◎记者 李兴彩
今年以来，A 股光通信模块整体涨幅超过 60%。2025 年年报和 2026 年一季报亮眼业绩，或许是本轮光模块行情的直接催化剂。头部公司近日披露的客户需求及订单能见度，反映出行业景气度持续向好，或进一步推升上涨行情。
值得关注的是，光模块还具有 " 技术持续升级，驱动需求持续增长 " 的属性。随着万卡十万卡超算集群建设、超节点规模化部署，数据中心高速光互连需求快速增长，CPO（共封装光学）迎来量产元年，产业链上游材料进入投资者视线。
站在光里的 " 靓仔 " 业绩和市值齐飞
今年以来，光模块概念股股价上涨的背后，是公司持续提升的业绩支撑。
Choice 数据显示，截至 4 月 22 日，已有 51 家光模块概念公司披露 2025 年年报，其中 46 家实现盈利。
源杰科技 2025 年实现业绩大幅增长。当年，公司实现营收 6.01 亿元，同比增长 138.50%；实现归母净利润 1.91 亿元、扣非净利润 1.67 亿元，均同比扭亏为盈。
仕佳光子股价今年以来上涨超 60%。2025 年，公司实现营业收入 21.29 亿元，同比增长 98.15%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.72 亿元，同比增长 473.25%。
比年报更亮丽的龙头公司一季报，给投资者吃了一颗 " 定心丸 "，并助推这些公司的市值继续上涨。
截至 4 月 22 日，已经披露一季报的 13 家光模块板块公司全部实现盈利，其中 10 家公司实现业绩同步增长，光库科技、杭电股份、中际旭创等同比增长超 1 倍。
中际旭创的高增长成为行业景气度标杆。今年一季度，中际旭创实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；实现归母净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%。
AI 超节点带动光互连 需求能见度提升
如果说年报和一季报催化了板块行情，近日头部公司披露的客户需求及订单能见度，则进一步确立了行业高景气度延续。
中际旭创披露，很多重点客户已经下了今年的订单，也在准备 2027 年的早期订单。需求能见度方面，客户已经给到 2026 年至 2027 年的需求指引，部分重点客户正在规划 2028 年的需求，有望进一步加大资本开支，需要的产品类型也会更加丰富，数量进一步提升。
华工科技披露：今年国内数通光模块需求显著增长，总量预计在 2000 万只至 3000 万只，公司在手订单同比显著增长；海外市场方面，已经在北美头部 A 客户处拿下 40 万只订单，预计今年至少有 70 万只至 80 万只的订单；国内外 1.6T 产品订单合计 40 万只，3.2T NPO 产品已有订单在手并在交付中。
光模块需求能见度再度提升，是 AI 算力基建从 " 单点突破 " 进入 " 集群化、规模化 " 建设阶段，AI 超节点互连架构演进，光传输逐步取代电传输的结果。
北美四大云厂（微软、谷歌、Meta、亚马逊）持续将资本开支投入千卡万卡 AI 训练集群，数万个 GPU 同时并行计算，服务器间通信需求提升，对光模块的数量（用量）和速度（速率）需求呈指数级增长。
中国电信研究院副院长李俊杰表示，解决内存墙、功耗墙与 I/O 墙 " 三堵墙 " 问题，光互连技术正在从局部的性能补偿，发展演进成为支撑 AI 超节点规模化、灵活化、高可靠运行的关键技术能力。
市场普遍预期，2026 年是光模块增长大年，未来三年或仍是 " 黄金增长期 "。
CPO 接力驱动成长 产业链上游受关注
随着光互连和光模块技术升级，产业链上游的投资机遇凸显。
今年以来，长飞光纤、亨通光电等光纤概念股股价节节高涨。除了行业复苏，股价上涨的更大催化因素是微软、亚马逊已经开始在其数据中心试点空芯光纤的应用。
相较于传统光纤，空芯光纤以空气为媒介进行传输，具有低时延、低非线性、低色散的特性，可进一步降低跨芯片、跨板卡互连的同步时延，从而提升大规模 AI 系统的整体效率和收益。
随着 1.6T、3.2T 光模块需求爆发，CPO 进入量产元年，产业链上游的薄膜铌酸锂（TFLN）开始进入投资者视线，薄膜铌酸锂材料龙头天通股份股价接连涨停。
公开资料显示，随着 AI 集群向 1.6T 乃至 3.2T 演进，传统的硅光（SiPh）或磷化铟（InP）材料面临物理瓶颈，薄膜铌酸锂则具有超高带宽、低功耗、小尺寸、可兼容 CMOS 工艺等优势，在 AI 算力集群的核心高速互连（1.6T+）、LPO 及未来的 CPO 架构中，变得不可或缺。
中际旭创在年报中披露，未来三年内 800G 和 1.6T 等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T 光模块有望从 2028 年起逐步起量。Lightcounting 预计，2026 年 800G 和 1.6T 光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到 146 亿美元，占到整体光模块市场规模的约 64%。
华泰证券在近日发表的研报中表示，随着 800G、1.6T 光模块需求量的快速提升，以及未来 3.2T 时代的渐行渐近，看好光模块上游核心材料的发展机遇。
华泰证券表示：InP 衬底受益于国内外光芯片厂商扩产需求的快速拉动，行业呈现供不应求趋势；薄膜铌酸锂制备的调制器有望于 3.2T 可插拔方案中迎来导入窗口期，预计 2031 年仅 3.2T 光模块带动的薄膜铌酸锂调制器市场空间有望达 30 亿元。
