瑞财经严明会 3 月 27 日，北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称：高能环境）向港交所主板递交上市申请，建银国际为独家保荐人。
高能环境成立于 1992 年 8 月，是国内固废及危废资源循环利用领域的老牌企业，其前身北京高能垫衬工程处，由中国科学院高能物理研究所出资成立。
目前，高能环境已经发展成为国内拥有最全面产品组合、服务领域最广泛的固废及危废资源循环利用公司。
据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，高能环境分别就铜及铂族金属在中国危险废物资源循环利用市场中排名第叁，市场份额分别为 9.2%、6.7%。铋及锑在中国危险废物资源循环利用市场中排名第一，市场份额分别为 33.9%、18.4%。
2023 年 -2025 年（简称：报告期），高能环境分别实现营收 105.80 亿元、144.99 亿元、147.32 亿元，对应净利润 5.08 亿元、5.43 亿元、10.40 亿元。2025 年营收同比增长 1.61%，较 2023 年和 2024 年的 20.58%、37.04% 大幅放缓，但净利润同比增长 91.59%，带来经营活动产生的现金流净额从 2023 年的净流出 10.01 亿元转为 2024 年的净流入，2025 年经一步扩大至 11.64 亿元。
资源循环利用是高能环境的核心业务，也是其利润增长的主要动力，期内，该板块收入占总收入的比例从 61.1% 上升至 80.8%，毛利率从 7.4% 提升至 14.3%，带动公司整体毛利率提升至 18.2%，收入结构上看，高能环境收入正高度向金属资源循环利用集中。
该业务涵盖金属及非金属资源循环利用，已建立以含铜、含铅及含镍工业废料回收为重点的三条既相对独立、亦可协同的闭环全周期运营体系。2023 年 -2025 年，高能环境通过生产及销售金属产品及其合金分别产生收入 55.57 亿元、99.76 亿元、109.23 亿元，业绩贡献占比从 52.5% 提升至 74.2%，产品组合主要包括电解铜、金锭、银锭、金银合金、电解铅、精铋、氧化锑、铂族金属及镍基产品。
环保运营服务则是高能环境毛利率最高的业务板块，毛利率一直维持在 45% 以上，不过报告期内环保运营服务收入贡献占比从 15.4% 下滑至 11.7%。其环保运营服务收入主要来自垃圾焚烧发电，截至 2025 年 12 月 31 日，高能环境在中国运营 13 个垃圾焚烧发电厂，总设计处理能力为每日 11,800 吨，另有一个位于海拉尔市的工厂正在建设中。2025 年，高能环境在中国境内的绿色发电量超过 15.2 亿千瓦时。
高能环境还通过提供环保工程服务获取收入，但报告期内该业务收入持续收缩，从 24.8 亿元降至 11.1 亿元，占比从 23.5% 降至 7.5%，与金属资源循环利用业务的强劲增长形成鲜明对比。
高能环境将大量资产用于对子公司的投资，各期金额分别为 54.64 亿元、63.96 亿元、61.26 亿元。值得注意的是，高能环境子公司之一重庆耀辉因在特定时段排放未经处理的含砷废水，2025 年 12 月 31 日，法院对重庆耀辉处以 400 万元的罚款，涉事的八名人员（包括重庆耀辉前任总经理）被判处一年三个月至四年不等的有期徒刑。
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