（来源：先进制造新视角）
投资评级：增持（维持）
1 传统 + 新兴业务均稳健增长，Q1 营收 +15%：
2026 年 Q1 公司实现营业收入 7.1 亿元，同比增长 15%，归母净利润 0.17 亿元，同比增长 251%。公司收入稳健增长，主要受益于计量校准增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长。利润增速高于营收，主要系结构优化，以及规模效应下，盈利能力同比改善。
2 毛利率稳中有升，费控能力继续增强：
2026 年 Q1 公司销售毛利率 40.3%，同比增长 1.6pct，销售净利率 1.8%，同比增长 1.7pct。同期期间费用率 40.3%，同比下降 2.8pct，其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 17.6%/7.6%/13.8%/1.2%，同比分别变动 -1.7/-0.8/+0.02/-0.4pct。
3 加速布局战略新兴赛道，看好公司成长性：
2024 年起广电计量战略转型，从综合性检测机构向国家战略板块聚焦，收入增速中枢上移，且净利率迎来向上拐点，Q1 成长趋势延续。2026 年公司定增落地，募资 13 亿元及使用自有资金，投向商业航天、集成电路等新兴赛道，且已把握 AI 发展产业机遇，可提供光模块 / 硅光 /CPO 光互连可靠性检测等一站式解决方案。战略新兴和高成长赛道的布局，将保障公司中长期的持续增长。
盈利预测与投资评级
公司计量校准业务增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长，我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 5.1/6.2/7.4 亿元，当前市值对应 PE 27/22/19X，维持 " 增持 " 评级。
风险提示
竞争格局恶化、定增项目建设不及预期等。
2024 年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2024 年 Wind 金牌分析师 机械行业 第一名
2023 年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2023 年 Wind 金牌分析师 机械行业 第一名
2022 年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2022 年 Wind 金牌分析师 机械行业 第二名
2021 年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2021 年 Wind 金牌分析师 机械行业 第一名
2020 年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2020 年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2019 年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2017 年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名
2017 年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名
2017 年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2017 年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名
2016 年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2016 年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名
2016 年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名
周尔双 所长助理；机械行业首席分析师（全行业覆盖）
擅长产业链视角寻找景气度赛道 + 寻找优秀的 alpha 公司。十余年机械研究经验，2013 年加入东吴证券。
李文意 分析师（光伏设备、半导体设备、锂电设备）
浙江大学财务管理学士、会计学硕士，2022 年入职东吴机械组，主要研究方向为光伏设备、半导体设备 & 零部件、锂电设备等专用设备。善于从底层的第一性原理研究新技术、新方向，深入跟踪产业链边际变化。
韦译捷 分析师（工程机械、检测设备、船舶设备、油服设备）
厦门大学经济学学士、西安交通大学经济学硕士，2022 年加入东吴证券。
钱尧天 研究员（通用自动化、机器人、机床、刀具）
南京大学金融学士、日本早稻田大学经济学硕士，2022 年加入东吴证券。
黄瑞 研究员（工程机械、油服设备、通用自动化）
西南财经大学经济学学士，中国人民大学管理学硕士，2023 年加入东吴证券。
谈沂鑫 研究员（光伏设备、半导体设备、锂电设备）
伦敦大学学院经济学学士，伦敦商学院管理学硕士，2024 年加入东吴证券。
陶泽 研究员（机器人、通用设备（机床、刀具等）、轨交设备）
上海财经大学经济学学士，中国人民大学经济学硕士，2025 年加入东吴证券。
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