这家曾被誉为 " 中国英伟达 " 却在 2024 年深陷解散危机的明星企业，在经历了一场惊心动魄的生死考验后，正以全新的姿态叩响资本市场的大门。
同时也开启了重庆在 GPU 领域与成都的新一轮较量。
01
GPU 独角兽的生死时速，解散危机与 " 白衣骑士 "
象帝先其实是含着 " 金钥匙 " 出生的，公司成立于 2020 年 9 月，由 " 龙芯之父 " 唐志敏领衔创立。唐志敏是中国计算机系统与处理器芯片设计领域的战略级科学家，曾带队研发出中国第一颗完全自主知识产权的通用 CPU" 龙芯 1 号 " 和 " 龙芯 2 号 "，也是海光 CPU 的技术创始人、海光信息首任总裁，是国内唯一横跨自主 CPU、商用 CPU、自主 GPU 三大产业化领域的技术领军人物。
截至目前，公司已完成天钧一号、天钧二号、天钧三号三款 GPU 芯片的研发量产，产品覆盖服务器、工作站、PC、嵌入式等多场景，具备完全自主知识产权，并已实现批量交付。高端产品方面，新一代 " 伏羲 " 架构 GPU 已实现量产，采用 5nm 工艺，算力达 160TFLOPS，集成 12GB HBM2 显存，图形渲染能力已适配《黑神话：悟空》。
成立仅三年，象帝先便以 150 亿元估值跻身重庆独角兽行列，更被业界寄予 " 中国英伟达 " 的厚望。
但象帝先的发展并非一帆风顺。
2024 年，公司因一份 B 轮融资对赌协议失败陷入绝境。据媒体报道，象帝先曾与股东签署协议，承诺 B 轮融资规模要达到 5 亿元，但这一目标未能达成，导致股东起诉、公司资金账户被冻结。
2024 年 8 月底，市场甚至传出象帝先 " 全员解散 " 的消息。虽然公司迅速澄清 " 未采取解散或清算措施 "，但承认正在进行 " 组织结构和人员配置的优化 "。
截至 2025 年 2 月，象帝先仍有 27 条被执行人信息，涉及追索劳动报酬纠纷、经济补偿金纠纷等案件。
面对绝境，创始人和高管团队一方面推进组织优化、严控成本，另一方面全力对接战略资源。
在象帝先最困难的时刻，重庆地方政府及产业资本展现了关键作用。作为重庆重点扶持的硬科技企业，其能够存活并重启，离不开地方在产业环境、资源对接等方面的持续支持。
真正的转折点出现在 2025 年 2 月 14 日。
A 股上市公司安孚科技宣布完成对象帝先数亿元的战略投资，成为其深度战略合作伙伴。安孚科技的实际控制人、苏州富豪袁永刚，在资本市场长袖善舞，其入主被视为扮演了关键的 " 白衣骑士 " 角色。这笔 " 救命钱 " 不仅帮助象帝先彻底摆脱了资金困境，安孚科技带来的产业资源与资本运作经验，也为公司后续的重整与上市规划注入了强心剂。
02
5 轮融资 25 亿，看上去并不华丽
回顾象帝先的融资历程，它曾是中国 GPU 赛道上的 " 明星 "。
公司成立以来累计完成 5 轮融资，分别为 2022 年 10 月的天使轮、2022 年至 2023 年的 A 轮系列、以及 2023 年 12 月的 B 轮融资，及 2025 年的战略融资融资总额约 25 亿元。
投资方包括两江资本、中信集团、乾瞻投资、点豹基金、雅瑞资本、方正和生、朗空韩亚、水木春锦基金、盛世投资、千山资本、扬子江基金等十余家机构。据 2024 年度重庆市独角兽企业名单信息，象帝先估值高达 21.69 亿美元（约 150 亿元人民币）。
然而，150 亿估值在行业竞品中并不算高。同赛道的摩尔线程仅 B 轮一轮就融了 15 亿，壁仞科技 A 轮融资 11 亿，寒武纪上市前融了 46 亿。在 GPU 这个 " 烧钱如烧水 " 的赛道上，25 亿元并不算一个多么充裕的数字。
03
中国 GPU 行业经历资本化浪潮
随着 AI 霸主英伟达成为全球最大的上市公司，中国 GPU 行业也正经历前所未有的资本化浪潮。2025 年末至 2026 年初，国产 GPU 公司接踵登陆资本市场。
2025 年 12 月 5 日，" 国产 GPU 第一股 " 摩尔线程登陆科创板，上市首日股价大涨 425%，当日收盘总市值 2822.5 亿，中一签可浮盈超过 24 万。更是创下 IPO 审核仅耗时 122 天的年度最快纪录。
