3 月 25 日晚间，西部矿业披露 2025 年年报：营收 616.87 亿元、归母净利润 36.43 亿元，均同比增长超 20%，但第四季度营收和净利润环比下降。玉龙铜矿三期工程 2025 年 6 月获核准，预计 2026 年年底完成基建，矿石处理能力将提升。
每经记者｜胥帅 每经编辑｜魏官红
3 月 25 日晚间，去年牛股西部矿业（SH601168，股价 26.42 元，市值 629.59 亿元）披露 2025 年年度报告。
公司 2025 年全年实现营业收入 616.87 亿元，同比增长 23%；归属于上市公司股东的净利润 36.43 亿元，同比增长 24%。但从单季度看，2025 年第四季度实现营业收入 132.44 亿元，环比下降 21.3%；归母净利润 6.97 亿元，环比下降 35.2%。
年报披露，投资者关注的玉龙铜矿三期工程已于 2025 年 6 月获核准，预计 2026 年底完成基建，建成后矿石处理能力将由 2280 万吨 / 年提升至 3000 万吨 / 年。
有色金属景气度回升
数据显示，公司 2025 年全年实现营业收入 616.87 亿元，同比增长 23%；归属于上市公司股东的净利润 36.43 亿元，同比增长 24%。公司称，主要经营指标创历史新高，已完成 " 十四五 " 规划收官目标。
从单季度表现来看，2025 年第四季度公司实现营业收入 132.44 亿元，较第三季度的 168.23 亿元环比下降 21.3%；归属于上市公司股东的净利润 6.97 亿元，较第三季度的 10.76 亿元环比下降 35.2%。
2025 年，有色金属行业整体景气度回升。公司年报显示，2025 年铜年均价为 8.3 万元 / 吨，同比上涨 8.8%；第四季度铜价一度突破 10 万元 / 吨关口，最高触及 10.27 万元 / 吨。锌年均价为 2.28 万元 / 吨，同比下跌 3.7%；黄金年均价为 808 元 / 克，同比上涨 42.2%；白银年均价为 1.06 万元 / 千克，同比上涨 42%。
从产品收入结构看，铜类产品实现营业收入 432.40 亿元，同比增长 13.05%，占总营业收入比重超过 70%，毛利率为 16.89%。锌类产品实现营收 38.25 亿元，同比增长 24.55%，毛利率为 28.95%，较上年提升 7.28 个百分点。金锭实现营收 38.47 亿元，同比增长 23 倍，毛利率为 5.27%。银锭实现营收 19.61 亿元，同比增长 9.5 倍，毛利率为 9.51%。
铅类产品实现营收 23.70 亿元，同比增长 146.48%，但毛利率下降 43.35 个百分点至 28.34%。铁类产品实现营收 9.84 亿元，同比下降 4.07%，毛利率为 31.96%。
从产量看，2025 年公司生产矿产铜 16.75 万吨，矿产锌 12.88 万吨，矿产铅 6.30 万吨，铁精粉 140.53 万吨；冶炼铜 33.42 万吨，冶炼铅 15.41 万吨，冶炼锌 15.21 万吨。部分产品未完成全年计划产量，矿产铅、精矿含银因原矿处理量及入选品位低于计划指标，铁精粉因原矿处理量低于计划指标，冶炼铜、冶炼铅、冶炼锌因计划性停产。
玉龙铜矿三期预计 2026 年底完成基建
投资者关注的玉龙铜矿三期工程进展方面，年报披露，该工程于 2025 年 6 月获核准，预计 2026 年年底完成基建。项目建成后，玉龙铜矿矿石处理能力将由 2280 万吨 / 年提升至 3000 万吨 / 年。
资源储量方面，2025 年玉龙铜矿新增铜金属资源量 131.42 万吨，伴生钼金属资源量新增 10.77 万吨。截至 2025 年末，玉龙铜矿铜保有储量 12 亿吨，平均品位 0.49%。
安徽茶亭铜多金属矿方面，公司控股子公司玉龙铜业于 2025 年以 86.09 亿元竞得该矿探矿权，2026 年 1 月支付全部价款并取得探矿权证，2 月取得勘查许可证。盐湖化工业务方面，2025 年公司生产高纯氢氧化镁原粉 14.7 万吨，同比增长 28%。
对于 2026 年，公司计划生产矿产铜 17.20 万吨、矿产铅 6.34 万吨、矿产锌 12.76 万吨、铁精粉 221.6 万吨；冶炼铜 32.44 万吨、冶炼铅 13.97 万吨、冶炼锌 18.06 万吨。公司设定的经营目标为营业收入 580 亿元、利润总额 60 亿元。
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