作者：失魂引 | 监制：罗超
依靠与华为鸿蒙智行的合作，曾经亏损严重的赛力斯（小康股份），2025 年归母净利润达到了 53.12 亿元，实现了惊天逆转。
在新能源汽车发展之路上，此类老牌车企与新势力品牌合作的案例不胜枚举，但并非所有合作方都能复制这份幸运。
与造车新势力御三家 " 蔚小理 " 有过深度交集的江淮、海马、力帆，曾是国内汽车行业的重要参与者，借合作获得过短暂喘息，可当蔚小理自建产能、摆脱依赖后，三家车企的命运彻底走向分叉：
有人在巨亏中寻得曙光，有人押注小众赛道孤注一掷，有人则彻底沦为巨头附庸，退出汽车舞台。
江淮汽车：
巨亏中的曙光，想靠尊界 S800 翻身
在三家车企中，江淮起点最高、资源最雄厚，也是最有希望翻身的一个。
作为拥有六十余年历史的国有车企，江淮在商用车领域深耕多年，具备完整的乘用车生产资质和产能，这也是 2016 年蔚来选择与它合作的核心原因。彼时的蔚来，急需成熟制造伙伴实现蔚来 ES8 量产，江淮则借此盘活产能、提升实力。
双方长达 6 年的深度合作堪称双向成就：江淮负责整车生产，蔚来主导设计、研发与销售，江淮为适配蔚来的高端标准，全面升级生产线、引入先进品控，彻底摆脱 " 低端制造 " 标签；蔚来则借助江淮的产能，顺利度过初创期，实现从 0 到 1 的突破。
2023 年，蔚来收购江淮合肥制造基地，双方代工合作终止，江淮的困境也随之而来。
（图源：蔚来汽车）
2022 年，江淮汽车归母净利润亏损 15.82 亿元；2024 年，亏损扩大至 17.84 亿元；2025 年前九个月，亏损 14.34 亿元。
江淮汽车亏损的根本原因是业务结构失衡，2025 年全年销量 38.14 万辆，同比下降 4.72%，其中乘用车累计销量 2.89 万辆，同比下降 7.23%。
雪上加霜的是，与大众合资的大众安徽，因产品定位模糊、市场表现不佳，2025 年给江淮带来超 10 亿元投资损失。
不过，江淮的转机出现了，那就是与华为联合推出的尊界 S800。这款定价 70.8 万 -101.8 万元的超豪华轿车，2025 年下半年上市后迅速引爆市场，2025 年 9 月到 2026 年 1 月累计交付 13092 辆。这个成绩在细分市场已经算是成功翻身了。
（图源：江淮汽车）
电车通（ID：dianchetong233）认为，江淮虽深陷巨亏，但绝非无药可救。与蔚来的合作打下高端制造基础，与华为的联姻找到破局方向，尊界 S800 的成功是其制造实力的最好证明。
随着 2026 年尊界或将推出 MPV、SUV 等新品，逐步完善高端产品矩阵，尊界品牌年销量有望达到 4 万台左右，营收有望超 360 亿元。
短期内亏损压力仍在，但凭借高端制造能力和华为的深度合作，江淮仍是三家之中最有希望逆袭的一个。
海马汽车：
押注氢能与出海，绝境中的差异化豪赌
相较于江淮，海马的处境更为凶险，已走到悬崖边缘，只能通过押注小众赛道、孤注一掷寻求生机。
作为海南本土民营车企，海马在燃油车时代曾凭借海马 3、福美来等车型占据一席之地，但未能跟上新能源转型步伐，逐步被市场淘汰，2017 年与小鹏的合作，成为其续命的关键途径。
彼时小鹏刚推出首款车型 G3，急需生产资质和产能，而海马面临产能闲置、销量下滑的困境，双方一拍即合开启代工合作。
在合作的 4 年多里，海马为小鹏代工 G3、P7 等主力车型，盘活了闲置产能、获得稳定代工收入，得以勉强维持运转。2021 年小鹏自建工厂投产，双方合作逐渐减少。
（图源：小鹏汽车）
此后，海马处境急剧恶化，国内乘用车市场彻底失守，2022 年亏损 15.74 亿元，2023 年亏损 2.02 亿元，2024 年亏损 1.4 亿元，2025 年前三季度仍净亏损 7443.71 万元。
为求生存，海马彻底放弃国内燃油车市场，祭出两大核心战略——押注氢能源、全力出海，走上差异化求生之路。
在氢能源领域，海马是国内最激进的玩家之一，早在 2013 年就开始研发氢能源技术，并与日本车企丰田合作，2023 年两家车企联合推出 MPV 车型海马 7X-H。这款车搭载丰田第二代 Mirai 电堆系统，加氢仅需 3-5 分钟，CLTC 续航 652 公里，已在海南示范运营超 50 台，累计行驶近 280 万公里，实现 " 零故障 "。
同时，海马依托海南自贸港政策，计划构建 " 制氢 - 储氢 - 运氢 - 用氢 " 全产业链，抢占氢能源赛道先机。
（图源：海马汽车）
国内市场没有做出太大成绩，因此出海已经成为海马当下的生命线，目前其海外业务覆盖 20 余个国家和地区，境外营收占比超 70%。
