本文来源：时代财经 作者：吴嘉敏 林心林
" 充电宝一哥 " 营收首破 300 亿。
4 月 9 日晚，安克创新（300866.SZ）发布 2025 年年度报告显示，公司营收 305.14 亿元，同比增长 23.49%，首次跨过 300 亿元门槛；归母净利润为 25.45 亿元，同比增长 20.37%。
安克创新成立于 2011 年，早年凭借充电宝等电子配件切入海外市场，成为国内消费电子出海头部企业。创始人阳萌是来自湖南的 80 后，北大计算机系毕业后赴美留学，曾在谷歌担任高级软件工程师，后因观察到充电宝市场 " 高端高价、低端低质 " 的供需缺口，回国创办了安克创新。
历经去年备受行业关注的充电宝召回风波，市场亦在观望安克创新会交出一份成色如何的成绩单。
截至 4 月 10 日收盘，安克创新报 116.5 元 / 股，日涨超 11.38%，公司总市值 625 亿元。
去年营收超 300 亿，海外市场营收占九成
曾被特朗普意外 " 带火 " 的安克创新，近年来业绩高歌猛进。
拉长时间看，2019-2025 年六年间，公司营收由 66.55 亿元跃升至 305.14 亿元，累计增幅超 350%；归母净利由 7.21 亿元增至 25.45 亿元，累计增长超 250%。
不过过去一年，全球贸易摩擦、关税政策频繁变动背景之下，安克增速有所放缓。无论是营收还是净利增速均明显低于前年水平。
作为从海外起家的企业，海外市场一直是安克创新的基本盘，其业务覆盖北美、欧洲及亚太等市场；北美市场更是长期贡献了安克创新营收的半壁江山。
2025 年，公司营收结构有所改善，但仍未摆脱对单一市场的依赖。北美市场营收达 141.33 亿元，营收占比微降至 46.31%，仍为其第一大市场；中国及其他市场营收 82.31 亿元，占比达 26.97%。
或是为了对冲北美市场波动带来的影响，安克创新去年欧洲市场增长迅猛，录得营收 81.51 亿元，同比增长 43.48%；合计贡献占比超 26%，较 2024 年占比增长将近 4 个百分点。
但整体而言，安克创新对海外市场的依赖并未减轻。2025 年，公司境外市场营收占比仍高达 96.62%。
海外市场的波动也对业绩指标产生影响。
截至 2025 年末，公司经营活动现金流 4.81 亿元，同比下滑 82.49%，较 2024 年同期的 27.45 亿元大幅降低。从财报看，现金流骤减的主要原因应在于存货规模激增。
变化主要出现在去年三季度，截至 2025 年 9 月 30 日，安克创新经营活动现金流为 -8.65 亿元，同比大幅下跌 152.38%，公司解释称变动主要系提前备货等原因；当期，安克创新存货指标大幅上涨，较年初增长 90.11% 至 61.47 亿元，主要系公司业务量增加及因销售旺季、关税原因等主动备货导致。
地缘政治及关税风险之外，2025 年 6 月爆发的移动电源安全召回事件，波及了安克创新等移动电源企业的经营及业绩。
去年 6 月中，罗马仕宣布召回超 4.9 万台存在安全隐患的移动电源，随后安克创新也公告分批次召回涉及安全隐患的相关型号移动电源。
据国家市场监督管理总局 2025 年 9 月披露的数据，安克创新累计召回 56.5 万件，占召回总量的 78.7%，完成消费者退款 8566.4 万元。随后其在日本、美国等市场召回相关批次产品。据第三方数据统计，2025 年全年安克创新全球召回总数超 238 万件，其中国内市场召回 71.29 万台。
这场充电宝召回风波对安克带来不小震荡。
反映在财报上，2025 年，安克创新将预估 1.04 亿元产品质量保证计入其他流动负债项目中，同比增长超 84.1%，公司解释称主要是针对特殊事件导致的销售产品退回和日常产品质量保证而计提的准备。
