鹰眼预警 :*ST 声迅应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院 | 财报鹰眼预警

4 月 21 日，*ST 声迅（维权）发布 2025 年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司 2025 年全年营业收入为 3.76 亿元，同比增长 24.59%；归母净利润为 -1162.04 万元，同比增长 77.3%；扣非归母净利润为 -1317.75 万元，同比增长 76.15%；基本每股收益 -0.142 元 / 股。

公司自 2020 年 11 月上市以来，已经现金分红 4 次，累计已实施现金分红为 7353.35 万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对 *ST 声迅 2025 年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为 3.76 亿元，同比增长 24.59%；净利润为 -485.07 万元，同比增长 90.62%；经营活动净现金流为 -2826.16 万元，同比增长 49.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长 21.02%，近三个季度增速持续下降。

净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为 0.2 亿元、-0.5 亿元、-485.1 万元，连续两年亏损。

净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为 0.2 亿元、-0.5 亿元、-485.1 万元，同比变动分别为 -33.78%、-313.96%、90.62%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长 31.67%，营业收入同比增长 24.59%，应收账款增速高于营业收入增速。

应收账款 / 营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款 / 营业收入比值分别为 100.44%、115.91%、122.5%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为 -0.3 亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为 30.19%，同比增长 15.2%；净利率为 -1.29%，同比增长 92.47%；净资产收益率（加权）为 -1.63%，同比增长 73.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为 42.26%、26.2%、30.19%，同比变动分别为 3.08%、-38%、15.2%，销售毛利率异常波动。

销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期 26.2% 增长至 30.19%，应收账款周转率由去年同期 0.96 次下降至 0.93 次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

最近三年净资产收益率平均低于 7%。报告期内，加权平均净资产收益率为 -1.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于 7%。

投入资本回报率低于 7%。报告期内，公司投入资本回报率为 0.14%，三个报告期内平均值低于 7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

商誉变动率超过 30%。报告期内，商誉余额为 0.5 亿元，较期初变动率为 3326.91%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为 48.11%，同比增长 23.06%；流动比率为 1.95，速动比率为 1.88；总债务为 4 亿元，其中短期债务为 1.46 亿元，短期债务占总债务比为 36.43%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为 30.45%，39.1%，48.11%，变动趋势增长。

流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为 5.7，3.13，1.95，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务 / 长期债务比值分别为 0.08，0.14，0.56，长短债务比变动趋势增长。

现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为 1.29、0.75、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

总债务 / 净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务 / 净资产比值分别为 28.91%、36.54%、58.09%，持续增长。

短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金 / 总债务比值为 0.5，广义货币资金低于总债务。

总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金 / 总债务比值分别为 1.81、1.12、0.5，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

利息收入 / 货币资金比值小于 1.5%。报告期内，货币资金为 1.7 亿元，短期债务为 1.4 亿元，公司利息收入 / 货币资金平均比值为 1.367%，低于 1.5%。

预付账款变动较大。报告期内，预付账款为 943.2 万元，较期初变动率为 289.6%。

预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长 289.6%，营业成本同比增长 17.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为 0.1 亿元，较期初变动率为 71.73%。

其他应收款 / 流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款 / 流动资产比值分别为 0.62%、0.89%、1.53%，持续上涨。

其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为 597.1 万元，较期初变动率为 239.97%。

从资金协调性看，需要重点关注：

CFO、CFI、CFF 均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为 -0.3 亿元、-0.6 亿元、-0.1 亿元，需关注资金链风险。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为 0.3 亿元、0.5 亿元、0.4 亿元，公司经营活动净现金流分别 -123.5 万元、-0.6 亿元、-0.3 亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为 0.93，同比下降 3.02%；存货周转率为 7.13，同比增长 31.22%；总资产周转率为 0.3，同比增长 16.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为 1.07，0.96，0.93，应收账款周转能力趋弱。

应收账款 / 资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款 / 资产总额比值分别为 24.06%、29.1%、34.69%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

在建工程变动较大。报告期内，在建工程为 1.3 亿元，较期初增长 33.34%。

长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为 169.8 万元，较期初增长 1166.67%。

从三费维度看，需要重点关注：

管理费用增速超过 20%。报告期内，管理费用为 0.5 亿元，同比增长 40.61%。

管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长 40.61%，营业收入同比增长 24.59%，管理费用增速高于营业收入增速。

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