理想确实进入战略研发投入期了。
2025 年全年及第四季度财报显示，随着交付节奏调整和研发投入持续加大，公司营收和利润出现阶段性承压：
全年营收与净利润均出现两位数下降，去年四季度净利润更是同比大幅下滑 99%。
对此，CEO 李想在电话会上解释，公司正处在战略调整期的关键阶段。
过去 7 个月里，理想几乎把公司内部重新 " 拆了一遍 "：
销售体系在重构，门店机制在调整；研发组织也完成了一次彻底改组。并且据李想透露，过去一年，一半的研发费用都投向了 AI。
而所有变化，最终都指向一个更大的目标——
理想要从一家汽车公司，进化为一家 " 具身智能 " 企业。
理想 " 战略调整 " 年报
2025 年全年，理想汽车总销量为 406,343 辆，同比下降 18.8%。2024 年还是新势力销冠的理想，2025 年已经排在了零跑、鸿蒙智行、小鹏、小米之后。
其中，理想第四季度销量为 109,194 辆，同比下降 31.2%，环比增长 17.1%。
对应到财务指标上，理想 2025 年全年营收为 1123.1 亿元，同比下滑 22.3%；全年汽车销售收入为 1066.8 亿元，同比下降 23%。
公司第四季度营收为 287.8 亿元，同比下降 35.0%，环比增长 5.2%；同期的汽车销售收入为 272.5 亿元，同比下降 36.1%，环比增长 5.4%。
算下来，理想第四季度的单车均价为 24.96 万元，同比下滑 7.1%，环比下滑 10%。
财报中解释，平均售价的下滑，主要是因为售价相对更低的理想 i6交付后，产品组合发生了变化。
利润层面，公司全年毛利为 209.9 亿元，同比下降 29.2%。
同期综合毛利率为 18.7%，较 2024 年下滑 1.8 个百分点；汽车毛利率为 17.9%，也同比下滑 1.9 个百分点。
公司第四季度综合毛利率为 17.8%，同比下滑 2.5 个百分点，环比增长 1.5 个百分点。
毛利率同比下降，同样也是因为产品组合发生了变化；而环比上涨，则是因为去年 Q3 计入了召回 MEGA 的相关成本。
同期汽车毛利率为 16.8%，同比下滑 2.9 个百分点，环比增长 1.3 个百分点。
Q4 归母净利润为 2020 万元，较上年同期的 35 亿元下滑 99%，高于去年 Q3 的净亏损 6.24 亿元。
理想去年四季度经调整净利润为 2.74 亿元，较上年同期下滑 93.2%，高于去年三季度的 3.6 亿元经调整净亏损。
不过从全年维度来看，理想净利润达 11.4 亿元，相较 2024 年的 80.4 亿元下降 85.8%，连续三年实现盈利；经调整后净利润为 24 亿元，同比下滑 77.5%。
支出层面，公司全年研发开支为 113 亿元，同比增长 2.2%。据李想透露，2025 年公司有一半的研发是用于 AI。
其中，第四季度研发费用为 30 亿元，同比和环比分别增长 25.3% 和 1.4%。
理想 2025 年的销售、一般及行政费用为 107 亿元，同比下降 12.8%。
第四季度销售、一般及行政费用为 26 亿元，同比下降 14%，环比下降 4.4%。
截至 2025 年末，理想汽车账上现金储备为 1012 亿元。
在政策退坡、新车还没有上市的背景下，理想预计今年 Q1的指标仍维持下滑，财报给出的指引为：
车辆交付量将在8.5~9 万辆之间，同比下降 8.5%~3.1%。
总收入预计在204~216 亿元之间，同比下降 21.3%~16.7%。
已经过去的 1 月和 2 月，理想已经分别交付了 27,668 辆和 26,421 辆车。如果要完成目标，接下来的 3 月至少要交付 30,9111 辆车。
对于理想而言，这可能是战略转型前的最后阵痛时期。
财报电话会，理想回应一切
在财报电话会上，李想、总裁马东辉、CFO 李铁以及 CTO 谢炎，共同回答了外界对于理想的一切疑问。
新车：全新 L9、纯电 i9 定档
理想今年将有两款新车发布。
