文｜马鲲鹏 李晨 杨荣 王欣宇
2026 年一季度末，理财市场存续规模 31.91 万亿，同比增长 9.51%，较 2025 年末短期回落 1.38 万亿，主要是 3 月固收 + 规模大幅降低。从产品类型看，固收类产品占比达 96.65% 环比降低，混合类产品占比升至 3.07%，产品结构继续优化。从资产配置看，债券（含同业存单）仍是最主要配置资产，但现金及银行存款、公募基金、非标占比继续环比提升，说明理财资金在保持流动性管理的同时，也在适度增强组合收益弹性，且资产偏好在边际回升。2026 年一季度，理财子市场份额 92.13% 首次环比降低，代销渠道继续拓展。预计 2026 年银行理财规模同比增速有望达到 12%-13% 左右，全年规模有望达到 37-38 万亿。
2026 年 4 月 17 日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告（2026 年一季度）》。市场规模。2026 年一季度末，理财市场规模 31.91 万亿，较 2025 年末 33.29 万亿回落 1.38 万亿，同比增长 9.51%。规模环比减少主要原因是：3 月净值回落，居民赎回理财；3 月理财规模减少超过 1.4 万亿；但是 3 月理财规模减少是短期现象。理财规模短期下降不改增长势头。
理财产品角度。产品类型看，2026 年一季度末，固收类规模 30.84 万亿，占比 96.65%，规模环比减少 1.48 万亿，主要是固收 + 类规模下降；混合类规模 0.98 万亿元，占比 3.07%，环比提升，产品结构延续缓慢优化。资产配置看，债券（含同业存单）占比 51.4%，环比降低；现金及银行存款占比 28.7%，环比提高；公募基金配置规模 1.95 万亿元，占比 5.7%，规模和占比均环比提高。整体来看，理财资金配置继续体现兼顾流动性与收益性的特征，但是 1 季度，资产配置风险偏好边际回升，增配了非标和公募基金，其他资产规模减少。
理财子公司情况。其一、2026 年一季度末，理财子公司共 32 家。其二、2026 年一季度末，理财子存续规模 29.40 万亿元，市场份额 92.13%，占比首次降低，理财子规模下降是理财规模下降的主要原因。其三、2026 年一季度，理财子继续通过 ESG 主题产品和专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题产品推动产品体系优化。2026 年一季度，银行理财支持实体经济资金规模约 20 万亿元，累计为投资者创造收益 1619 亿元，理财在服务实体经济、扩大客户基础和稳定收益创造方面仍保持较强韧性。
2026 年，理财市场发展展望。预计 2026 年银行理财规模增速有望达到 12%-13% 左右，全年规模预计将达到 37-38 万亿。主要有以下四方面原因：其一、监管政策仍将持续支撑行业扩容；其二、行业集中度提升、渠道建设持续推进，行业扩容基础依然存在；其三、居民财富再配置需求延续，银行理财仍具备较强的存款替代能力；其四、理财产品结构转型持续推进，资产配置不断优化，理财产品吸引力有望进一步提升。
1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。
马鲲鹏：中信建投证券董事总经理、研究所副所长、中信建投（国际）研究部及全球研究团队负责人、金融行业负责人、银行业首席分析师。十余年金融行业研究经验，兼具广阔的国际视野和深刻的本土洞察，新财富、水晶球等最佳分析师评选第一名。英国杜伦大学金融与投资学硕士。
李晨：中国人民大学金融硕士，银行业分析师。多年银行业卖方研究经验，2017-2023 年新财富、水晶球等最佳分析师评选上榜团队核心成员。
杨荣：中央财经大学金融学博士，英国杜伦大学商学院访问学者。银行业分析师。深入研究银行资产管理业务、银行金融科技发展。
王欣宇：中国人民大学金融学学士，新加坡国立大学理学硕士，银行业分析师。
证券研究报告名称：《规模短期回落不改增长势头， 混合类和资产偏好边际回升 --- · 银行理财 2026 年一季报分析》
对外发布时间：2026 年 4 月 22 日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
马鲲鹏 SAC 编号：S1440521060001
SFC 编号：BIZ759
李晨 SAC 编号 :S1440521060002
SFC 编号 :BSJ178
杨荣 SAC 编号：S1440511080003SFC 编号：BEM206
王欣宇 SAC 编号 :S1440525070014
