财联社记者根据 Wind 公募量化基金分类统计，截至目前，全市场有可比数据的 819 只公募量化基金中，今年以来平均收益率为 3.39%，中位数为 2.78%。其中，543 只仍保持正收益，占比 66.30%；另有 275 只年内亏损。
从年内表现看，公募量化仍保留了一定收益，但 7 月以来的快速回撤，已经明显吞噬了上半年积累的涨幅。截至 6 月 30 日，816 只有数据的公募量化基金平均收益率达到 15.80%，中位数为 12.85%，673 只实现正收益，占比超过八成。
进入 7 月后，原本较为整齐的赚钱效应迅速松动。819 只产品 7 月以来平均下跌 9.59%，中位数跌幅为 9.79%，719 只收益告负，占比接近九成。上半年还在讨论公募量化能否迎来新一轮崛起，到了 7 月，不少持有人的感受已经变成，前面几个月赚得顺利，一个月又还回去了不少。
上半年收益并不差，科技量化一度领跑
公募量化今年上半年的表现并不弱。
截至 6 月 30 日，全市场的公募量化产品中有 487 只收益超过 10%，248 只超过 20%，130 只超过 30%。嘉实中证半导体增强上半年收益达到 120.48%，国泰聚鑫量化选股、汇添富中证芯片产业指数增强、华商电子行业量化、汇安成长优选、嘉实事件驱动的收益也均超过 100%。
这批产品大多踩中了上半年科技成长行情。半导体、芯片、电子、科创板等方向不仅涨幅靠前，也成为公募量化收益弹性最集中的领域。部分主动量化产品则通过轮动、多因子模型提高科技成长方向的配置权重，净值随行情快速抬升。
经过 7 月调整后，头部产品仍保留了较高的年内收益。截至 7 月 24 日，嘉实中证半导体增强年内收益为 72.31%，国泰聚鑫量化选股、汇添富中证芯片产业指数增强分别为 67.96%、67.85%，华商电子行业量化年内收益为 64.47%。
7 月突然失速，近半数产品跌超 10%
相较年内收益，7 月以来的数据更能反映本轮调整的冲击。
819 只有数据的产品中，719 只下跌，占比 87.79%；407 只跌幅超过 10%，占比接近一半；224 只跌幅超过 15%，86 只跌幅超过 20%，14 只跌幅超过 25%。若按基金最新规模加权计算，样本 7 月以来跌幅约为 11.58%，高于简单平均跌幅，部分规模较大的产品同样受到明显冲击。
此前收益领先的产品成为回吐最明显的一批。广发百发大数据上半年上涨 95.01%，7 月以来下跌 28.61%，年内收益降至 39.22%；嘉实事件驱动上半年上涨 103.24%，7 月以来下跌 26.85%；汇安成长优选上半年上涨 103.92%，7 月以来下跌 25.53%。
金信量化精选、长城上证科创板 100 指数增强、东财国证消费电子主题指数增强、西部利得 CES 半导体芯片行业指数增强，7 月以来跌幅也均超过 20%。浦银安盛量化多策略跌幅达到 30.40%，是样本中唯一一只 7 月以来跌幅超过 30% 的产品。
净值高点快速回落，多只基金年内最大回撤超 30%
从持有体验看，年内最大回撤已经比年内收益更值得关注。
公募量化产品的年内最大回撤平均值为 17.06%，中位数为 16.63%。其中，718 只最大回撤超过 10%，276 只超过 20%，100 只超过 25%，22 只超过 30%，还有 3 只超过 40%。
汇安量化优选年内最大回撤达到 44.10%，东吴安享量化、浦银安盛量化多策略的最大回撤分别为 41.15%、40.88%。即使是目前仍处于年内收益前列的产品，最大回撤也并不低，广发百发大数据、嘉实事件驱动的年内最大回撤分别为 32.98%、31.14%。
从策略构成看，公募量化涵盖指数增强、主动量化选股、Smart Beta 以及少量量化对冲产品，整体以中低频策略为主。选股模型通常既会纳入估值、盈利、成长、质量、分析师预期等基本面指标，也会参考量价、波动率、流动性等市场指标。因此，不同产品在行业配置、风格暴露和因子使用上差异较大，市场风格快速切换时，净值表现也会明显分化。
从绝对收益看，市场 Beta 是本轮回撤的重要来源之一，尤其是指数增强产品，需要在获得对应指数收益的基础上争取超额收益，股票仓位通常较高，市场快速下跌时很难完全避开。当前表格统计的是绝对收益，并未将基金收益与各自业绩比较基准逐一对照，因此 719 只基金下跌，并不能直接得出公募量化的选股模型已经普遍失效。
从近期表现看，回撤较深的产品大多集中在半导体、电子、科创等前期强势方向。财联社记者采访的多家量化机构也将本轮回撤归因于科技板块交易拥挤、市场风格快速切换、部分杠杆资金集中减仓以及部分因子短期失效。上述因素集中出现后，量化组合原有的分散效果有所减弱，前期收益较高的产品也出现了更明显的净值回吐。
公募量化与私募量化的交易频率、风险预算和策略空间并不相同，但两者持有的股票、捕捉的风格和使用的部分因子可能重合。当前期表现最好的科技成长资产集中下跌，模型之间的差异很难完全抵消市场共振。
