尽管全行业承压，小米手机在关键指标上展现出强韧性：全球市场份额连续 23 个季度稳居前三，手机均价及海外均价均创历史新高，手机毛利率超出市场预期。卢伟冰透露，今年七八月将发布新一代操作系统，带来不一样的交互体验。
面对存储涨价周期，卢伟冰强调，不能简单将成本上涨转移给消费者，而要通过产品矩阵升级和软件优化，在规模和利润间取得平衡。这一波内存涨价周期较长，去年 Q4 及今年 Q1、Q2 涨幅较大，好消息是从 Q3 开始压力将有所缓解。但他同时指出，整个产业需适应这一趋势，不要指望短期内有明显回落。
在 AI 方面，卢伟冰表示，AI 与物理世界深度融合是智能科技的下一站，小米拥有 10 亿级硬件生态入口，有机会成为 AI 时代的引领者。今年 4 月发布的 MiMo-V2.5-Pro 大模型已位列全球第一梯队，小米还启动了百万亿 Token 免费计划。
展望未来五年，他指出公司将进入以 AI 重构人车家全生态的新阶段。短期而言，公司需应对成本周期、需求周期与竞争周期三重叠加带来的经营挑战；长期而言，AI 将成为驱动生态价值重塑的核心变量。公司将 AI 定位为贯穿手机、汽车及智能家居的底层能力，并视其为下一阶段差异化竞争的关键所在。
手机业务量降价升，毛利率保持韧性
存储成本持续大幅上涨，是一季度智能手机业务面临的核心压力。小米当季全球智能手机出货量 3379 万台，受主动控制中低端产品出货影响有所下滑，但全球市场份额维持在 11.3%，连续 23 个季度稳居全球前三。
在出货量收缩的同时，结构优化推动收入质量改善。智能手机业务收入 443 亿元，占集团总收入的 44.7%。中国大陆高端智能手机销量占国内手机总销量的 23.5%，平均售价达 1310 元，同比增长 8.2%，创历史新高。
面对存储涨价周期，管理层提到，小米的应对策略包括：第一，在新的成本结构下重新进行产品定位；第二，动态平衡价格、规模和品类——去年三季度预判超长周期后，内部决定老产品不涨价，要做最后一个涨价、涨幅最小的企业；第三，改善产品结构、提升 ASP，对冲规模下降带来的收入波动。
卢伟冰表示，小米直至 4 月中旬才对部分产品涨价 200 至 300 元，是行业中最晚、幅度最小的之一。他判断，存储成本的急涨周期将延续至 2027 至 2028 年，从三季度起或由急涨转为缓涨，但绝对值压力依然显著，对整个消费电子行业影响深远。
自研大模型跻身全球前列，AI 布局加速落地
在 AI 大模型层面，小米于 2026 年 4 月发布 MiMo V2.5 系列，涵盖 MiMo V2.5、MiMo V2.5 Pro、MiMo V2.5 T7S 及 MiMo V2.5 AMR 四款模型。其中 MiMo V2.5 Pro 在全球权威大模型综合性能榜单中并列第一，跻身全球顶级大模型行列。
为加速开发者生态建设，小米正式启动 "MiMo All 100G Token 计划 "，面向全球 AI 用户免费发放 Token，计划 30 天内累计发放 100 万亿 Token。截至 5 月 12 日上午，已累计发放 80 万亿 Token。
在端侧 AI 方面，小米管理层指出，AI 手机并非在现有智能手机上叠加 AI 功能，而是从以 APP 为核心的交互方式，向以操作系统为核心的交互范式深度转变。小米已成为国内首批通过手机端智能助手权威评测的厂商，并持续优化大模型应用效果。
汽车交付稳步推进，新车型布局高端 SUV 市场
一季度小米汽车交付 80856 辆，主力为 SU7 系列。这一数字低于全年 55 万台目标对应的运行速率，但背后是主动选择：一、二月份公司暂停老产品销售，为新车型上市腾出空间。卢伟冰表示，进入 4 月后，随着 SU7 新一代开启交付，出货量已回升至单月超 3 万台。截至 4 月 30 日，SU7 系列上市 10 个月累计交付 23.2 万台；截至 5 月 6 日，新一代车型累计锁单超 8 万台，" 市场需求仍在持续释放 "。
5 月 21 日，小米正式发布 SU7 GT，定位跑车级 SUV 性能旗舰，起售价 38.99 万元，较 SU7 标准版 23.35 万元明显上移，进一步拓展高端市场。性能层面，SU7 GT 经纽北赛道长时间调教验证，刷新 SUV 圈速纪录，成为 " 史上最速量产 SUV"。
