营及加盟门店总数已超 34,500 家，覆盖全国 31 个省市自治区、293 个地级市、1,806 个区县，实现 " 千城万店 "，形成了布局全国的万店加盟服务网络。报告期内，好药师 " 万店加盟 " 聚焦 " 量质双提 "，带动公司向加盟药店销售收入达 71.60 亿元，同比增长 32.79%，近三年复合增长率达 55.64%。
新零售线上业务高速增长，公司面向药店、诊所及头部医药零售电商平台的院外 B2B 数字化分销业务持续发力，年销售收入达 216.13 亿元，同比实现 22.22% 的快速增长。
新医疗布局领先，公司旗下九医诊所以供应链为基础，推进 " 医疗服务 + 供应链 " 融合模式。截至 2026 年 3 月底，会员店达 3,338 家，进度超预期，计划三年内实现万家诊所联盟。
值得一提的是，兴趣电商持续领跑行业。公司在平台开设大药房及品牌旗舰店，为厂家提供供应链、代运营及内容推广服务，其中抖音、快手医药行业排名 TOP1。报告期内，公司在抖音、快手等兴趣电商渠道继续保持高增速，同比增长 71.60%，持续领跑行业。
战略转型亮点频现，" 四新两化 " 开启新三年征程
九州通率先推进数字化、平台化转型，数字化能力行业领先，目前公司已从 " 数字化 " 逐步升级为 " 数智化 "。报告期内，公司持续加强数智化研发投入，全年研发投入 3.45 亿元，研发技术人员达 1,616 人。公司深入开展数智化建设，全年落地数字化项目达 90 个。
同时，公司通过自主研发及与阿里云等合作，基于 AI 技术构建了覆盖采购、销售、运营、门店、诊所、物流、代码、数据及智九哥等九大智能体，已应用于诊所、药店、物流及办公等领域，加速数智化转型。
2026 年 4 月，公司 " 基于‘紫东太初’多模态大模型的骨科嫦娥智慧服务平台 "、九信中药 " 基于 AI 智能辨证引擎的中医智慧诊疗 " 等项目成功入选 " 湖北省人工智能典型应用场景名单 "，标志着公司在数智化领域再度获得权威认证。
公募 REITs 方面，汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称 " 汇添富九州通医药 REIT"）已于 2025 年 2 月在上海证券交易所上市，基金募集资金总额为人民币 11.58 亿元；发行期间，其网下投资者有效认购倍数达 50 倍，公众投资者有效认购倍数达 1,192 倍，创下公募 REITs 认购倍数历史新高。
自上市以来，汇添富九州通医药 REIT 市场表现良好，截至 2026 年 3 月 31 日，汇添富九州通医药 REIT 的收盘价较基准价累计涨幅达 42.66%，期间累计涨幅最高值达 51.81%，并于 2025 年 12 月 17 日完成了上市以来的首次现金分红，分红金额达 3,782.40 万元。此外，其底层资产武汉东西湖项目运营稳健，2025 年度的托盘使用率及当期可供分配金额均高于预期值，现金流健康稳定。
报告期内，公司医美业务继续保持快速增长，2025 年实现销售收入 12.30 亿元（含税），同比增长 44.52%，近三年复合增长率 89.76%。供应链与渠道网络拓展方面。截至报告期末，公司合作的医美服务机构达到 12,246 家，网络覆盖率近 60%。
2025 年底，公司重整并购奥园美谷（更名 " 九州美谷 "），将依托其医美服务能力与客户资源，打造集产品、供应链及服务于一体的医美产业生态平台，提供全链路综合服务。
值得注意的是，自 2026 年开始，九州通新三年战略规划正式开启，公司根据行业发展趋势与实际发展需求，由 " 三新两化 " 战略调整升级为 " 四新两化 " 战略，即通过新产品、新零售、新医疗、新服务的 " 四新 " 战略，引领业务增长；通过数智化、资本化的 " 两化 " 战略，加速数智化，构建智能供应链，铸造核心引擎；推行资本化，激活资本效能，提升公司市场价值。
站在新三年战略起点，九州通正从千亿级医药流通企业向大健康生态平台全面转型。公司以 " 四新两化 " 为核心战略框架，搭建全产品的推广营销服务体系，以数智化技术重塑零售与医疗服务体系，推动业务模式从传统产品分销向全生命周期健康管理延伸。依托 AI 技术与产业资本的深度融合，九州通致力于打破传统流通边界，全面赋能公司从传统医药流通企业向全生态大健康 AI 医疗云平台的战略跃迁，持续引领中国医药健康产业向更高效、更普惠、更智能的方向迈进。
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