眼光毒辣的马老师，把未来看得相当远。
出品 | 新行情 作者 | 宋辉
从当年押注电商、移动支付，到后来布局云计算、物流网络，再到如今下注人形机器人、拿下合作，马云的每一次落子，几乎都踩在了行业爆发的前夜。
伴随着宇树科技冲刺 IPO 的步伐越走越快，此前资本上，阿里和蚂蚁早已双双入股，捏紧了入场券；如今业务上，也被曝出即将进行深度绑定。
具身智能这个赛道，阿里的意图很明确：早早入场，提前布局，拿下有潜力的好苗子，等到行业格局明朗时，自然能够占据有利的生态位。
阿里和宇树科技合作，下周官宣
近日，消息称，阿里与宇树科技正在筹备一个出海合作项目。阿里内部人士确认，合作将于下周官宣。
与此同时，宇树科技的最新款机器人 R1 近日也出现在阿里西溪园区。
图源：微博
照片中，机器人坐在阿里园区公共区域，在一台电脑前呈打字状态，电脑屏幕上赫然有 " 邀请函 " 三个大字，并有宇树科技的工作人员随行。
据称，合作项目代号或为 " 树卖通 "，大概率将依托阿里旗下的跨境电商平台速卖通展开。
实际上，宇树科技早在 2025 年就开始在速卖通上开设官方店铺，还参与了平台的各种补贴活动。
但此前，仅仅是在速卖通上开了一家 " 店 "，如今，如果 " 树卖通 " 的合作传闻属实，宇树科技有望成为阿里跨境电商生态里的一个 " 战略级合作伙伴 "，可以通过阿里庞大的跨境电商网络，把机器人产品推向更广阔的全球消费与企业市场。
目前，具身智能产品商业化落地艰难，是业内普遍存在的问题。多数企业的技术展示仍停留在实验室阶段或发布会现场。
但搭上阿里这班 " 快车 "，一切可能就不一样了。目前，阿里速卖通在全球范围内拥有成熟的物流履约体系和广泛的下沉市场资源。
对于宇树科技而言，借助阿里的出海通道，不仅能大幅降低海外市场的渠道建设成本，还能直接触达更广泛的终端用户，为其产品提供真实的商业场景反馈，进而反哺技术迭代。
值得一提的是，宇树科技与阿里巴巴之间，还存在着资本层面的一重关系。
2025 年 6 月，宇树科技完成了一轮规模接近 7 亿元人民币的 C 轮融资。该轮融资中，阿里巴巴（杭州灏月）作为领投方之一赫然在列，同时参与投资的还包括腾讯、中移动、蚂蚁集团等机构。
此轮融资完成后，宇树科技的投后估值达到了约 127 亿元人民币，正式跻身百亿级独角兽行列。
图源：华盛通
阿里和蚂蚁同时入局，说明阿里对宇树的商业化能力是极为认可的。
这一点，从宇树最新的业绩中也能得到一定的验证。
数据显示，2025 年度，宇树科技实现营业收入 17.08 亿元，同比增长 335.36%；扣除非经常性损益后的净利润达到 6.00 亿元，同比增长 674.29%。
在具身智能赛道内，宇树科技算是少数实现盈利的企业，大多数玩家还在苦苦寻求 " 上岸 "。
此外，公开数据显示，过去几年宇树科技的毛利率一直保持在 40% 以上的较高区间，而在 2025 年，这一指标进一步攀升至接近 60% 的水平。在硬件制造行业，近 60% 的毛利率是一个极高的门槛。这背后的核心支撑在于，对供应链的深度整合与核心零部件的自研自产。
一个技术研发实力与正向现金流造血能力兼具的企业，正符合阿里在当前经济周期下的投资逻辑。
值得一提的是，若宇树科技若成功登陆科创板，顺利成为 "A 股人形机器人第一股 "，按照发行市值 420 亿元测算，一年前入股的阿里等股东，账面浮盈率已经接近 3 倍。未来，对阿里来说，这笔投资的价值将远远不止财务回报那么简单。
当然，投资宇树科技，只是阿里巴巴在具身智能领域宏大布局的冰山一角。近年来，阿里系资本在机器人赛道展现出了极为密集的投资动作。
据不完全统计，自 2024 年以来，阿里集团及其关联投资机构已相继投资了多家国内头部机器人及相关技术企业。