一款是二季度发布的全新一代理想 L9，搭载理想自研马赫 100 芯片。
而且理想 L9 Livis 版本，将搭载两颗马赫 100 芯片，有效算力达到英伟达Thor-U的 5~6 倍。
李想将全新 L9 定义为 " 具身智能产品 "，并表示新车在感知、大脑、本体完成了技术重构。其中：
感知层面，从 2D 的摄像头 + 激光雷达方案，升级为 3D 视觉方案，让车辆真正理解物理世界；
本体层面，搭载全线控底盘（转向、制动、悬架），车辆控制可由大模型直接向控制系统输出指令，响应速度和安全性远超传统汽车。
谢炎还特别介绍了马赫 100，称其能运行参数规模是上一代 6 倍、算力是上一代 10 倍的视觉大模型。
同时，自研芯片上车，还带来了三项成本优势：
单颗芯片物料成本低于外购方案；
替代部分 MCU 控制器，单车节省超 1000 元成本；
大幅提升智驾迭代速度，将端到端延迟缩短至 200~300 毫秒。
另一款新车，是计划下半年推出的纯电旗舰 SUV ——理想 i9。
之前已经有网友拍到了伪装路测谍照：
回应原材料涨价：多措并举保障毛利
近期，针对电池、存储芯片、铜铝等原材料涨价的压力，马东辉回应称，理想会采取三方面措施：
其一，是强化供应链协同，与核心供应商签订长期协议（LTA），锁定价格和供应份额，共担成本周期；
其二，是推进全链条（研发、生产、物流等）技术降本与平台化研发，提高零部件复用率，内部消化成本压力；
其三，是在新车型定价上保持合理稳健，以保障健康的盈利能力。
另外，理想的电池策略也发生变化，2026 年所有车型，都将采用宁德时代品牌和理想品牌两种电池方案。
2026 年销量目标：增长 20% 以上
2026 年，理想制定的年销量目标，是实现同比 20%以上的增长，也就是超49 万辆车，回到 2024 年的巅峰水平。
为此，理想制定了"3+2"核心策略来保障目标达成。
其中的 "3"，指的是做好直营体系管理、L 系列换代成功，以及纯电车型上量三大支柱。
马东辉首先辟谣，否认了" 关闭 100 家门店 "的传闻，这实则是对低效门店的正常优化，公司今年仍要新增门店，但核心策略已转变为 " 重质不重量 "，加密高线城市布局。
同时，理想 3 月初推出了" 门店合伙人 "机制，考核标准从单一的销量转变为门店整体的经营结果。
也就是通过向店长下放经营决策权和利润分享，激发一线活力，预计在今年第三季度看到经营层面的明显改善。
而在纯电车方面，理想 i8口碑与订单正稳步回升，3 月订单较 1 月提升 180%；i6也已跨越产能爬坡阶段，月交付能力将达2 万台，在手订单预计 1-2 个月内完成交付。
理想预计，i8、i6、MEGA 以及下半年的 i9，将让理想纯电产品在中高端市场站稳脚跟。
而策略中的 "2"，指的则是两大辅助：
其一是将智能化投入转化为差异化体验，其二就是开拓海外市场，寻求长期增长。
一半研发重注 AI，高管离职创业是双赢
2025 年，理想 113 亿元的研发投入，有一半投入 AI 领域。
据管理层预估，公司今年的研发费用约维持在120 亿元，AI 相关投入仍会占50%，研发内容涵盖推理芯片、算力、自动驾驶及 AI 基础架构。
在组织架构上，理想 1 月份也进行了重大调整。
按 " 创造数字人 " 的逻辑，公司将研发组织重组为 " 基础器官（芯片 / 数据 / 系统）"、" 脑系统（各类大模型研发）"、" 软件本体（智能体开发）" 和 " 硬件本体（执行器控制）" 四大团队。
另外，李想也就最近部分核心管理者离职创业作出了回应：
恭喜这些核心骨干，希望他们能成为市场竞争的中坚力量。
这是理想汽车的双赢局面。
因为这既为外部输送了创业力量，也为内部 90 后、95 后乃至 00 后的年轻技术骨干提供了晋升通道，形成了坚实的人才梯队。
在他看来，这些接过接力棒的后起之秀，就是理想对未来十年充满进化信心的核心原因。
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