深圳机场 2025 年报解读 : 投资现金流暴增 1140.29% 销售费用大降 37.24%

2026 年 4 月 22 日，深圳市机场股份有限公司（以下简称 "深圳机场"）发布 2025 年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现大幅变动，其中投资活动现金流净额同比暴增 1140.29%，销售费用同比大降 37.24%，成为年度财务数据中的突出亮点。

核心盈利指标：营收利润双增，扣非表现亮眼

营业收入稳步增长

2025 年，深圳机场实现营业收入 51.28 亿元，同比增长 8.21%。从收入结构来看，航空性收入、地面服务收入、租赁及特许经营收入、物流收入、广告收入等多板块共同支撑增长，其中物流收入同比大增 37.04%，成为营收增长的重要动力。

净利润及扣非净利润双升

归属于上市公司股东的净利润为 5.25 亿元，同比增长 18.55%；扣非净利润为 4.24 亿元，同比增长 19.66%，增速高于净利润，显示公司主营业务盈利能力持续增强。

每股收益同步提升

基本每股收益为 0.2561 元 / 股，同比增长 18.56%；扣非每股收益为 0.2066 元 / 股，同比增长 19.66%，与盈利指标增速保持一致。

费用端：销售费用大降，管理费用小幅增长

销售费用锐减超三成

2025 年销售费用为 1029.83 万元，同比下降 37.24%，主要因职工薪酬及其他费用缩减。这一变动显示公司在销售端的成本控制成效显著，但也需关注是否对市场拓展产生潜在影响。

管理费用小幅增长

管理费用为 1.46 亿元，同比增长 8.13%，主要因职工薪酬增加，反映公司在运营管理及人员成本方面的投入有所上升。

财务费用基本稳定

财务费用为 3.28 亿元，同比仅下降 1.11%，其中利息支出 3.53 亿元，利息收入 2617.19 万元，整体保持稳定。

研发费用清零

报告期内研发费用为 0，较上年的 33.78 万元大幅减少，需关注公司在技术研发及创新投入上的战略调整。

现金流：投资现金流暴增，经营现金流小幅下滑

经营现金流微降

经营活动产生的现金流量净额为 18.36 亿元，同比下降 3.66%。主要因经营活动现金流出增长 26.08%，超过现金流入 14.98% 的增速，显示公司运营成本有所上升。

投资现金流暴增超 11 倍

投资活动产生的现金流量净额为 9.26 亿元，同比增长 1140.29%，主要因本期大额存单到期收回，投资活动现金流入大增 29.03%，同时现金流出减少 3.30%。这一变动显著改善了公司的现金储备，但需关注后续投资策略的持续性。

筹资现金流压力减轻

筹资活动产生的现金流量净额为 -10.03 亿元，同比增加 7.77%，主要因筹资现金流出减少 7.77%，公司偿债压力有所缓解。

风险提示：多重因素需警惕

行业周期与市场波动风险

民航业受宏观经济、地缘政治、油价波动等因素影响较大，若全球经济增长放缓或行业竞争加剧，可能对公司的客货运需求及盈利水平造成冲击。

成本管控压力

报告期内经营成本有所上升，未来若人工、能源等成本持续上涨，而营收增长未能同步跟进，将挤压公司利润空间。

投资收益不确定性

投资现金流的大幅增长依赖于大额存单到期等短期因素，若后续投资项目收益不及预期，可能影响公司整体现金流稳定性。

研发投入不足风险

研发费用清零或反映公司在技术创新、智慧机场建设等方面的投入有所缩减，长期来看可能影响公司的核心竞争力及行业领先地位。

深圳机场 2025 年营收利润稳步增长，扣非净利润表现亮眼，投资现金流大幅改善，销售费用管控成效显著。但同时也面临经营成本上升、研发投入不足、行业周期波动等风险。投资者需关注公司后续在成本管控、投资策略、技术创新等方面的举措，以评估其长期发展潜力。

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