其中包括，主攻仿生双足和四足机器人的 " 逐际动力 "、具备清华姚班背景的 " 星动纪元 "，以及 " 星海图 "、" 灵心巧手 " 等。此外，阿里云也相继领投了 " 自变量机器人 "（融资额达 1.4 亿美元）以及主攻机器人触觉和力觉学习的 " 穹彻智能 "。
近日，雷军与马云还在一家具身智能公司上同时出手了。
4 月 7 日，具身智能独角兽千寻智能宣布获得 10 亿元新融资，由顺为资本、云锋基金联合领投。顺为资本是雷军旗下的投资机构，意思是 " 顺势而为 "。云锋基金则是由马云和虞锋于 2010 年发起设立的私募基金，名字各取一字。
遍地开花的投资布局，可以看出，虽然阿里巴巴并不直接下场制造机器人，但也绝没有缺席这个潜能无限的行业。
更进一步说，阿里旗下的菜鸟物流、盒马鲜生、饿了么等丰富的实体业务线，和具身智能的应用场景，是无比贴合的。
早早入场，提前布局，把赛道上有潜力的好苗子都投一遍，等到行业格局明朗时，自然能够占据有利的生态位。
宇树科技冲刺科创板
业务拓展的同时，宇树科技在资本市场也迎来了关键时刻。
3 月 20 日，上海证券交易所官网正式披露，宇树科技的科创板 IPO 申请已获受理。
图源：上交所官网
作为科创板 " 预先审阅机制 " 落地后的重要申报企业，宇树科技此次拟公开发行不低于 4044.64 万股，计划募集资金约 42.02 亿元。
据其披露的计划，募集资金将主要投向智能机器人模型的深度研发、本体技术的迭代优化，以及大规模智能机器人制造基地的建设。
若此次 IPO 顺利推进，宇树科技将获得更为充裕的资金支持，也就能有更多的施展拳脚的空间。
当然，冲刺科创板并非终点，而是迎接更大挑战的起点。
一方面，尽管目前其财务数据优异，但归根结底，人形机器人仍是一个较新的行业。
技术瓶颈诸多，尤其是在复杂的非结构化环境中，机器人的自主感知、常识理解与任务执行能力都需要底层 AI 大模型技术的不断迭代。如何将先进的大模型与精密的硬件本体进行深度融合，是下一阶段的研发重中之重。
另一方面，随着产能的扩张，宇树科技将面临着业务结构的转型。
在从 " 创新型科技公司 " 向 " 大型高端制造企业 " 转变的过程中，如何保持供应链的极度敏捷。
如何在保证高良率的前提下实现成本的持续下探，以及如何建立覆盖全球的销售与售后履约体系，都将对其组织架构和运营能力提出更为严苛的要求。
全球视野下的机器人投资
资本的嗅觉，不会骗人。
AI 下半场，当人工智能从云端大脑迈向物理落地，具身智能自然成为了国内外资本重金押注的核心赛道。
不过，面对同一片蓝海，国内外资本的押注逻辑有所不同。
国际市场上，角力更多聚焦于前沿技术的突破和资本市场的 " 预期管理 "。
以马斯克为代表，2026 年，特斯拉的目标是生产 5 万至 10 万台擎天柱机器人，并在次年将产能规模再提升十倍。
这是一个目标，也是拉高市场预期的一种手段。
与此同时，亚马逊创始人杰夫 · 贝佐斯家族基金近期也重金注资了硅谷当红的机器人初创企业 Figure AI。同时，Meta 等巨头也在其底层 AI 实验室持续加码。
种种动作，都是硅谷高举高打、依靠宏大叙事驱动估值的竞争态势的体现。
视线转回国内，不可否认，国内资本对人形机器人的狂热一点不比国外少，但国内大厂和投资机构的玩法，表现出更务实的导向。
国内企业更倾向于在技术达到一定成熟度后，迅速利用供应链优势和成熟的电商网络进行规模化铺货，通过真实的市场销售来验证产品，并获取现金流支持后续研发。
这种策略，一定程度上有利于降低试错成本，阿里与宇树科技的合作就很典型。
流量时代，每一个爆火的科技概念或许都要经历诸如此类的狂欢时刻。
如何在这场狂欢中挤出水分、寻找真实的落地价值，也能体现出不同资本的行为处事底色。
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