卢伟冰表示，汽车业务经历了最为艰难的爬坡阶段，" 目前已走过最困难的时期 "，公司将持续投入，支撑长期健康增长。出海方面，他重申 2027 年三、四季度为关键窗口期，策略清晰：先发达国家、后发展中国家，先高端、后中端，先右舵、后左舵。" 目前准备工作按计划推进，时间表没有变化。"
以下为电话会文字实录（由 AI 协助整理）
卢伟冰（集团总裁）：
各位投资人朋友，欢迎参加小米集团 2026 年第一季度业绩电话会。2026 年第一季度是我们新五年开局后的首个完整季度。过去五年，我们完成了 " 人车家全生态 " 的战略闭环，并在汽车、芯片、AI、大家电等领域取得了全面突破。面向未来新的五年，从短期来看，我们面对成本周期、需求周期和竞争周期三重叠加的挑战；长期来看，我们将进入 AI 重构 " 人车家全生态 " 的新阶段。
本季度集团总收入 990 亿元，经调整净利润 61 亿元。分业务来看，手机业务我们主动控制了中低端产品的出货和渠道库存，出货量有所下降，但 ASP 创历史新高，仍维持全球前三，连续 23 个季度稳居全球前三。存储成本短期猛涨使行业进入新常态，我们不会简单将成本上涨线性转嫁给消费者，而是通过产品矩阵升级、软件优化和自身运营能力，在规模和利润中取得平衡，Q1 手机毛利率达 10.1%。
IoT 业务方面，得益于海外渠道拓展及品类增加，境外收入创历史新高，实现双位数同比增长。毛利率 25.2%，充分体现多业务协同对冲单一行业波动的能力。汽车业务本季度交付 80,856 辆，主要交付 SU7 系列。截至 5 月 6 日，新一代初期发售 48 天累计锁单超 8 万台，汽车业务已走出最艰难时刻。5 月 21 日正式发布 SU7 GT，定位跑车级 SUV，售价 38.99 万元，在纽北刷新 SUV 圈速纪录。
在 AI 方面，我们认为 AI 与物理世界的深度结合是智能科技的下一站。小米拥有 10 亿级硬件生态入口，有极大机会成为 AI 时代的引领者。2026 年 4 月我们发布 MiMo V2.5 系列，MiMo V2.5 Pro 在全球权威大模型榜单上综合智能指数位列全球开源模型并列第一，跻身全球大模型总排名第五。我们正式启动 "MiMo Open 100G Token 计划 "，计划 30 天内累计发放 100 万亿 Token，截至 5 月 12 日上午已累计送出近 80 万亿 Token。
2026 年是 AI 手机的元年。AI 手机不是在现有智能手机上增加一些 AI 功能，而是从以 APP 为中心的交互方式走向以 OS agent 为中心的交互方式。我们将深度进化澎湃 OS，以 agent 为核心，进一步加大模型和上层框架的深度耦合。今年七八月将发布新一代操作系统，带来不一样的交互体验。
历史上小米曾经经历过两个比较大的困难周期，经过每个困难周期之后，小米都变得更加强大。越是在短期尘埃的时候，越是能检验一家公司的战略定力、组织能力和执行效率。小米要坚定成为全球新一代硬核科技的引领者。
林世伟（CFO）：
2026 年 Q1 集团总收入 991 亿元，综合毛利率 22%。
手机 × AIoT 分部收入 793 亿元，分部毛利率 22.5%，环比提升 2.5 个百分点。智能手机收入 443 亿元，占集团总收入 44.7%。全球出货量 3,379 万台。ASP 达 1,310 元，同比增长 8.2%，创历史新高。中国大陆高端智能手机销量占国内手机销量 23.5%。尽管内存价格上涨，通过主动控制中低端出货及渠道库存，手机毛利率仍保持 10.1%。
IoT 业务收入 247 亿元。境外收入实现双位数同比增长，创历史新高。毛利率 25.2%，环比提升 5.1 个百分点。可穿戴腕带设备全球出货量第三，TWS 耳机第二，平板前五。
互联网服务方面，全球 MAU 达 7.5 亿，同比增长 3.8%；中国大陆 MAU 达 1.96 亿，创历史新高，同比增长 8.1%。互联网服务收入 95 亿元，同比增长 4.3%，毛利率 76.1%。广告收入 71 亿元，同比增长 7.8%。
