9 月 24 日，蜜雪集团收盘价 397.4 港元，跌幅 3.07%。
9 月中旬，蜜雪冰城的 " 镇店之宝 " 冰鲜柠檬水，在多地断供。杭州超 10 家门店售罄，这场断货风波迅速蔓延至全国。" 蜜雪柠檬水消失 " 话题，单日阅读量破 2.3 亿次。
门店员工表示，进货要靠抢，公司统一配送的柠檬不够用。
四川安岳作为国内 80% 柠檬的产地，却遭遇霜冻、干旱、土壤板结 " 三重打击 "，减产幅度达 30%-60%。截至 9 月 22 日，全国柠檬批发均价 14.98 元 / 公斤，较去年同期近乎翻倍。
与此同时，国际柠檬主产区同样陷入困境：西班牙因干旱减产 25%，土耳其出口量骤降 40%。
夏季炎热直接带动茶饮店柠檬采购量环比增长 200%，头部品牌单店日消耗量突破 50 公斤。柠檬出现供不应求的情况，这对年销超 10 亿杯的冰鲜柠檬水而言，成本压力剧增。
平价，是蜜雪冰城的铠甲，也是它的软肋，可危机之下，蜜雪冰城的业绩依旧狂奔。
8 月，蜜雪冰城公布 2025 年中报，数据显示上半年收入 148.7 亿元，同比增长 39.3%；净利润 27.2 亿元，同比增长 44.1%。全球门店数增至 53014 家，覆盖中国及 12 个海外国家。在港上市茶饮股中，蜜雪冰城断层领跑。
与高速增长的业绩和门店规模形成反差的是，品牌上半年频发的品控争议。
3 月，被曝使用隔夜柠檬片。6 月，香港一家门店因菌群超标被查封。7 月，员工脚踢饮水龙头的视频疯传。从断供焦虑到业绩增长，蜜雪冰城正走在平衡木上。
规模之王的下半场，挑战不再是开店速度。
来源：星河商业观察