2024 年整车出口 8000 台，2025 年同比增长 50% 达 1.2-1.3 万台，2026 年目标出口 2 万台，其中氢能源车型占比超 30%。品牌的重点放在东南亚和中东市场，其中东南亚主打右舵纯电 MPV 海马 7X-E，适配家庭和网约车需求；中东主打燃油车和 7X-H 氢能车型，借助当地政策开拓高端市场。
依托海南自贸港，海马可享受零关税进口氢能部件、出口免税、15% 企业所得税等优惠，叠加 AEO 高级认证的通关便利，大幅提升了海外产品竞争力。得益于氢能源汽车业务的稳步推进，尽管近几年海马汽车长期亏损，但其股价从 2022 年到 2025 年始终保持上涨。
（图源：百度股市通截图）
然而，海马汽车面临的挑战同样突出，氢能源短期内面临技术门槛高、基础设施匮乏、商业化不明朗的瓶颈，至少还需数年建设才能实现规模化普及；出海则面临比亚迪、长城、吉利等头部车企的挤压，地缘政治风险也不容忽视。
在电车通（ID：dianchetong233）看来，海马的转型是一场孤注一掷的豪赌。
与丰田的合作是其最大 " 救命稻草 "，丰田提供了先进氢能源技术背书，但能否转化为市场竞争力仍是未知数。
海马的未来，取决于能否在氢能源商业化爆发前，靠出海业务成功续命，能否抓住氢能源赛道机遇实现差异化突围，否则结局或将比力帆更为凶险。
力帆汽车：
更名 " 千里科技 "，转型 "AI+ 车 "
三家之中，力帆的命运最为唏嘘惨淡。作为曾经的民营车企代表，力帆凭借摩托车业务积累的资本进军乘用车市场，推出过力帆 320、X80 等车型，在低端市场占据过一定份额，但由于研发薄弱、品牌定位摇摆、质量问题频发，逐步陷入困境，2020 年因债务危机进入破产重整，成为三家之中首个衰落的企业。
力帆与理想的合作始于 2019 年，本质上是一场各取所需的浅层交易。
当时理想急于推出理想 ONE 却缺乏资质，以 6.5 亿元收购力帆旗下生产资质，借助力帆产线短期代工；力帆则靠出售资质和代工收入缓解债务压力。
（图源：理想汽车）
与江淮、海马不同，力帆仅负责整车装配，理想 ONE 的设计、供应链、品控均由理想主导，力帆既未参与研发，也未提升制造能力，说白了是理想早期的 " 工具人 "，理想始终不承认车辆曾由力帆汽车代工生产。
2020 年理想常州自建工厂投产，双方合作仅维持 1.5 年便彻底终止，随后力帆债务危机彻底爆发，2020 年 8 月进入破产重整，2021 年吉利联合重庆国资以 40 亿元收购其核心资产，力帆汽车时代正式落幕。
如今，力帆核心主体已更名为 " 重庆千里科技 "，定位 "AI+ 车 "，与百度 Apollo、曹操出行等企业合作，加速 Robotaxi 规模化落地，其工厂则为吉利代工，主要为睿蓝、枫叶等品牌代工换电车型。
考虑到吉利汽车庞大的销量规模，以及 Robotaxi 行业的快速发展，这次转型对于千里科技未必是一件坏事。
（图源：千里科技）
据新浪财经报道，千里科技将于今年第二季度冲刺港股 IPO，计划筹集 10 亿美元资金。若此次 IPO 成功，千里科技将有更多资金用于推进 "AI+ 车 " 战略。
电车通（ID：dianchetong223）认为，力帆的衰落是自身问题的总爆发，研发投入不足、品牌定位模糊、质量口碑崩塌，与理想的合作只是短暂续命，并未解决核心症结。
千里科技依附吉利，丧失独立车企灵魂，虽有转型尝试，但发展轨迹已与 " 力帆 " 无关，力帆作为汽车品牌，已彻底退出历史舞台。
不平等合作的宿命，
核心竞争力才是生存之本
" 江海力 " 与 " 蔚小理 " 的合作，本质上是一场不对等的交易。
蔚小理将合作视为发展初期的权宜之计，一旦实力足够便自建工厂、摆脱依赖。而三家传统车企虽获得短暂现金流和曝光度，却因缺乏核心竞争力，未能在合作中实现能力内化，最终沦为新势力成长的垫脚石。
同样是代工合作，赛力斯的逆袭，源于与华为的深度绑定、全面融合，借助华为的技术和品牌实现自我提升。
江淮、海马、力帆因各种原因，最终走向不同命运。江淮借尊界 S800 寻得翻身希望，海马押注氢能与出海赌未来，力帆则以 " 千里科技 " 身份重生。
（图源：豆包 AI 生成）
这三家车企的经历，给所有传统车企敲响警钟：新能源时代，没有永远的避风港，与新势力的合作只能带来短暂喘息，长期生存的关键是自身核心竞争力。
无论是技术研发、产品制造，还是品牌建设，只有掌握核心主动权，才能在激烈竞争中立于不败之地，那些只想靠代工 " 混口饭吃 " 的依附者，终将被时代淘汰。
电车通（ID：dianchetong223）相信，汽车行业的变革残酷且公平，唯有坚守初心、深耕核心、勇于创新，才能站稳脚跟、掌握自身命运。
江淮、海马、力帆的故事，终将成为中国汽车行业转型的缩影，提醒每一家车企：唯有自强，方能不息。
（封面图源：豆包 AI 生成）
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