智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入 199 亿元，同比增长 6.9%，占集团总收入 20%。受 SU7 系列交付量减少影响，Q1 交付 80,856 辆，智能电动汽车销售收入 191 亿元，其他相关业务收入 9 亿元。平均税后单价 23.5 万元。受购置税补贴及部分原材料成本上升影响，分部毛利率 20.1%。分部经营亏损 31 亿元。截至 4 月 23 日，新一代 SU7 累计交付超 2.6 万台；截至 4 月 30 日，SU7 系列 10 个月累计交付超 23 万台。
研发开支 89.5 亿元，同比增长 33.4%。资本开支 32.7 亿元，同比增长 20%，其中智能电动汽车及 AI 等创新业务占 45.6%。经调整净利润 61 亿元。年初至今股票回购金额达 84 亿港元，已超去年全年总数。
在 ESG 方面，4 月发布 2025 年 ESG 报告，连续第八年发布。MSCI ESG 评级保持 A 级，标普全球 CSA 评分获中国企业最佳 TOP 1%。
问答环节
问：卢总、Alain 总两位晚上好，首先恭喜公司在手机大盘承压的情况下还能取得超预期的业绩表现。我有两个问题想请教。第一个问题，我们看到 IoT 业务在一季度的毛利率表现非常好，我们也注意到上周的新品发布会之后，我们的耳夹式耳机的销售也非常火，能否请管理层介绍一下今年 IoT 业务在实现高毛利的同时，在收入规模方面是否也能取得良好的表现？接下来的几个季度，在新产品推出和海外市场拓展方面能否看到明显的亮点？
答：去年三季度我们预判到内存成本上涨的超长周期——周期很长、涨幅很大——这会对高内存使用的产品影响较大。因此我们把 IoT 业务在 2026 年的战略重要性拉高，通过集团多业务协同来缓解竞争压力。
在国内市场，我们坚定不移推高端化。这次发布的耳夹式耳机，强烈推荐大家试一下佩戴感、外观、音质以及与超级小爱和 iPhone 的打通。强劲风空调 Pro 系列卖得非常好，冰箱保鲜非常好，空气净化器也表现优异。高端化进展速度非常不错。
在海外市场，对我们来说还是要快速上规模。海外占比还很小，但市场需求非常大。去年我们基本解决了大部分国家的准入问题。今年你会发现，在非常多国家我们的品类丰富度起来了，新零售小米之家也起来了，再加上与电商深度合作，Q1 IoT 业务无论收入增长还是毛利率维持都比较好。未来海外仍有 3-4 倍成长空间。
海外 IoT 收入在 Q1 实现了双位数同比增长，创历史新高，占大盘 IoT 接近 40%。
问：我的第二个问题是关于小米汽车的，我们看到 SU7 GT 和标准款发布之后，从购买人群的用户画像分析来看，我们有没有发现和之前的新一代初期或者去年的 SU7 有什么差异？这两款新车从销量和利润上，会对小米汽车在 2026 年整体的销量、收入和利润等关键指标上产生哪些影响？
答：这次我们发布了一高一低两款产品。增加标准版的思考：城区日常通行 600 公里左右续航基本满足需求，但我们的长续航版在成本或价格上有一些劣势，因此增加了标准版。增加 GT 版则是因为它在纽北赛道打破了 SUV 速度记录，几乎是 SUV 性能的天花板。
GT 版超过一半的用户选择了 42.99 万元的全套选配打包价。购买人群包括：一部分 SU7 Ultra 用户、一部分 SU7 Max 用户想升级，还有很大一部分是宝马、奔驰、保时捷性能车的车主。目前 GT 版产能有限，每月约 2000 多台。
标准版非常好地解决了城区日常通行的需求。一线销售人员反馈，只要用户试驾对比，70%-80% 会选择我们的标准版。毛利率方面：标准版更低，GT 版更高。目前销量还没出来，但相信对总量有增强作用。
问：卢总、Alain 总晚上好。第一条问题是关于我们 AI 上面的，我们非常欣喜的看到小米的 AI 业务在今年以来有超出市场预期的一些进展，那考虑到我们现在 AI 业务的发展和其他的 AI 大厂对于 AI 投入的加大，想请教一下小米是怎么考虑今年 160 亿左右的这个 AI 投入的预算？从 MiMo V2.5 模型发布到现在还有哪些运营数据可以分享的？我们之后的大模型更新节奏会是怎么样？特别是关于 miclaw ，我们之后的更新计划包括下一代的 AI OS 的路线图和时间表是怎样的？
