出品 | 中访网
审核 | 李晓燕
在银行业低利率、低利差、竞争白热化的新常态下，" 零售之王 " 招商银行 2025 年业绩与董事长言论引发的双重关注，本质是市场对头部银行核心竞争力可持续性的深度拷问。尽管短期增速放缓、投资端波动、零售利润占比下滑等挑战显现，但招商银行以 " 以客户为中心 " 企业文化为内核，叠加零售根基、财富管理、数智科技、风控体系构筑的立体化护城河，依然具备穿越周期的坚实厚度，长期竞争优势未被动摇。
董事长缪建民关于 " 护城河 " 的言论引发热议，焦点集中在对员工敬业案例的解读。舆论将其简化为 " 加班文化 "，实则是对招商银行深层企业文化的片面认知。缪建民的核心表述，是强调 " 将以客户为中心内化为企业文化、转化为员工日常行为 " 才是根本护城河，案例本意是诠释高效执行与客户导向的组织特质——业绩材料两天完成、网点延时服务，本质是市场响应速度与客户优先理念的落地，而非单纯的时间消耗。
这种文化并非空谈。从 " 因您而变 " 到 " 最佳客户体验银行 "，三十余年服务立行的沉淀，已形成招行独有的组织基因。它支撑起三大优势：一是人才凝聚力，市场化、专业化导向吸引行业顶尖人才，研发人员占比超 27%，远超行业均值 ；二是服务穿透力，远程服务接通率 99.09%、20 秒响应率 94.73%、客户满意度 99.82%，极致体验构建用户高迁移成本；三是战略执行力，从零售转型到大财富管理，历次战略均高效落地，形成 " 理念 - 文化 - 行为 - 业绩 " 的正向循环。文化作为软性竞争力，难以复制、无法速成，正是招行最稳固的底层壁垒。
2025 年招行实现营收 3375.32 亿元（同比 +0.01%）、归母净利润 1501.81 亿元（同比 +1.21%），增速虽放缓，但在行业息差持续收窄、资本市场波动的背景下，这份 " 微增 " 尽显经营韧性。纵向看，营收连续两年下滑后转正，四季度单季增长成为关键拐点；横向比，日均盈利超 4.1 亿元，ROE 达 13.4%，持续领跑股份行梯队。
资产质量与负债端优势筑牢安全边际。年末总资产突破 13 万亿元，不良贷款率 0.94%，连续多年维持 1% 以下优质水平；拨备覆盖率 391.79%，风险抵补能力行业领先。客户存款近 10 万亿元，增速 8.13%，活期存款占比超 52%，低成本资金优势显著，为净利息收入稳增（+2.04%）提供支撑。即便自营投资受债市波动影响，公允价值变动收益亏损 81.60 亿元，但整体风险可控，未动摇盈利根基。
业务结构呈现积极调整态势。零售金融虽税前利润占比三连降，但绝对规模稳增，2.24 亿零售客户、17.08 万亿 AUM（年增 2 万亿）的底盘稳固，金葵花及以上高净值客户增速 17%，客户结构持续上移。大财富管理收入 440.13 亿元，同比大增 16.91%，结束三年连降，成为业绩最大亮点 。其中，代理基金收入增 40.36%、代理信托收入增 65.55%，标品化、权益类配置转型成效显著。非息收入结构优化，净手续费收入 752.58 亿元（+4.39%），自 2022 年以来首次转正，轻资本增长路径愈发清晰。
作为 " 零售之王 "，招行的零售护城河正从规模优势向质量优势深化。信用卡业务在行业下行周期展现强韧性，流通户数突破 7000 万创历史新高，卡量稳步恢复。面对交易额下滑，招行主动调整策略，实施 " 平稳低波动 " 经营：优化白金卡权益规则，聚焦高贡献客群；升级智能服务体系，掌上生活 APP 月活 4072 万户（+0.68%），人机协作提升服务效率。短期收入承压，但客群质量、资产结构持续优化，为行业复苏储备动能。
大财富管理成为新增长极的态势明确。招行构建 "TREE 资产配置体系 "，服务超 1175 万持仓客户，专业投顾能力形成差异化。集团协同优势凸显，招银理财、招商基金等资管规模达 26.09 万亿元，为母行输送稳定中收。从 " 产品销售 " 向 " 客户资产配置 " 转型，AUM 持续高增，形成 " 客户 - 规模 - 收入 - 科技 " 的正向飞轮 。董事长缪建民明确 " 财富管理是零售再出发核心突破口 "，战略地位持续提升。
招行将科技投入转化为硬核竞争力。年科技投入超 200 亿元，占营收 5.47%，完成 2220+ 系统全面上云，推出金融大模型 " 一招 "，AI 覆盖 120+ 业务场景。数字化渗透服务全流程：线上服务智能化、风控决策自动化、经营管理数字化，既提升效率又降低成本。信用卡 " 小招 " 智能体、远程服务矩阵，都是科技赋能体验的典型案例。
人才与组织优势持续强化。信用卡中心换帅，财富管理出身的厉明东接任，释放 " 信用卡 + 财富管理 " 深度融合信号，打通支付入口与资产配置。" 大总行 - 小分行 " 架构保障战略高效落地，人才培养体系支撑业务创新 。在行业转型期，精准的人事布局与专业团队，为业务突破提供关键保障。
董事长言论争议、业绩增速放缓、投资端波动，都是招行转型期的阶段性表象。拨开迷雾可见：以客户为中心的文化是不可复制的内核，2 亿 + 零售客户与 17 万亿 AUM 是难以撼动的底盘，大财富管理拐点向上是清晰可见的新引擎，数智科技与顶尖人才是持续加固的壁垒。
银行业正经历深度分化，优质银行凭借综合竞争力强者恒强。招行的护城河，不是单一维度的优势，而是文化、客户、业务、科技、人才深度协同的生态体系。短期挑战不改长期趋势，随着财富管理势能释放、零售业务提质增效、数字化转型深化，招行的护城河将在调整中更宽更深，持续领跑中国银行业高质量发展。
