4 月 17 日，金徽酒发布 2026 年第一季度报告。公司一季度实现营业收入 10.92 亿元，同比下降 1.46%；归母净利润 2.05 亿元，同比下降 12.51%。
长江商报记者发现，自 2025 年第二季度开始，金徽酒营业收入和归母净利润已连续四个季度出现 " 双降 "。
同时，长江商报记者发现，2026 年第一季度，金徽酒中高端产品实现营业收入 8.07 亿元，同比下降 7.67%。
在这样的背景下，2025 年，金徽酒董监高从公司获得的税前薪酬总额达 1978.02 万元，较上年同期 2273.92 万元下降约 13%。
其中，金徽酒董事长、总裁周志刚 2025 年薪酬达 257.24 万元，较上年同期 290.79 万元下降 11.5%，净减少约 34 万元，但目前依然位列已公布年报的 A 股白酒上市公司之首。
业绩连续四季度 " 双降 "
金徽酒前身系在康庆坊、万盛魁等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业，曾用名甘肃陇南春酒厂，是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一，公司于 2016 年 3 月登陆 A 股。
4 月 17 日，金徽酒发布 2026 年第一季度报告。公司一季度实现营业收入 10.92 亿元 ，同比下降 1.46%；归母净利润 2.05 亿元，同比下降 12.51%，出现业绩 " 双降 "。
金徽酒表示，主要原因是受政策与宏观经济影响，消费场景受限，导致营业收入较上年同期下降。而净利润降幅显著高于营收，主要系营收下滑叠加营业成本、营业外支出同比增加所致。
金徽酒根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力等以出厂价划分产品档次，其中：300 元 /500mL 以上的产品主要有金徽年份系列、金徽老窖系列等；100 — 300 元 /500mL 的产品主要有柔和金徽系列、能量金徽系列、世纪金徽五星等；100 元 /500mL 以下的产品主要有世纪金徽四星、世纪金徽三星、世纪金徽二星、金徽陈酿等。
2026 年第一季度，金徽酒 300 元以上的高端产品营业收入达 2.25 亿元，同比下降 8.23%；100 — 300 元的中端产品营业收入达 5.83 亿元，同比下降 7.45%；100 元以下的低端产品营业收入达 2.69 亿元，同比增长 21.88%。
综合来看，2026 年第一季度，金徽酒中高端产品实现营业收入 8.07 亿元，同比下降 7.67%。
区域市场方面，金徽酒的核心市场甘肃省内市场延续承压态势。
2026 年第一季度，金徽酒甘肃省内市场实现营业收入 7.90 亿元，同比下降 7.87%；省外市场营收 2.87 亿元，同比增长 20.49%。
显然，金徽酒在省外市场的快速增长，有效对冲了省内市场的下滑，显示公司全国化拓展取得一定成效。
金徽酒在甘肃省外市场的快速增长，一定程度上得益于经销商队伍的稳步扩张。
截至 2026 年 3 月末，金徽酒经销商总数达 958 家，较上年同期净增 17 家。其中，省内经销商 320 家，较上年同期净增 1 家；省外经销商 638 家，较上年同期净增 16 家。
分渠道来看，2026 年一季度，金徽酒的经销商渠道实现营业收入 10.1 亿元，同比下降 2.4%，依然是公司销售的绝对主力；直销（含团购）实现营业收入达 2058.78 万元，同比下降 12.36%；互联网销售实现营业收入 4626.27 万元，同比增长 24.54%，成为公司的一大亮点。
业绩持续下滑的金徽酒，已多年没有完成业绩目标，2026 年干脆未对外公布具体经营数据计划。
2019 年 8 月，金徽酒发布了《五年发展战略规划纲要》，将 2019 年至 2023 年作为公司 " 二次创业 " 的关键阶段，计划利用五年时间，到 2023 年实现主营业务收入 30 亿元、扣非净利润 6 亿元。
2023 年，金徽酒实现营业收入 25.48 亿元，同比增长 26.64%；归母净利润 3.29 亿元，同比增长 17.35%；扣非净利润 3.28 亿元，同比增长 21.03%。公司并未达成 " 五年发展战略 " 的目标。
在 2023 年年报中，金徽酒提出，力争 2024 年实现营业收入 30 亿元、净利润 4 亿元。
金徽酒 2024 年实现营业收入 30.21 亿元，同比增长 18.59%；归母净利润 3.88 亿元，同比增长 18.03%；扣非净利润 3.88 亿元，同比增长 18.29%。公司虽然完成营业收入目标，但没有完成利润目标。
2024 年年报中，金徽酒提出，力争 2025 年实现营业收入 32.80 亿元、净利润 4.08 亿元。
2025 年，金徽酒实现营业收入 29.18 亿元，同比下降 3.40%，失守 30 亿元大关；归母净利润 3.54 亿元，同比下降 8.70%；扣非净利润 3.48 亿元，同比下降 10.36%。
2025 年年报中，金徽酒没有列出具体经营数据目标，公司仅表示：将结合实际情况，董事会将继续恪守职责，勤勉履职，秉持对全体股东高度负责的态度，坚持稳中求进的工作总基调，带领全体员工紧紧围绕公司发展战略，全面推进提质增效，持续提升经营效益。
业绩不佳之下，金徽酒管理层薪酬也在下滑。
2025 年，金徽酒董监高从公司获得的税前薪酬总额达 1978.02 万元，较上年同期 2273.92 万元下降约 13%。
值得关注的是，金徽酒 2025 年设计产能达 35000 千升，实际产能达 20573.13 千升，公司产能利用率仅为 58.78%。这也表示，公司有超过四成的产能处于闲置状态。
在此情况下，金徽酒有一大在建产能，项目名称为 " 金徽生态智慧产业园四期技改项目 "，计划投资 6.14 亿元，2025 年投资金额达 1.71 亿元。
2025 年 4 月，金徽酒曾发布公告称，公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，经委托第三方代理机构公开招标，关联方甘肃懋达建设工程有限公司（简称 " 懋达建设 "）中标，合同金额 6.69 亿元。
值得关注的是，懋达建设法定代表人李锁银是金徽酒实际控制人李明的侄子。
●长江商报记者 黄聪
