一夜之间，美联储的风向发生大转变。
美东时间 3 月 30 日，美联储主席鲍威尔发表任期临近尾声的关键讲话，直面通胀压力与地缘冲突冲击。
多位美联储官员同时强调，当前利率适当，足以应对短期通胀风险。
油价冲击可暂时忽略
此次演讲正值鲍威尔陷入刑事审查以及美联储换届的关键期。
面对市场普遍关注的 " 美联储是否会因油价上涨加息 " 的问题，鲍威尔明确表示，当前美联储仍倾向于维持利率不变，可暂时 " 忽略 " 能源冲击的影响。
他解释道，能源价格冲击的影响通常会自行消退，而货币政策调整存在滞后性，传导速度远不足以抵消这类短期冲击。
" 当紧缩性货币政策的效果开始显现时，油价冲击很可能早已平息，届时反而会在不合时宜的节点对经济造成拖累。"
不过他同时警告称，如果持续的供应冲击开始改变公众对通胀的长期预期，美联储将采取行动。
" 我们未来或许终将面临是否采取行动的抉择，但现在还没到这个时候。"
值得注意的是，美国通胀已连续五年高于美联储设定的 2% 长期目标，目前通胀率维持在 3% 左右，其中 0.5 至 1 个百分点的涨幅由关税政策贡献。
鲍威尔认为，关税政策带来的一次性影响终将逐步消退，而现在对中东能源冲击带来的影响下定论 " 还为时过早 "。
与鲍威尔的审慎立场形成呼应，多位美联储官员就当前经济形势及政策走向发声。
周一，纽约联储主席约翰 ·威廉姆斯表示，当前货币政策处于 " 合适水平 "，能够有效平衡通胀风险与就业市场稳定两大目标。
他指出，油价飙升将在未来数月推高整体通胀水平，但若冲突平息、油价回落，部分通胀压力有望在今年晚些时候得到缓解。
基于此，他预计今年美国 GDP 增速将达 2.5%，通胀率升至 2.75%，到 2027 年回归 2% 目标。
而 " 鸽派 "米兰则延续了其一贯的降息主张。
他坚持认为，美联储应在今年年内降息约 1 个百分点。
他进一步补充称，目前通胀预期仍保持稳定，政策制定者应忽略当前短期能源价格飙升。
值得一提的是，米兰的美联储理事任期已届满，但由于特朗普提名的美联储主席凯文沃什的提名案受阻，他仍继续履职。
美联储终将降息？
眼下，美伊冲突的持续升级正成为左右美联储下一步政策走向的关键变量。
据美国官员透露，特朗普称愿在霍尔木兹海峡关闭的情况下结束战争。
不过特朗普一再 Taco 已成为常态，市场对其信任度正逐渐降低。
Marex 分析师 Edward Meir 直言，" 市场并未看到冲突有任何缓和的迹象 "。
中东冲突导致能源市场持续动荡，美联储陷入"控通胀"与"稳增长"的两难境地。
最新数据显示，美国 2025 年第四季度实际 GDP 初值按年化季率增长 1.4%，经济增速基本延续放缓的趋势。
高盛预测，若霍尔木兹海峡运输中断持续，布伦特原油价格峰值可能触及 140 至 160 美元 / 桶，在严重不利情景下，美国 PCE 通胀率峰值将达 4.9%，年底仍维持在 4% 高位，未来 12 个月经济衰退概率增长至 30%。
该行认为，目前市场对中东冲突的定价逻辑存在误判，" 油价冲击的终点或是降息 "。
中国人民大学教授王晋斌指出，美联储加息是最后的无奈选择，目前尚未到这一境地。
不过，KCM Trade 首席市场分析师蒂姆 · 沃特勒警告，若曼德海峡也被封锁，全球供应链将遭遇 " 噩梦 "，能源价格进一步飙升可能迫使美联储重新评估加息可能性。
" 新债王 " 杰弗里 · 冈拉克表示，如果原油价格维持在高位，" 美联储绝对肯定会加息 "。
目前，市场普遍押注美联储将维持利率不变。
据 Fed Watch 工具显示，4 月美联储维持不变的概率为 98.4%，加息概率为 1.6%，6 月维持不变的概率为 94.4%，降息概率为 4.1%。
