瑞财经 严明会 近日，美银证券发表研报，中国中免首季核心纯利同比增长 21% 至 23 亿元，符合市场预期，但低于该行预测。
收入同比增长 1% 至 169 亿元，海南销售同比增长 28% 至 126 亿元，意味机场免税及线上销售于季内下跌，并逊于该行预期。毛利率同比提升 0.6 个百分点至 33.6%，核心纯利率同比提升 2.2 个百分点至 13.8%。该行下调中国中免 2026 年每股盈测 10%，以反映首季业绩逊预期，中国中免 A 股目标价由 95 元下调至 85 元，相当于预测 2026 年市盈率 35 倍，与历史中位数 34 倍大致相符。
该行认为免税销售增长或已于首季见顶，股份难有重估空间，维持 " 中性 " 评级。
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