（来源：漫步红岭中路）
■ 合并协同效应显现，券业新巨头逐步启航
2025 年作为国泰海通完成合并重组后的首个完整会计年度，公司业绩与规模双双创新高，"1+1>2" 的重组成效初步显现。全年公司实现营业收入 631.07 亿元，同比 +87.40%；归母净利润 278.09 亿元，同比 +113.52%，净利润增速显著跑赢营收增速，体现合并后规模效应带来的成本控制与经营效率提升。截至年末，公司总资产达 2.1 万亿元，较年初 +101.8%，归母净资产 3,304 亿元，较年初 +93.48%，资本实力强劲、协同效应突出，全年财富管理、资管、投行与机构业务均发展向好。
■ 财富管理业务行业领先，全链条竞争优势持续强化
截至年末，公司境内客户规模达 3,933 万户，境内投资顾问团队人数达 6,072 人，君弘 App 及通财 App 平均月活跃用户数 1,570 万户，三大核心渠道与服务能力指标均稳居行业首位。交易端表现持续强势，全年股基交易市场份额达 8.56%，持续位列行业第一，对应实现经纪业务手续费净收入 151.38 亿元，同比 +93.01%。期末融资融券余额达 2,462 亿元，较年初 +43.9%，创下历史新高，两融市占率达 9.69%。财富管理 " 渠道 - 交易 - 资本 " 全链条的核心竞争优势进一步凸显。
■ 投行与机构业务双线突破，全市场服务能力稳居第一梯队
全年投行业务全年实现营收 46.57 亿元，同比 +59.39%，其中股权融资领域，全年完成境内 IPO 主承销 19 家，年末 IPO 在审 44 家，两项指标均排名行业首位；跨境融资领域保持领先优势，全年完成港股配售 37 家，排名保持行业首位；中资离岸债券承销 431 单、承销金额 53.33 亿美元，承销单数位居中资券商首位。机构与交易业务各细分赛道全面领跑，公募席位租赁收入市占率、公募基金托管规模、私募基金托管数量、科创板做市排名等指标均位列第一。
■ 资管业务实现高质量增长，稳健经营筑牢长期成长根基
2025 年公司投资管理业务实现规模与效益双提升，资管手续费净收入 63.93 亿元，同比 +64.25%。旗下公募平台形成了差异化、互补性的竞争格局。截至年末，富国基金管理资产规模首次突破 2 万亿元，华安基金黄金 ETF 规模稳居行业第一，海富通基金管理的债券 ETF 规模连续 5 年稳居行业首位，国泰海通资管期末非货公募规模突破 720 亿元，较年初 +50%。随着业务整合深化，公司在跨境金融、全品类资产配置等领域的协同优势将进一步释放，长期成长空间持续打开。
■ 盈利预测和风险提示
风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。
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