答：我们正在全速推进 miclaw 。miclaw 的出现预示着一次非常重要的设备交互革命。我们快速在手机上推出 MiGo，并尽快做跨端——平板、电视、可穿戴、汽车、音箱等。未来更重要的是用户数据打通、记忆打通，这会对人机交互体验带来巨大增强。今年新 OS 的发布将迈出非常重要的一步。
大模型迭代没有内部硬性的三个月时间表，有必要才发布。小米的 AI 大模型首先要为小米的业务服务，与业务深度耦合。小米有特别多的数据场景，数据飞轮起来后对大模型增强很有价值。我们也会向行业内进行 Token 出售，两条腿走路。
Token 付费比例非常高——超过 30% 的 Token 调用量是付费的，Pro 和 Max 版本的 Token 调用量超过 50%。海外占比约 50% 左右。留存率非常高。AI 投入预算年初说的是 160 亿，但会随业务发展调整，一定是基于算清楚 ROI 的前提下。
问：我的第二条问题可能是关于汽车业务的，从交付量来看，一季度超过了 8 万台，4 月份其实也超过了 3 万台，那这个相对于我们全年 55 万台的交付目标的 run rate 似乎是有一些差距的。想请教一下，我们在未来几个季度对于新车型的规划是怎样的？另外关于汽车业务和新业务这部分毛利率，我们看到一季度环比有一些下滑，可否帮我们量化一下购置税补贴的影响有多少？对于二季度和全年在汽车和新业务整体的毛利率趋势应该怎么判断？
答：Q1 一二月份我们只有 SU7 一款车交付。这次迭代换新，我们用了差不多两个月停售老产品、等待新产品，避免对老用户的 " 背刺 "。这样做确实口碑非常好，但导致 Q1 只有 8 万多交付。4 月份交付量已经起来，实际比 3 万台高不少。Q2 会有更大期待。今年下半年还有一款更大、新平台、多车型的车上市，非常有创新性和竞争力。全年 55 万台目标有信心。
Q1 汽车毛利率下滑有几个原因：购置税补贴（每台约 1-1.5 万元）、展车销售、电池和存储等成本上涨。但由于 ASP 在同行业处于较高水平，成本上涨影响相对可控。Q1 只交付 8 万多台也影响了固定成本摊销。Q2 开始交付新一代 SU7、标准版及 GT 版，量会上升；GT 交付将拉动 ASP；供应商持续降本也有对冲。
问：卢总、Alain 总晚上好。第一个问题是聚焦我们的手机业务，我们看到确实在今年整个存储成本压力比较大的情况下，一季度小米的手机业务不管在出货量还是毛利率方面，还是体现出了一部分经营的韧性。想请教一下，往后来看以及往 27 年来看趋势，我们怎么样在这样的危机和挑战并存的市场当中平衡业务的几项指标，包括量、价、毛利率等等？
答：内存成本上涨的长周期趋势没有偏差——周期很长、涨幅很大。到今年 Q2，合约价上涨了约 5 倍，对手机 BOM 成本是巨大挑战，会延续到 27-28 年。预计从 Q3 开始从急涨进入缓涨，但基数太高，压力仍然很大。
我们的策略：第一，动态平衡售价、成本、量、利润之间的关系。Q1 量有所下降，但 ASP 涨了近 10%，毛利率比去年 Q4 涨了近 2 个点。第二，在新的成本架构下重新定义产品，不能简单把原产品涨价卖给消费者。第三，老产品尽量不涨价，涨价尽量晚、尽量少—— 4 月中旬才涨 200-300 元，行业最晚、幅度最小。同时要抓住 AI 和 AI 手机这一波大机会。
问：我的第二个问题想请教一下，在汽车出海方面，结合我们后续的新车发布节奏，包括我们在海外的这个新零售的门店数量也在持续往上走，能不能把这一部分给我们做更多的分享？
答：大节奏没有变化—— 27 年三四季度出海。策略：先发达国、后发展中国家，先高端、再往中端走，先右舵、再左舵。团队正在紧锣密鼓准备，出海比较复杂——强管制产品、法律法规约束、产品本地化适配、渠道网络布局等。目前推进速度 on schedule。
