营业收入微增，多品牌多渠道分化增长
2026 年第一季度，汤臣倍健实现营业收入 18.69 亿元，较上年同期的 17.92 亿元同比增长 4.30%，整体营收保持小幅增长态势。
分品牌来看，主品牌 " 汤臣倍健 " 贡献收入 10.45 亿元，同比增长 6.25%；关节护理品牌 " 健力多 " 表现亮眼，实现收入 2.29 亿元，同比大幅增长 14.00%；益生菌品牌 "lifespace" 收入 3.44 亿元，同比增长 2.41%，增速相对平缓。
分渠道维度，线下渠道实现收入 10.10 亿元，同比增长 2.21%，增长动力较弱；线上渠道收入 8.51 亿元，同比增长 11.04%，成为拉动营收增长的核心渠道。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 18.69 | 17.92 | 4.30% |
| 主品牌 " 汤臣倍健 " 收入 | 10.45 | 9.84 | 6.25% |
| " 健力多 " 品牌收入 | 2.29 | 2.01 | 14.00% |
| "lifespace" 品牌收入 | 3.44 | 3.36 | 2.41% |
| 线下渠道收入 | 10.10 | 9.88 | 2.21% |
| 线上渠道收入 | 8.51 | 7.66 | 11.04% |
净利润双降，盈利水平承压
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为 4.02 亿元，较上年同期的 4.55 亿元同比下降 11.62%；扣除非经常性损益后的净利润为 3.75 亿元，较上年同期的 4.09 亿元同比下降 8.19%。盈利指标的双降，反映公司主营业务盈利水平有所下滑。
从每股收益来看，基本每股收益为 0.24 元 / 股，扣非每股收益同样为 0.24 元 / 股，较上年同期的 0.27 元 / 股均下降 11.11%，股东每股收益回报有所减少。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 4.02 | 4.55 | -11.62% |
| 扣非净利润（亿元） | 3.75 | 4.09 | -8.19% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.24 | 0.27 | -11.11% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | 0.24 | 0.27 | -11.11% |
加权平均净资产收益率下滑
本报告期公司加权平均净资产收益率为 3.55%，较上年同期的 4.03% 下降 0.48 个百分点。这一指标的下滑，反映出公司运用自有资本获取收益的能力有所减弱，与净利润的下滑形成呼应。
应收账款激增，现金流占用风险凸显
截至 2026 年 3 月末，公司应收账款余额为 5.05 亿元，较年初的 2.75 亿元同比大幅增长 83.34%，增长金额达 2.30 亿元。公司表示，主要因年初授予部分客户信用额度，年底集中清收的惯例所致。但应收账款的大幅增加，会占用公司大量流动资金，同时也带来坏账风险上升的可能，需关注后续回款情况。
公司应收款项融资余额为 0.50 亿元，较年初的 0.98 亿元下降 49.35%，主要系银行承兑汇票减少所致，这也从侧面反映出公司票据结算规模的收缩。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 5.05 | 2.75 | 83.34% |
| 应收款项融资 | 0.50 | 0.98 | -49.35% |
报告期末，公司存货余额为 6.44 亿元，较年初的 6.85 亿元下降 5.99%。存货规模的小幅下降，一定程度上反映公司库存管理效率有所提升，但仍需关注存货跌价风险，尤其是保健品行业产品保质期相对较短，若库存周转不畅，可能带来减值损失。
销售费用大幅增长，营销投入加码
本报告期公司销售费用达 6.82 亿元，较上年同期的 5.43 亿元同比增长 25.68%。销售费用的大幅增长，主要系公司加大品牌广告宣传投入所致，这与公司 " 再创业，在行动 " 的经营策略相匹配，意在推动多渠道业务增长，但也对当期盈利形成一定压力。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6.82 | 5.43 | 25.68% |
报告期内管理费用为 1.07 亿元，较上年同期的 1.03 亿元同比增长 3.59%，增幅相对平缓，主要系公司日常运营管理成本的正常波动。
财务费用由正转负，收益大幅增加
本报告期财务费用为 -798.56 万元，较上年同期的 36.64 万元同比大幅下降 2279.31%，由费用项转为收益项。主要原因是本期票据贴现利息费用减少、银行存款利息收入增加以及汇兑收益增加。这一变化对公司当期盈利形成正向贡献，但汇兑收益具有一定波动性，后续可持续性存疑。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -798.56 | 36.64 | -2279.31% |
研发费用持续增长，重视产品创新
报告期内研发费用为 0.26 亿元，较上年同期的 0.22 亿元同比增长 21.15%，公司持续加大研发投入，体现对产品创新的重视，有助于提升公司产品竞争力和长期发展潜力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2644.56 | 2182.78 | 21.15% |
经营现金流大幅缩水，资金压力显现
本报告期经营活动产生的现金流量净额为 0.52 亿元，较上年同期的 3.62 亿元同比大幅下降 85.57%。主要原因是本期采购及期间费用支付增加，导致经营活动现金流出较上年同期增长 36.89%，达到 15.63 亿元。经营现金流的大幅缩水，反映公司当期经营活动的资金回笼能力减弱，短期资金压力有所上升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 0.52 | 3.62 | -85.57% |
| 经营活动现金流出小计 | 15.63 | 11.42 | 36.89% |
投资现金流由正转负，理财规模扩大
报告期内投资活动产生的现金流量净额为 -0.32 亿元，较上年同期的 0.66 亿元同比下降 148.56%，由净流入转为净流出。主要因本期购买理财产品规模增加，投资活动现金流出较上年同期增长 31.93%，达到 39.41 亿元。虽然理财投资可能带来一定收益，但大规模资金占用也会降低公司资金的流动性。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流量净额 | -0.32 | 0.66 | -148.56% |
| 投资活动现金流出小计 | 39.41 | 29.87 | 31.93% |
筹资现金流大幅改善，净流出收窄
本报告期筹资活动产生的现金流量净额为 -0.50 亿元，较上年同期的 -5.60 亿元同比增长 91.00%，净流出规模大幅收窄。主要因本期取得票证贴现款增加，同时偿还贴现票据减少，筹资活动现金流入 1.50 亿元，现金流出 2.00 亿元，较上年同期的 5.60 亿元大幅下降 64.22%。这一变化一定程度上缓解了公司的资金压力，但也反映公司仍存在短期融资需求。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流量净额 | -0.50 | -5.60 | 91.00% |
| 筹资活动现金流入小计 | 1.50 | 0 | 100.00% |
| 筹资活动现金流出小计 | 2.00 | 5.60 | -64.22% |
应收账款高企风险：应收账款大幅增长，若后续客户回款不及预期，将导致公司资金占用增加，坏账风险上升，影响现金流稳定性。
经营现金流恶化风险：经营活动现金流量净额大幅下降，反映公司当期资金回笼能力减弱，若后续销售回款不能改善，将加剧短期资金压力。
盈利下滑风险：净利润和扣非净利润双双下滑，叠加销售费用大幅增长，若营收增长不能覆盖成本费用上升，盈利水平可能持续承压。
投资收益波动风险：本期财务费用收益及公允价值变动收益对盈利有一定贡献，但这类收益具有较强波动性，未来可持续性存疑。
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