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特别申明：
报告摘要
事件：
运机集团发布 2025 年年报。25 年，公司实现营业总收入 / 归母净利润 / 扣非归母净利润 18/2.0/0.8 亿元，同比 +16%/+24%/-39%；25Q4 实现营业总收入 / 归母净利润 / 扣非归母净利润 5.5/0.9/-0.1 亿元，同比 -17%/+21%/-112%。
点评：
输送机行业收入整体放缓，出口增长成为最大亮点
主营业务方面，25 年公司输送机设备整机 / 永磁电机滚筒 / 备件及技术服务业务收入为 13.5/1.9/1.6 亿元，同比 -4%/+502%/+118%，毛利率为 25.3%/32.7%/18.2%，同比 -4.9/+18.8/-2.5pcts。行业层面，2025 年物料搬运机械行业出口额持续增长，国际化进程加速推进。2025 年物料搬运机械行业实现出口额 370.45 亿美元，同比增长 12.42%。物料搬运机械行业实现营业收入 6891 亿元，同比下降 2.0%；利润总额 448 亿元，同比下降 7.6%；利润率 6.5%，较上年下降 0.4 个百分点；亏损面较上年增加 2.1 个百分点。受行业整体收入下降拖累，公司输送机设备整机业务收入及毛利率出现小幅下滑。利润层面，公允价值变动净收益为 0.8 亿元，同比大幅增加，剔除该项非经常性损益后，扣非归母净利润同比下滑。
海外业务持续突破，成功交付国家级重要项目，签下 4 亿美元系统解决方案订单
2025 年公司海外业务取得重大成果并实现新的突破，成功交付了国家级重要项目西芒杜铁矿带式输送机系统（标段三）以及铁矿配套工程马瑞巴亚港的带式输送机系统；成功承担银谷项目长达 128 公里超长距离越野转弯型带式输送系统全流程设计、生产、安装、调试工作，标志着公司智能装备 " 出海 " 战略迈入规模化、高端化新阶段。2025 年公司成功签订几内亚 4.06 亿美元项目订单，标志着公司销售模式从单一设备出口向系统解决方案输出的重大转变。公司积极对接海外市场需求，加强与中钢集团、紫金国际等大型央企合作，通过 " 抱团出海 " 策略，共同开拓国际市场。在政策支持下，公司依托海外子公司构建本土化运营网络，有效提升了应对地缘政治风险的能力。25 年，公司海外业务收入为 10.1 亿元，占总收入占比 56%，海外市场已成为公司收入业绩增长的主引擎。
