本文来源：时代财经 作者：盛兰 高秋榕
从濒临破产退市被珠海国资委接管，到 PCB 赛道业绩爆发、19.8 亿元定增落地押注 AI 算力硬件赛道、珠海国资统筹换帅，四年间，方正科技（600601.SH）正在从老牌 IT 巨头向高端算力硬件制造商转型。
近日，方正科技接连迎来关键变动。历时 15 个月推进，公司总额约 19.8 亿元的定增项目正式落地：扣除发行费用后，募资净额约 19.63 亿元，资金将全部投向珠海人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目。
本次发行完成后，珠海华实焕新方科投资企业（有限合伙）（以下简称 " 焕新方科 "）继续担任方正科技控股股东，珠海国资委仍为公司实际控制人。
与此同时，方正科技董事会完成换届，由杨正式出任董事长。至此，由杨同时执掌珠海科技产业集团有限公司（以下简称 " 珠海科技产业集团 "）体系内两家上市公司——方正科技与长园集团（600525.SH）。
方正科技此次换帅与定增落地，是珠海科技产业集团资本版图整合的一环。焕新方科隶属于珠海科技产业集团，而珠海科技产业集团则由珠海华发集团有限公司（以下简称 " 珠海华发 "）控股，是其旗下科技产业资本平台，控股多家 A 股上市公司，包括华金资本（000532.SZ）、光库科技（300620.SZ）、航宇微（300053.SZ）、科恒股份（300340.SZ）等上市主体，搭建起覆盖半导体元器件、新材料、电力设备、产业投资的资本矩阵。
9 月 30 日，时代财经就本次换帅、定增落地等相关问题致电并致函方正科技，截至发稿，暂未收到回复。
19.8 亿定增全额加码 AI 算力 PCB 产能建设
9 月 24 日，方正科技发布公告，本次定增募资总额约 19.8 亿元，扣除不含增值税的发行费用约 1659.91 万元后，实际募集资金净额约 19.63 亿元；发行价格 12.1 元 / 股，新增股份约 1.64 亿股，股份于 9 月 23 日完成登记，9 月 28 日正式上市交易。
本次发行对象合计 17 家机构，其中控股股东焕新方科参与认购，认购金额 4.65 亿元，认购股份锁定期 18 个月；其余 16 家外部机构投资者认购股份锁定期 6 个月。
本次募投项目为珠海人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目，项目立项时间 2025 年 6 月 28 日，总投资额约 21.31 亿元，调整后拟投入募集资金约 19.63 亿元，此次全部募集资金投向该项目，资金缺口则由方正科技自筹补足。
项目实施主体为方正科技的两家全资子公司——珠海方正科技多层电路板有限公司（以下简称 " 珠海多层 "）、珠海方正科技高密电子有限公司（以下简称 " 珠海高密 "）。为保障募集资金专款专用，方正科技计划向这两家子公司发放无息借款，其中向珠海多层拨付 5 亿元，向珠海高密拨付 14.63 亿元。
借款期限自实际放款日起至募投项目实施完毕，子公司可根据项目资金需求提前还款；项目到期若仍存在资金需求，可按监管及公司制度办理续借。资金将按照项目建设进度一次性或分次拨付，从方正科技募集资金专户直接划入子公司募集资金专户，仅限用于本次募投项目建设。
该项目建成后将新增高密度互连 PCB 产能，产品面向 AI 服务器、数据中心交换机、光模块等算力基础设施。根据方正科技测算，项目全面达产后预计新增年产值 20 亿元。方正科技在 2026 年中报中披露，该项目主体厂房已于 2026 年 5 月封顶，目前进入设备进场、安装调试阶段。
换帅落地，珠海国资加速科技资产整合
9 月 24 日，方正科技召开临时股东大会及第十三届董事会第八次会议，董事会全票通过选举由杨担任公司董事长，同时增补其为董事会战略委员会召集人、提名委员会委员。公告显示，由杨本次选举得票率超 99.88%。