问：卢总好、Alain 总好。第一条问题，关于我们的 MiMo 大模型，刚才领导有提到日均调用量已经突破了 1 万亿 Token，我想具体请教一下，目前我们这个 Token plan 的用户转化率和留存率大概是什么样的情况？包括我们对整个 AI 团队后续在商业化侧面上，是不是现在有一些内部的考核指标可以跟我们做一些分享？
答：付费比例超过 30%，Pro 和 Max 版本 Token 调用量超过 50%，海外占比约 50%，留存率非常高。但现在还没有到业务闭环的阶段，行业还有很多新模型在发布，我们还在迭代周期。目前是在增长阶段收集数据、迭代模型，还没有把 Token 收费做成很大业务。
问：我第二个问题想请教一下关于 IoT 的业务，刚才有提到海外的 IoT 业务在一季度增速和占比都提升得非常快，那可否请领导帮我们对后续三个季度，包括特别是到今年年底，我们海外 IoT 业务的增长还有占比大概有没有什么新的指引？
答：IoT 是未来几年平衡内存成本上涨对手机影响的重要平衡器。中国市场坚定不移走高端化，这次发布会所有产品都达到内部目标，耳夹式耳机超目标两倍。海外空间非常大——前期占比少的原因：产品适配性开发、海外准入门槛高、渠道问题。过去两年花了很多时间解决准入问题，从去年开始加大电商投入，今年开始加大小米之家投入。Q1 海外 IoT 增长快速，这是一个长周期的持续增长。海外 IoT 有 3-4 倍的成长空间。
问：感谢卢总、Alain 总给我发言机会。首先我想要再 follow 一下刚才 AI 大模型这边的问题，市场里面有很多的大模型公司可能也会借着六七月的时间再发布一个更新的版本，大概每三个月或几个月就会有一个迭代。想请教一下公司 MiMo 大模型的更新时间点会按照市场的节奏去做，还是会有自己的策略考量？对于刚才讲到调用的部分，小米的大模型在市场里面想要做一个怎样的定位？其次，对于公司整个效率可以怎么提升？会不会体现在 OPEX 的优化上？
答：没有内部硬性三个月迭代时间表，有必要才发布，不能为了发布而发布。小米的 AI 大模型首先要为小米业务服务，与业务深度耦合。小米有特别多的数据场景，数据飞轮起来后对大模型增强很有价值。我们也会向行业内进行 Token 出售，两条腿走路。
我们不是独立的大模型公司，不会为发布而发布。内部鼓励员工使用 MiGo 模型，既帮助提效，也生成更多数据迭代模型。
问：第二个问题是关于 EV 跟 AI 跟新业务这部分，一季度经营亏损大概是 31 个亿，如果接下来因为交付量上去，应该有机会可以 cover，但也要看公司在 AI 这边的投入。想展望一下 EV、AI 跟新业务这个部分今年的经营利润方向应该怎么预判？
答：Q1 经营亏损 31 亿，主要是因为交付量下降（Q1 基本没交付新一代 SU7）。Q2 环比的交付量肯定会提升。同时会继续加大 AI 投入。最终运营利润 / 亏损是交付量、毛利率以及 AI 投入叠加的结果。
问：卢总、Alain 总晚上好。第一个问题是关于 SU7 的，SU7 的出货量在 2025 年下半年达到高峰后开始回落，想问一下管理层认为背后的原因是什么？公司如何重新拉回 SU7 的成长动能？
答：回落原因：第一，初期交付周期最长到 10 个月，对用户等待产生干扰，部分用户转到其他品牌；第二，产品线布局有缺失——城区日常通行 600 公里续航已满足需求，但我们原来只有 800 公里长续航版，缺少标准版。
这次发布一高一低两款产品——增加标准版和 GT 版，来拉回成长动力。从过去周末的试乘试驾和锁单来看，表现非常不错。
问：谢谢各位管理层给我这个机会。第一个问题，今年一季度的毛利率表现确实非常稳健，环比有明显改善。想问一下，如果单纯从手机也好、消费电子也好，未来一段时间这个部分的获利性或者是毛利性的掌握应该是一个什么样的趋势？考虑到存储还在继续涨价。
答：在成本上涨趋势下，压力会持续。核心是要平衡规模、利润、市场份额。更重要的是：用户为什么愿意比原来花更多钱买你的产品？我们的策略是不要简单把原产品涨价卖给消费者，要在新成本架构下重新定义产品，让用户觉得超值。规模下降是必然的，但 ASP 提升可以大部分抵消规模下降对收入的影响，再管理好毛利率，毛利总额就是可控的。
