营业收入：结构分化下的稳健增长
2025 年亨通光电实现营业收入 668.55 亿元，同比增长 11.45%。从业务结构来看，铜导体业务成为增长主力，营收同比大增 33.83%，达到 200.84 亿元；智能电网、工业与新能源智能业务也保持稳健增长，分别增长 11.77% 和 8.01%。不过光通信业务营收同比下滑 14.53%，海洋能源与通信业务基本持平，显示出不同业务板块的发展分化。
分地区来看，境外营收增速显著高于境内，同比增长 29.85% 至 147.00 亿元，占总营收的比重提升至 21.99%，体现公司全球化布局的成效；境内营收增长 6.79% 至 514.03 亿元，依然是公司营收的核心来源。
| 业务板块 | 2025 年营收（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 光通信 | 56.09 | -14.53% |
| 智能电网 | 247.96 | 11.77% |
| 海洋能源与通信 | 57.37 | -0.02% |
| 工业与新能源智能 | 73.08 | 8.01% |
| 铜导体 | 200.84 | 33.83% |
| 其他 | 25.70 | -19.62% |
净利润：盈利水平小幅波动
归属于上市公司股东的净利润为 26.80 亿元，同比小幅下降 3.20%；扣除非经常性损益的净利润为 25.65 亿元，同比仅下降 0.43%，基本保持稳定。净利润的小幅下滑主要受股份支付影响金额同比增加 1.42 亿元（增长 127.20%）所致。
基本每股收益为 1.10 元 / 股，同比下降 3.51%；扣非每股收益为 1.06 元 / 股，与上年持平。加权平均净资产收益率为 8.96%，较上年减少 1.32 个百分点；扣非加权平均净资产收益率为 8.58%，减少 0.99 个百分点，显示净资产盈利效率略有下降。
| 盈利指标 | 2025 年 | 2024 年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 26.80 | 27.69 | -3.20% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 25.65 | 25.76 | -0.43% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 1.10 | 1.14 | -3.51% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | 1.06 | 1.06 | 0.00% |
| 加权平均净资产收益率 | 8.96% | 10.28% | -1.32 个百分点 |
费用：管控优化与投入侧重并存
销售费用：随业务扩张合理增长
销售费用为 15.02 亿元，同比增长 6.26%。主要原因是公司持续加大市场投入，尤其是在境外市场和新兴业务领域的拓展，带动销售费用随业务规模合理增长，增速低于营收增速，显示销售费用管控效率有所提升。
管理费用：受股权激励影响明显
管理费用为 15.68 亿元，同比增长 12.69%。增长主要源于公司实施股权激励、员工持股计划，导致报告期内股份支付费用增加，该项因素对管理费用的拉动作用显著。
财务费用：融资结构调整成效显著
财务费用为 3.36 亿元，同比大幅下降 21.25%。主要得益于公司调整融资结构，优化债务期限和利率水平，贷款利息费用明显下降，体现公司在资金成本管控方面的积极成效。
研发费用：持续加码创新投入
研发费用为 19.07 亿元，同比增长 9.48%。公司全年研发投入合计 20.20 亿元，研发投入总额占营业收入比例达 3.02%，显示公司对技术创新的持续重视。在光通信、海洋能源与通信等领域，公司不断推出新技术、新产品，如空芯反谐振光纤、32 纤对海底通信中继器等，为长期发展奠定技术基础。
| 费用项目 | 2025 年（亿元） | 2024 年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 15.02 | 14.14 | 6.26% |
| 管理费用 | 15.68 | 13.91 | 12.69% |
| 财务费用 | 3.36 | 4.27 | -21.25% |
| 研发费用 | 19.07 | 17.42 | 9.48% |
研发人员：高素质团队支撑创新
公司研发人员数量达 2381 人，占公司总人数的比例为 13.90%。从学历结构来看，博士研究生 32 人，硕士研究生 486 人，本科 1555 人，专科及以下 308 人，高学历研发人员占比超过 86%，为技术创新提供了坚实的人才支撑。年龄结构方面，30 岁以下研发人员 921 人，30-40 岁 980 人，合计占比达 80%，研发团队年轻化特征明显，创新活力较强。
| 学历结构 | 人数 | 占研发人员比例 |
|---|---|---|
| 博士研究生 | 32 | 1.34% |
| 硕士研究生 | 486 | 20.41% |
| 本科 | 1555 | 65.31% |
| 专科及以下 | 308 | 12.94% |
现金流：结构分化需关注
经营活动现金流：净额同比下降
经营活动产生的现金流量净额为 28.08 亿元，同比下降 13.93%。主要原因是报告期内公司支付的经营性现金流出增加，包括原材料采购、员工薪酬等方面的支出增长，同时应收账款回收节奏有所放缓，导致经营活动现金流净额有所减少。
投资活动现金流：支出大幅增加
投资活动产生的现金流量净额为 -25.02 亿元，同比减少 8.41 亿元（变动幅度 50.64%）。主要由于报告期内公司购建长期资产支付的现金增加，包括产能扩张、研发设施建设等项目的投入加大，显示公司在扩大生产规模和技术升级方面的积极布局。
筹资活动现金流：净流出收窄
筹资活动产生的现金流量净额为 -8.83 亿元，同比减少 1.79 亿元（变动幅度 -16.88%）。主要是因为公司偿还的筹资性现金流出增加，但同时公司通过优化融资结构，减少了不必要的筹资活动，使得筹资活动净流出规模有所收窄。
| 现金流项目 | 2025 年（亿元） | 2024 年（亿元） | 同比变动额（亿元） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 28.08 | 32.62 | -4.54 | -13.93% |
| 投资活动现金流净额 | -25.02 | -16.61 | -8.41 | 50.64% |
| 筹资活动现金流净额 | -8.83 | -10.63 | 1.79 | -16.88% |
产业政策与市场风险
公司业务高度依赖通信与能源领域的基础设施投资，若国家相关产业政策出现调整，如 5G 建设、海上风电投资进度不及预期，或市场需求增速放缓，将对公司业务发展产生影响。公司需密切关注政策动态，加强技术储备和市场拓展，降低政策变动带来的风险。
海外投资与经营风险
公司国际化布局不断深化，但国际政治经济环境复杂，贸易保护主义抬头，可能增加海外投资与经营的风险。公司需建立完善的合规管理体系，加强国别风险评估，通过购买保险等方式规避潜在损失，同时加大战略客户开发，提升海外业务抗风险能力。
汇率风险
随着海外业务规模扩大，汇率波动可能对公司经营业绩产生影响。公司已开展远期外汇业务应对汇率风险，但仍需持续关注汇率变动，优化外汇风险管理策略。
原材料价格波动风险
公司能源领域产品主要原材料为铜、铝等大宗商品，价格波动较大。尽管公司利用套期保值工具降低风险，但原材料价格大幅波动仍可能影响生产成本和盈利水平，需持续加强原材料价格监控和风险管理。
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