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2026 年 3 月 23 日，问界 M6 开启小订，24 小时订单突破 6 万台。一周后，赛力斯集团发布 2025 年年度业绩报告。作为国内首家 "A+H" 两地上市的新能源车企，赛力斯在 2025 年 11 月完成港股 IPO，募资净额超 140 亿港元 --。这份年报的发布，也正值公司新一轮增长周期开启的关键节点。
财务基本盘：规模扩张与盈利韧性
从核心财务指标来看，赛力斯 2025 年实现营业收入约 1,650.54 亿元，同比增长 13.69%，创下历史新高；归属于上市公司股东的净利润约 59.57 亿元，同比增长 0.18%，连续两年实现盈利。在新能源汽车行业普遍面临价格战和利润摊薄压力的背景下，这一成绩具有一定韧性。
图片来源：赛力斯财报
营收增长的主要驱动力来自新能源汽车销量的提升。2025 年，赛力斯新能源汽车销量达 472,269 辆，同比增长 10.63%。其中，问界系列全年累计交付超 42 万辆，对整体销量贡献度超过 82%，成为赛力斯业绩的核心支撑。问界品牌成交均价从 2024 年的 37.7 万元提升至 39.1 万元，产品溢价能力有所增强。问界 M9 全年交付超 11 万辆，连续两年稳居 50 万元级车型销冠；问界 M8 全年交付超 15 万辆，位居 40 万元级销量第一；全新问界 M7 年度交付超 11 万辆。
盈利结构方面，2025 年赛力斯新能源汽车毛利率达 28.78%，较 2024 年增加 2.55 个百分点，产品结构调整带来的毛利率提升成为利润改善的重要支撑。不过，归母净利润仅微增 0.18%，扣除非经常性损益的净利润为 51.36 亿元，同比下降 7.84%，显示主业盈利端存在一定压力。
2025 年，赛力斯销售费用 241.90 亿元，同比增长 26.12%；管理费用 47.87 亿元，同比增长 34.96%；研发费用 79.54 亿元，同比增长 42.41%。三项费用合计较上年增加超 71 亿元，对利润端形成了一定侵蚀。
现金流和资产负债结构方面也有所改善，2025 年经营活动产生的现金流量净额达 289.14 亿元，同比增长 28.42%。2025 年 11 月，赛力斯成功在香港交易所主板挂牌上市，成为首家 "A+H" 两地上市的新能源车企，募资净额约 140 亿港元。
技术与战略布局
赛力斯在 2025 年年报中着重强调了技术驱动的战略方向。2025 年，公司研发投入达到 125.1 亿元，同比增长 77.4%，研发投入强度与增速均保持行业领先水平。截至 2025 年末，研发人员达 9,019 人，同比增长 45.4%，占员工总数比例提升至 41.1%；累计获得授权专利 8,046 件。
图片来源：赛力斯集团
技术成果方面，赛力斯相继推出了赛力斯智能安全、魔方技术平台 2.0、超级增程等创新技术成果，并完成第五代 2.0T 超级增程技术开发。公司坚持 " 增程 + 纯电 " 双轮驱动的技术路线，增程器业务以 37.5% 的市占率位居中国市场第一。在智能辅助驾驶领域，2025 年问界累计新增智能辅助驾驶里程 38 亿公里，日均新增 1,033 万公里，智能辅助驾驶活跃用户比例高达 95.4%。
产能与供应链管理方面，面对全新问界 M7 上市后 23 万辆的订单储备，赛力斯于 2025 年 9 月向所有供应商发出明确的产能提升指令，要求在 10 月 28 日前将供应能力提升至 1,200 车 / 天，并向核心供应商派驻专属协调团队，推动部分关键供应商在工厂周边布局配套生产基地，以缩短供应链响应时间。
据财报信息，报告期内，赛力斯还完成两项重大投资：一是以 85.18 亿元收购龙盛新能源 100% 股权，该工厂系问界系列车型核心生产基地，关键工序 100% 自动化；二是子公司以 115 亿元现金收购深圳引望智能技术有限公司 10% 股权。
此外，赛力斯首次在年报中系统披露智能机器人业务布局，围绕双足机器人、轮式机器人、四足机器人及轮足复合机器人等多种形态开展技术研发，初步形成多平台并行的技术储备。
面向 2026 年，赛力斯在年报中提出力争两年内实现第二个百万辆目标，同时加快面向海外市场的车型研发与运营体系搭建，并推进智能机器人等创新业务落地。
综合来看，赛力斯 2025 年年报呈现出 " 规模扩张、盈利承压、投入加码 " 的整体面貌。营收与销量稳步增长、毛利率持续改善、资产负债结构得到优化等积极信号较为清晰，但利润端受费用扩张侵蚀的压力同样不容忽视。高强度研发投入与产业链纵深布局，可见赛力斯对长期技术能力的重视。
未来，如何在巩固国内高端市场地位的同时平衡利润与投入、应对行业竞争，将是市场持续关注的焦点。
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