在此之前，原董事长陈宏良已于 2026 年 8 月末因工作原因辞去董事、董事长及法定代表人职务，辞职后继续在公司下属子公司任职。
方正科技公告披露，由杨出生于 1979 年，历任上海长三角 G60 科创经济发展集团有限公司党委书记、董事长，珠海科技产业集团有限公司党委书记、董事长等职务。值得注意的是，2026 年 7 月，由杨已当选长园集团董事长，长园集团第一大股东为珠海科技产业集团旗下格力金投。此次出任方正科技董事长后，由杨同时执掌珠海科技产业集团体系内两家上市公司。
方正科技聚焦 PCB 硬件制造，长园集团主业则集中于电力设备、工业自动化、储能材料。两家企业同属珠海国资科技板块，虽不存在直接同业竞争，但在供应链管理、投融资体系、产业资源对接方面具备协同空间。
方正科技早年主营 PC 整机、IT 软硬件分销业务，是国内第一代民用计算机产业标志性企业。2010 年起，公司经营重心逐步转向 PCB 业务；2021 年公司陷入资不抵债局面，2022 年债权人向北京市第一中级人民法院提交方正科技破产重整申请。
随后，珠海华发集团有限公司旗下珠海华发科技产业集团有限公司（以下简称 " 华发科技 "），被确定为方正科技重整投资方。按照重整方案，华发科技指定主体焕新方科联合胜宏科技（300476.SZ）、湖南祥鸿置业有限公司（曾用名：湖南祥鸿房地产开发有限公司）组成一致行动人，以 20 亿元重整投资款参与重整，合计持有方正科技 29.99% 股权。
2023 年 3 月，股权变更登记落地，焕新方科成为方正科技控股股东，珠海市国资委成为公司实际控制人，方正科技正式纳入珠海国资体系。
主业转型兑现业绩高增，历史未弥补亏损仍超 42 亿元
在珠海国资入主前，方正科技旗下虽已设有 PCB 制造子公司，但业务体量偏小，客户以传统通信领域为主。珠海国资入主后，方正科技放弃原有 PC 赛道，剥离持续亏损的 IT 分销、PC 整机业务，将经营重心全面转向 PCB，重点布局数字能源、光模块、汽车电子等高算力硬件 PCB 赛道。
转型成效已经显现。2026 年半年报显示，方正科技上半年实现营业收入约 37 亿元，同比增长 72.89%；归母净利润约 5.74 亿元，同比增长 232%；扣非归母净利润约 5.56 亿元，同比增长 238%；经营活动产生的现金流量净额约 5.12 亿元。拆分季度数据，方正科技二季度单季归母净利润约 3.42 亿元，较一季度 2.32 亿元环比增长 47%，盈利水平持续抬升。
具体到分业务板块，方正科技的业务转型已基本完成，PCB 成为业绩增长的唯一引擎。
2026 年上半年，方正科技 PCB 业务收入约 36.88 亿元，毛利率 32.23%，占总营收比重高达 99.67%。产品结构持续升级，高多层板、HDI 高密度互连板、高速板占比不断提升，产品供给 AI 服务器、交换机、光模块厂商。
在区域维度上，方正科技上半年境内收入约 23.64 亿元，境外收入约 13.36 亿元，海外收入占比 36.11%，海外算力客户订单成为重要增长动力。旗下核心 PCB 子公司均实现盈利，重庆方正高密电子有限公司上半年营收约 12.11 亿元，净利润约 2.56 亿元；珠海多层营收约 11.53 亿元，净利润约 1.57 亿元；珠海高密营收约 9.69 亿元，净利润约 1.38 亿元，三家主体共同构成公司利润基本盘。
对于本轮高速增长，方正科技在 2026 半年报中表示，公司巩固通信、智能终端传统业务基础，重点突破 AI 服务器、光模块、交换机赛道，同时布局自动驾驶、卫星通信、机器人等新兴硬件领域，打开中长期增长空间。
不过，方正科技仍存在历史遗留包袱。截至 2026 年 6 月末，方正科技合并报表累计未分配利润约 -42.67 亿元，即累计未弥补亏损。方正科技称，公司正有序推进恢复现金分红能力的相关工作：一方面深耕 PCB 主业、持续提升盈利水平；另一方面计划采取多种方式弥补历史亏损，为未来分红创造条件。
