截至 3 月 26 日，A 股上市药企中已有 42 家发布 2025 年分红预案（全部名单见文末）。
恒瑞医药、丽珠集团、复星医药位列第二、三、四名。三家化药企业预计派发总额均超 10 亿元，分别为 13.26 亿元（10 派 2 元含税）、12.7 亿元（10 派 14.3 元含税）和 10.29 亿元（10 派 3.9 元含税）。
中药龙头占据榜单第五至第七位，分别为华润三九 9.82 亿元（10 派 5.9 元含税）、东阿阿胶 9.22 亿元（10 派 14.31 元含税）和白云山 7.32 亿元（10 派 4.50 元含税）。
医药商业公司国药股份以 6.04 亿元总额（10 派 8 元含税），排在第八。
排在第九和第十的依旧是华润系，分别为华润江中 5.6 亿元（10 派 8.8 元含税）和华润双鹤 3.94 亿元（10 派 3.79 元含税）。
预计派发总额前二十名均超过 1 亿元，但仅有西藏药业一家生物制品企业。另外，还有多家医疗器械和生物制品企业选择不分配不转增。
药明康德：业绩回暖、现金充足
药明康德分红可谓诚意满满。叠加 2025 年中期分红 10.33 亿元、特别分红 10.1 亿元以及以集中竞价方式实施股份回购并注销 20 亿元，现金分红和回购总额达 87.55 亿元，占 2025 年归母净利润的 45.72%。
大手笔背后是其业绩回暖与充裕现金流的支撑。
截至 2025 年末，药明康德在手订单 580.0 亿元，同比增长 28.8%；全年总营收 454.56 亿元，同比增长 15.84%。
从业务结构看，化学业务仍是主力军，收入 364.66 亿元，同比增长 25.52%。其中，TIDES 业务（寡核苷酸和多肽）表现尤为抢眼，收入同比激增 96% 至 113.7 亿元；客户区域方面，美国市场贡献显著，收入 312.5 亿元，同比增长 34.3%。
2025 年药明康德归母净利润 191.51 亿元，同比增长 102.65%。
一方面主要受益于 CRDMO 一体化业务模式带来的临床后期和商业化项目占比增加，进一步提升了产能利用率、人员及运营效率，实现毛利率同比上升 6.16%；另一方面，是出售 WuXi XDC Cayman Inc. 部分股权及剥离相关业务带来的投资收益。
此外，药明康德现金流十分稳健。2025 年经营活动产生的现金流量净额达 172.03 亿元，同比增长 38.66%；期末货币资金达 351.31 亿元。这不仅实现了高分红，也为持续发展提供了坚实保障。
恒瑞、复星：创新步入兑现期，国际化提速
这两家营收和利润增长，主要因创新驱动与国际化成效逐步显现。
恒瑞医药 2025 年营收 316.29 亿元，同比增长 13.02%；归母净利润 77.11 亿元，同比增长 21.69%。
其中，创新药销售收入 163.42 亿元，同比增长 26.09%，占药品销售收入的比重达 58.34%。
据 2025 年 Citeline 发布的管线规模排名，恒瑞医药自研管线规模位居全球第二。目前，恒瑞医药已在中国获批上市了 24 款 1 类创新药，5 款 2 类新药。
在出海方面，2025 年恒瑞医药收到 MSD 2 亿美元、IDEAYA 7500 万美元以及 Merck KGaA 1500 万欧元的对外许可首付款；Braveheart Bio 对外许可首付款及股权 6500 万美元；GSK 5 亿美元对外许可首付款，并根据履约义务的完成进度已确认收入约 1 亿美元。
复星医药 2025 年营收和归母净利润分别为 416.62 亿元、33.71 亿元，同比增长 1.45% 和 21.69%。
其创新药收入 98.93 亿元，同比增长 29.59%，占制药业务收入比例提升至 33.16%。其中，珮金（拓培非格司亭注射液）、奥康泽（奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊）、奕凯达（阿基仑赛注射液）增速超 30%。
境外实现 129.77 亿元收入，同比增长 14.87%，占总营收 31.15%。截至 2025 年末，复星医药在中国、美国、非洲等主要市场的商业化团队超 6000 人，并在非洲、东南亚等新兴市场建立了区域分销中心。
此外，复星医药不断剥离非战略、非核心资产，加速现金回流，2025 年内其回笼资金近 30 亿元。
华润三九、东阿阿胶：商业化稳健，履行社会责任
2025 年，华润三九营收 316.03 亿元，在华润中药板块遥遥领先；归母净利润增长 1.58%。东阿阿胶营收、利润仍保持双位数增长，营收和归母净利润再增长 13.17% 和 11.67% 至 67 亿元和 17.39 亿元。
现金流方面，2025 年华润三九经营活动产生的现金流量净额为 55.13 亿元，较 2024 年增长 25.23%；东阿阿胶为 22.89 亿元，同比增长 5.45%。
在商业化稳健的背景下，华润三九、东阿阿胶作为央企，注重履行社会责任。
华润三九长期保持在 50% 以上的分红率，并承诺分红率不低于 30%；东阿阿胶叠加 2025 年中期分红 8.17 亿元，全年派发 17.39 亿元，这已经是其第 5 年 100% 分红。
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