The following article is from 时代周报 Author 闫晓寒
记者丨闫晓寒
编辑丨宋 然
虽然一季度出现亏损，但牧原股份财务结构得到优化。截至一季度末，牧原股份资产负债率为 50.73%，较年初下降约 3.42 个百分点；负债合计 898.94 亿元，较年初减少超 31 亿元。
此前，牧原股份将 2026 年资本开支目标定为 100 亿元。但在今年三四月猪价已跌至近年来新低的背景下，牧原股份对该目标进行了调减，明确在 100 亿元以下。
如何调整资本开支则取决于今年二季度及下半年行情变化，牧原股份称，目前在资金上会保持足够保守、审慎的态度。
高曈表示，公司内部要做好过苦日子的准备，优先保证现金流稳定，在猪价未见明显起色的背景下，今年没有进一步降负债的计划。
不仅是牧原股份，今年以来，整个生猪养殖行业都在经历艰难时刻，2026 年春节过后，全国生猪价格持续下跌。
根据卓创资讯数据，一季度生猪交易均价为 11.36 元 / 公斤，同比下滑 24.88%，单日最低价已跌至 9.41 元 / 公斤，为近 15 年历史低点；4 月 7 日生猪价格跌破 9 元 / 公斤，持续刷新价格低点。
猪价下跌，今年一季度生猪养殖端持续亏损。卓创资讯数据显示，截至 3 月底，自繁自养盈利均值为 -311.93 元 / 头，较 2025 年同期下滑 257.01%。
生猪市场行情持续下行，与供需关系强关联，而本轮猪价下降很大程度上源于供应增加。从能繁母猪配种到商品猪出栏通常需 10 个月左右，能繁母猪存栏量影响 10 个月后的生猪供应情况。
根据卓创资讯监测，2025 年 3 — 6 月份能繁母猪存栏量震荡增加，三个月累计增幅 8.35%，对应 2026 年 1 — 4 月份生猪供应量增加。
卓创资讯在 4 月 15 日发布的报告中预计，4 — 5 月生猪市场或延续供过于求态势，价格进一步下跌，6 月份随着前期产能去化效果显现，价格或止跌，但考虑到需求端及二育难有明显支撑，价格较难有较强反弹预期。
不过，近期市场上猪价出现小幅回暖。中国猪业统计数据显示，4 月 21 日，全国多省份猪价上涨，辽宁、内蒙古、北京、天津、河北、河南等省份生猪（外三元）价格重回 10 元 / 公斤。
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