北京东方生态新能源股份有限公司（以下简称 "东方新能（维权）"）近日发布公告，就深圳证券交易所关于公司现金重大资产购买事项的问询函进行了详细回复。公告对交易后资产负债率、标的公司股权结构、资金来源、商誉减值风险等多个核心问题进行了说明，旨在向投资者全面披露本次收购的具体情况及潜在风险。
本次交易中，东方新能拟以现金方式收购海城锐海新能风力发电有限公司（以下简称 " 海城锐海 "）100% 股权和北京电投瑞享新能源发展有限公司（以下简称 " 电投瑞享 "）80% 股权，交易总对价为 27,558.55 万元。
针对问询函中关注的资产负债率问题，东方新能表示，本次交易完成后，公司备考资产负债率将上升至 74.57%，处于同行业偏高水平。这主要由于标的公司成立时间短、资本金实力较弱、原股东注资意愿不强，以及新能源发电行业 " 小资本金 + 大杠杆 " 的普遍特征所致。
为直观展示公司与同行业可比公司的资产负债率水平，公告中列出了以下对比数据：
| 证券代码 | 证券简称 | 资产负债率 | 资产负债率 | 总市值（亿元） | 装机容量（MW） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 年 9 月末 | 2024 年末 | ||||
| 600163.SH | 中闽能源 | 37.58% | 40.65% | 145.01 | 957.30 |
| 000862.SZ | 银星能源 | 48.54% | 53.57% | 62.42 | 2,084.60 |
| 603105.SH | 芯能科技 | 50.98% | 49.04% | 56.40 | 962.00 |
| 603693.SH | 江苏新能 | 53.69% | 55.17% | 133.90 | 1,710.00 |
| 001258.SZ | 立新能源 | 76.13% | 80.92% | 85.21 | 2,734.00 |
| 601778.SH | 晶科科技 | 61.66% | 62.45% | 174.62 | 5,953.00 |
| 平均值 | 54.76% | 56.97% | 109.59 | 2,400.15 | |
| 002310.SZ | 东方新能 | 74.57% | 68.02% | 205.18 | 1,248.85 |
注：上市公司总市值数据截至 2026 年 3 月 31 日；可比上市公司装机容量均取最新披露数据，其中银星能源截至 2025 年 12 月 31 日，其余截至 2025 年 6 月 30 日；假设本次并购海城锐海、电投瑞享交易完成，截至 2025 年 10 月末东方新能总装机容量为 1,248.85MW。
东方新能强调，公司已制定系统性、递进式优化方案以降低负债水平、优化资本结构。具体措施包括：上市公司经重整预留股份募资后资产负债率大幅降低；依托经营性现金流自然优化负债结构；推进权益性增资，优化股权与资本结构；优化资产运营，提高资金使用效率，严控债务规模增长。
关于标的公司历次股权变动情况，公告详细披露了海城锐海和电投瑞享的股权演变过程。经核查，两家标的公司历次股权变动均履行了必要的决策与审批程序，不存在出资不实、抽逃出资、委托持股等情形，标的股权权属清晰，过户不存在法律障碍。
对于本次全现金收购 27,558.55 万元对价的资金来源，东方新能明确表示，资金来源均为上市公司自有资金。2025 年 10 月，公司以重整计划留存的 7 亿股引进投资者，募得资金 9.45 亿元，支付本次交易对价预计不会导致公司产生流动性缺口。
针对本次重组将新增商誉 8,106.72 万元的问题，公司结合海城锐海和电投瑞享未来的盈利预测，对商誉进行了减值测试的敏感性分析。分析显示，在不同情景下（如电价、发电小时数等关键参数变动），商誉减值对上市公司净利润将产生不同程度的影响。公司已就此风险在报告书中进行了充分提示。
此外，公告还就交易实施主体、同业竞争、关联交易、项目合规性等问题进行了详细说明。东方新能表示，通过本次交易，公司将快速切入新能源发电领域，实现主营业务的战略转型，提升持续经营能力和盈利能力。
本次交易尚需提交公司股东大会审议通过。投资者应仔细阅读公司发布的相关公告，充分了解本次交易的风险因素，审慎做出投资决策。
