文 / 瑞财经 许淑敏
听完招商银行 2025 年业绩发布会，很多投资者的第一感受就是 " 诚恳 "。
董事长缪建民、行长王良与一众管理层一起，不避讳招商银行目前的发展短板，也坦言了营收增长的来之不易。
对于招商银行，市场最为关心的两大问题，一是盈利增幅，二是零售业务发展态势。
瑞财经也多次提及，过去几年，招商银行盈利表现并不稳定。2022 年 -2024 年，招商银行营收增幅分别为 4.08%、-1.64%、-0.48%，归母净利增幅分别为 15.08%、6.22%、1.22%。
净息差亦持续下滑。2022 年 -2024 年，该行净息差 2.40%、2.15%、1.98%，持续下滑。
2025 年，招商银行营收、利润重回 " 双增长 "。
但这个所谓的 " 增长 "，仅是 " 微增 "。期内，该行实现营业收入 3375.32 亿元，同比增长 0.01%，实现归母净利润 1501.81 亿元，同比增长 1.21%。
其中，净利息收入 2155.93 亿元，同比增长 2.04%，非利息净收入 1219.39 亿元，同比下降 3.38%。
同期，招商银行净息差为 1.87%，同比下降 11 个基点。
王良在业绩发布会上表示，招行近几年营收的增长确实面临很大压力，零售银行业务作为该行的优势，外部政策、市场的变化冲击受影响较大，所以招行一直在通过其他业务板块来弥补缺口，促使营收实现正增长。
招商银行的零售业务，到了何种境地？
从分部经营业绩上看，2025 年，招商银行零售金融业务税前利润 906.76 亿元，同比上升 0.04%，占税前利润的 50.66%，同比下降 0.08 个百分点，营业收入 1910.17 亿元，同比下降 2.96%，占营业收入的 56.59%，同比下降 1.73 个百分点。
零售金融业务盈利占比，逐渐下滑。
零售贷款余额，逐渐下滑。
零售不良贷款，正在增加。
管理层直言，当前零售信贷全市场风险仍处于上升期，信用卡资产亦面临一定压力。
缪建民也重新定义了招商银行的护城河。
他说，过去，招行内部不少人认为零售业务、金融科技是公司的护城河，但是招行真正的护城河，是将 " 以客户为中心 " 的理念内化成企业文化，并转化为员工的日常行为。
他举例称，在工作时间之外，下午 5 点后前往招行分支机构，会发现与其他银行有明显不同——招行员工很少准点下班。
在他看来，无论是经营理念、技术应用，最终都要靠人来推动和落地。
截至 2025 年底，招商银行共有员工 121585 人（含派遣人员），较上年末增加了 4384 人。按照专业构成划分，公司金融有 21150 人，零售金融有 54176 人。
零售金融人数，远超过公司金融人数。
员工成本方面，2025 年，招商银行员工费用 686.89 亿元，同比增长 0.88%，业务费用 392.63 亿元，同比下降 0.67%。
以此折算，2025 年，招商银行人均员工成本为 56.49 万元，较上年同期的 58.1 万元有所下降。
2025 年，该行关键管理人员酬金及其它酬金为 3367.9 万元，同比减少了 132.2 万元。
缪建民提出了 " 零售再出发，对公再超越 " 的发展方向。
" 零售再出发 " 的核心要求包括 " 资产要提质，负债要巩固，财富管理要上新台阶 "。
而未来零售业务的重要突破口，是财富管理。
2025 年，该行实现零售财富管理手续费及佣金收入 237.94 亿元，同比增长 17.85%，占零售净手续费及佣金收入的 51.27%。
