3 月 9 日，新凤鸣（603225.SH）股价低开低走，截至收盘，报 17.44 元 / 股，跌幅达 9.45%，相较 3 月 2 日 22.77 元 / 股的高点，公司股价累计下跌 23.41%。
当日傍晚，新凤鸣公告称，董事会审议通过了《关于调整公司期货交易额度的议案》，同意以自有资金增加 2.30 亿元的保证金额度，即期货交易的最高保证金额度不超过 5.30 亿元，在上述额度内，资金可以循环使用。
01
新增 2.3 亿元期货交易保证金额度
新凤鸣集团股份有限公司（以下称 " 新凤鸣 "）主营业务是民用涤纶长丝、短纤及其主要原材料之一 PTA 的研发、生产和销售。据介绍，新凤鸣期货交易的品种主要为 PX（对二甲苯）、PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）、短纤等生产经营相关的原材料和产品等期货品种，在风险可控的前提下，以熟悉主要原材料价格走势为目的介入期货投资业务，为能在现货市场的价格波动中把握节奏，并对此制定且执行了一整套严格的内控制度和操作准则。
随着公司自身涤纶长丝、短纤和 PTA 生产规模的逐步扩大，PX、PTA、MEG 等生产经营相关的原材料需求均相应增加。对此，新凤鸣称，为了更加深入把握公司重要原材料和产品价格走向，进一步掌握经营活动的主动性，制定与公司目前生产规模相匹配的经营策略。
新凤鸣表示，公司从事期货业务量较小，但同时也会存在一定的风险，包括价格波动风险、资金风险、流动性风险、内部控制风险、技术风险等。
针对以上风险，公司成立期货交易领导小组，由董事长及负责相关业务的公司管理人员担任小组成员，负责公司期货交易决策及日常管理。期货交易领导小组任命专职的管理员，负责日常的期货交易实时监控及风险评估。公司安排专业人员密切关注市场波动情况，针对可能存在的各项风险及时评估分析及汇报，由期货交易领导小组做出包括止损限额在内的所有风险管理决策。
02
原材料 PX、MEG、PTA 价格涨幅超 20%
生意社数据显示，3 月 9 日，镇海炼化纯度≥ 99.7% 的优等品 PX 的出厂报价为 8600 元 / 吨，相较 2025 年末的不足 7000 元 / 吨，累计涨幅超 22.86%；上海石化含量≥ 99.9% 的聚酯级 MEG 出厂报价为 5500 元 / 吨，相较 3 月 2 日的 4500 元 / 吨，短短 7 天内累计涨幅达 22.22%；郑商所 3 月 9 日数据显示，PTA 主连（TA888）报收 6316 元 / 吨，相较 2 月 27 日 5182 元 / 吨的低点，累计涨幅达 21.88%。
对此，长城证券 3 月 8 日研报分析称，对于 PX 和 PTA 来说，由于它们是纯油头的化工品，上周（3.2 — 3.8）美以对伊朗军事打击的影响主要是靠油价的上涨带动的成本抬升，供需的影响是非常小。但随着霍尔木兹海峡通行受阻，原油和石脑油及轻烃等裂解原料运输受阻，亚洲部分炼厂预防性降负，影响因素扩大至国内供应实际下降的供需基本面。
3 月 9 日，国泰君安期货也发布研报称，我国乙二醇进口最主要来自沙特（2025 年 35 万吨 / 月）、阿曼（2025 年 3 万吨 / 月）、伊朗（2025 年 1 万吨 / 月）、科威特（3 万吨 / 月）。霍尔木兹海峡通航受阻一定程度上加大了乙二醇的运输难度，随着裂解装置开工率明显下降，烯烃供应偏紧，乙二醇国产负荷明显下滑，中国乙二醇负荷降至 74.1%（-4.8%），海外装置方面，YNCC（韩国丽川石脑油裂化中心）等裂解装置降负荷。
国泰君安期货研报认为，从利润的角度来看，乙二醇利润在乙烯下游衍生品中利润最低，在缺乙烯的背景下首先将导致乙二醇开工率的大幅下调，边际乙二醇进口量预计下降。
