核心盈利指标由盈转亏，跌幅惊人
科陆电子2026 年第一季度盈利端出现大幅滑坡，多项核心指标由上年同期盈利转为亏损，且跌幅远超市场预期。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | -4038.08 | 6745.09 | -159.87% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（万元） | -4201.23 | 3878.98 | -208.31% |
| 基本每股收益（元 / 股） | -0.0243 | 0.0406 | -159.85% |
| 加权平均净资产收益率 | -11.47% | 12.61% | -24.08 个百分点 |
数据显示，公司本期扣非净利润亏损幅度远超净利润，说明主业盈利能力恶化程度更为严重。上年同期扣非净利润还实现 3878.98 万元盈利，本期则直接亏损 4201.23 万元，208.31% 的跌幅反映出公司主营业务面临巨大压力。同时，加权平均净资产收益率由正转负，从上年同期的 12.61% 降至 -11.47%，意味着公司自有资本不仅没有产生收益，反而出现大幅缩水。
营收微增但成本高企，增收不增利
公司本期营业收入实现小幅增长，但营业成本涨幅远超营收，直接吞噬利润空间。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 130919.06 | 121355.13 | 7.88% |
| 营业成本（万元） | 102013.54 | 86209.49 | 18.33% |
本期公司营业收入同比增长 7.88%，主要得益于储能订单陆续交付，但营业成本同比大幅增长 18.33%，涨幅是营收的 2.3 倍。成本高企一方面源于营收增长带来的规模性成本增加，另一方面则是上游核心原材料价格上涨导致的成本压力。营收与成本的反向增速差，直接导致公司毛利率从上年同期的 28.96% 降至本期的 22.08%，毛利率大幅下滑 5.88 个百分点，成为盈利转亏的核心原因之一。
应收类资产小幅增长，回款压力犹存
公司应收类资产本期保持增长，虽增幅不大，但结合经营现金流大幅流出的情况，回款压力值得关注。
| 指标 | 本报告期末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 208241.94 | 201365.66 | 3.41% |
| 应收票据（万元） | 4185.89 | 4425.36 | -5.41% |
本期应收账款较上年度末增长 3.41%，规模超过 20 亿元，应收票据则小幅下降 5.41%。应收类资产整体保持高位，结合本期经营活动现金流量净额大幅流出的情况，说明公司销售回款速度并未明显改善，甚至可能存在为获取订单放宽信用政策的情况，后续坏账风险值得警惕。
存货大幅增长，备货暗藏跌价风险
公司本期存货规模大幅增长，主要为储能合同交付备货，但同时也暗藏跌价风险。
| 指标 | 本报告期末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 116289.97 | 94331.26 | 23.28% |
本期存货规模达到 11.63 亿元，较上年度末增长 23.28%，增长金额超过 2.19 亿元，主要是为保障储能合同交付进行备货。但在当前储能行业竞争加剧、部分原材料价格波动的背景下，大规模备货不仅占用公司资金，还面临存货跌价风险。报告期内公司资产减值损失同比增加 168.28%，主要就是因为计提的存货跌价准备同比增加，后续若市场需求不及预期，存货跌价风险将进一步加大。
期间费用分化显著，财务费用暴增
公司期间费用呈现分化态势，销售费用和研发费用下降，但管理费用尤其是财务费用大幅增长，进一步压缩利润空间。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6146.15 | 9314.26 | -34.01% |
| 管理费用 | 7777.56 | 7218.27 | 7.75% |
| 研发费用 | 9048.63 | 9453.84 | -4.29% |
| 财务费用 | 10307.98 | 1478.03 | 597.42% |
本期销售费用同比下降 34.01%，主要是咨询服务等费用减少；研发费用小幅下降 4.29%，源于物耗、检测等费用减少。但管理费用同比增长 7.75%，主要是股权激励、折旧摊销等费用增加。最值得警惕的是财务费用，本期同比暴增 597.42%，从上年同期的 1478.03 万元飙升至 10307.98 万元，主要受汇率波动影响，美伊战争导致埃及镑汇率下跌、美元汇率下跌均产生大额汇兑损失，这部分非经常性的费用增长给公司盈利带来巨大冲击。
现金流三重承压，资金链趋紧
公司本期现金流状况全面承压，经营、投资现金流大幅流出，虽筹资现金流有所增长，但整体资金链压力凸显。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -41681.82 | -16166.22 | -157.83% |
| 投资活动现金流量净额 | -286.39 | 416.74 | -168.72% |
| 筹资活动现金流量净额 | 19320.13 | 12810.65 | 50.81% |
经营活动现金流净额同比大幅下降 157.83%，流出规模超过 4.16 亿元，主要因为上游核心原材料供应紧张，采购结算及预付款项相应增加，导致采购支付大幅增长。投资活动现金流由上年同期净流入转为净流出，主要是本期宜春储能工厂、印尼储能工厂固定资产投入同比增加，加大了资金支出。虽然筹资活动现金流同比增长 50.81%，但主要依赖有息负债规模增加，后续偿债压力将进一步加大。期末现金及现金等价物净增加额同比下降 667.74%，公司资金链趋紧的态势明显。
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