而去年第三季度，安克创新营收 81.52 亿元，增速由上年同期的 44.05% 降至 19.88%；归母扣非净利润更是出现负增长。在一份今年 3 月的交流纪要中，安克创新在解释去年三季度营收不及预期时便提及，2025 年六七月份的小家电行业召回事件冲抵了当期收入，还扰乱了后续的经营节奏。
研发人均年薪 53 万元，还要冲击港股 IPO
经过十余年发展，如今安克创新目前聚焦充电储能、智能创新和智能影音三大产业方向。报告期内，三大板块均保持增长，但增速普遍放缓。
其中，包含主力 Anker 品牌的移动充电、Anker SOLIX 家电光伏和储能产品等在内的充电储能业务仍是绝对主力，全年实现营收 154.02 亿元，占总营收超五成。但增速由 2024 年的 47.23% 降至 21.59%，且成为唯一毛利率同比下滑的板块，降幅为 0.21 个百分点。
过度依赖充电储能大单品，是市场对安克创新主要担忧之一。
2020 年，公司创始人阳萌提出 " 浅海战略 "，即避开苹果、三星等巨头垄断的 " 深海 " 超级品类，聚焦低于 800 亿美元市场规模的充电、储能、耳机等细分赛道。
近年，安克创新也先后涉足音频设备、3D 打印、割草机器人、人形机器人等新兴品类，并先后投资了飞行相机品牌 HOVERAir 母公司零零科技，大载重全地形机器人企业觉物科技。有统计数据显示，高峰时安克创新将产品线扩张至 27 个品类。
从财报看，智能创新业务如今成为公司的第二业务板块，贡献营收 82.71 亿元，同比增长 30.53%，为三大板块中增速最快的板块；营收占比由去年的 25.64% 提升至 27.11%。该板块涵盖安防、清洁、母婴及创意打印等多品类。
此外，智能影音业务则实现收入 68.33 亿元，同比增长 20.05%，占总营收的 22.39%。
在略显激进的扩张策略下，近年来安克创新收缩了部分产品线团队；并向技术壁垒更高、投入更大的储能与机器人等赛道挺进。安克创新在年报中表示，公司可能将面临国内外竞争对手在品牌、技术、渠道及定价等多方面的竞争压力。
技术迭代的加快以及新品类的试水，让安克创新研发支出逐年攀升。2019-2025 年，公司研发投入由 3.94 亿元一路攀升至 28.93 亿元，占总营收比例也由 5.92% 跃升至 9.48%，连续 7 年保持上升趋势。
与此同时，安克创新研发人员规模快速扩张，由 2024 年的 2672 人增至 2025 年的 3549 人，同比增长 32.82%，截至 2025 年末研发人员占比达 56.30%。若以研发费用中 " 工资薪酬 " 科目的 18.83 亿元进行估算，安克创新研发人员人均年薪约 53 万元。
持续加码的研发投入需要更充足的资本弹药，这也成为推动安克创新启动港股上市的核心动因之一。
于去年底，安克创新向港交所提交上市申请。安克创新表示，此次香港 IPO 募资用于推进产品迭代创新及拓宽产品种类，强化全球化战略布局，提升公司综合竞争力，运营资金及一般公司用途等。
若成功上市，这位从湖南走出的北大计算机系高材生、谷歌前工程师，将为自己一手创办的安克创新拿下 A+H 双资本平台。
值得一提的是，2025 年安克创新保持高比例分红，拟以总股本约 5.36 亿股向股东每 10 股派发现金红利 17 元（含税），共预计派发现金红利 9.11 亿元，占归母净利润的 35.81%。
报告期内，按公司共同实际控制人阳萌、贺丽合计直接持股约 47% 计算，创始人夫妇将可分得超 4 亿元的现金分红，其中阳萌以 43.4% 的持股可获分红达 3.95 亿元。
