来源：环球市场播报
事后看来，这场 " 贬值交易 "（debasement trade）走向终结的转折点可以追溯到 1 月 30 日。
当天，美国总统唐纳德 · 特朗普提名凯文 · 沃什出任美联储主席。这一决定促使投资者重新评估当时盛行的一种宏观交易逻辑 —— 通过减持美元、转而配置其他资产来对冲美元贬值风险。当天，黄金从历史高点一度下跌 13%，创下四十多年来最大跌幅；随后比特币也大幅回落。经历长期走弱后，美元则逐渐触底企稳。
虽然沃什因主张降低利率而获得特朗普青睐，但许多投资者更看重的是他过去 " 鹰派抗通胀人士 " 的声誉。这种背景让市场对其未来政策立场产生疑问，也促使部分投资者在其获得提名后调整仓位。
上周，这一趋势进一步强化。沃什在出任美联储主席后的首次货币政策会议上表示，维护物价稳定将是其首要任务。对许多交易员而言，这番表态在很大程度上缓解了此前的担忧，即他是否会单纯迎合白宫推动降息的偏好。因此，" 贬值交易 " 再度遭受打击。
Fulcrum Asset Management 联合创始人兼董事长、前高盛首席经济学家 Gavyn Davies 表示，" 任何认为他只是被安排进去、不顾通胀一味降息的人，都会对凯文 · 沃什感到非常、非常失望。他不是那样的美联储主席。"
TwentyFour Asset Management 投资组合经理 Jonathan Owen 表示，" 投资者真正担心的是通胀目标、美联储的信誉以及其独立性。我认为这些担忧如今已基本消散。"
目前，交易员已完全消化美联储到 2027 年第一季度末累计加息两次的预期，而在上周议息会议之前，市场预期仅为加息一次。市场甚至认为，首次加息最快可能在 7 月的下一次会议上到来。沃什释放的政策信号还进一步推动美元反弹，并提振了对通胀更为敏感的长期美国国债；与此同时，黄金和加密货币则承受压力。