2025 年 12 月 17 日，" 国产 GPU 第二股 " 沐曦股份登陆科创板，上市首日股价暴涨 693%，总市值约 3320.43 亿，中一签盈利高达 36.26 万元，更是成为 A 股史上 " 最赚钱新股 "。
"港股GPU 第一股 " 壁仞科技于 2026 年 1 月 2 日在港交所挂牌上市，上市首日最高涨 120%。截止 4 月 20 日，壁仞科技股价创历史新高，市值接近 1200 亿港元。
今年 1 月，燧原科技科创板 IPO 申请已获受理，拟募资 60 亿元。
这一次轮到了象帝先。
从产品对比来看，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等头部企业均聚焦 AI 算力芯片赛道，估值多在数百亿乃至千亿级别。
而象帝先则走出了差异化路线——以 " 图形渲染 +AI 推理 " 双轮驱动为核心，产品覆盖服务器、PC、嵌入式等全场景，在国产高端渲染领域填补了市场空白。
04
成都和合肥提前布局 GPU，重庆真的急了
在 GPU 产业布局上，成都和合肥已经走在了前列。成都依托天府软件园及 AI 创新中心，早在 2021 年就吸引了摩尔线程、沐曦股份、燧原科技等 GPU 龙头将研发中心落户。
2016 年，成都国资向海光信息投资约 8.13 亿元。到 2022 年海光信息科创板上市时，成都国资不仅提前回笼 17.43 亿元，手中剩余股份账面价值更高达数百亿乃至近千亿元。
2025 年，成都高新区的国有资本又在 Pre-IPO 阶段投资摩尔线程 5000 万元、沐曦 1.5 亿元，两家公司上市后，这支基金一天就挣了 20 个 " 小目标 "。如今，成都已聚集集成电路企业 400 余家，2024 年营收 830 亿元，产业规模全国第八。
" 风险投资之城 " 合肥产投集团旗下创新投资公司战略投资了摩尔线程，参与了其科创板上市盛宴。
合肥国资在危难之际救下京东方、蔚来留下的创投佳话，已然成为地方产业投资的经典范本。
相比之下，重庆在 GPU 领域的布局显得步伐略慢。 象帝先是重庆唯一一家 GPU 独角兽企业，其 IPO 的意义远超企业本身——它承载着重庆在集成电路 " 芯片设计 " 环节实现 " 零的突破 " 的战略期待。
作为中国经济第四极的成渝双子星，重庆与成都历来是一对欢喜冤家，两座城市一直成为对比的对象，无论是什么经济数据都喜欢对比，成为国内最具话题感的双城。
面对成都在 GPU 产业的提前布局和沉甸甸的回报，对象帝先的全力支持，折射出重庆对 GPU 产业的迫切渴望。
第一，重庆电子信息产业 " 缺芯少魂 "。 重庆是全球最大的笔记本电脑生产基地之一，但电子信息制造业长期集中在下游的整机组装和封装测试环节，上游最核心的芯片设计和制造能力严重不足，关键技术对外依赖性强。如果重庆不想永远做 " 组装车间 "，就必须向上游芯片设计延伸——而 GPU 正是芯片设计中技术含量最高、战略价值最大的赛道之一。
第二，打造区域科技名片的需求。成都有天府软件园和 GPU" 四小龙 " 集群，合肥有京东方和长鑫存储等半导体巨头，而重庆在高端芯片领域一直缺乏标杆企业。
象帝先如果成功 IPO，将成为重庆高端制造业的一张闪亮名片。
第三，产业生态的示范效应。留住象帝先，不仅是为了保住一家企业，更是为了向全国释放信号：重庆有决心、有能力培育出世界级的硬科技公司。
2025 年 11 月，重庆发布《加快推进 AI 终端产业创新蝶变行动计划》，目标到 2030 年产业规模达 3000 亿元以上，培育一批独角兽企业。象帝先正是这一战略的关键落子。
从 2024 年被诉讼缠身、账户冻结，到 2025 年引入战投绝地反击，再到 2026 年 4 月 20 日正式吹响 IPO 号角，象帝先的三年，是唐志敏等科学家从 " 殿堂 " 跌入 " 泥潭 " 再攀上 " 高峰 " 的历程。
对于重庆而言，象帝先不仅仅是一家企业，它象征着这座城市在面对产业变革时的韧性与决断力。在政府的引导、资本的护航和企业家的坚守下，这颗位于山城的 " 中国芯 "，有望在不久的将来正式登陆资本市场，为重庆的数字经济版图刻下最硬核的一笔。
正如唐志敏所言，这是一场从 " 能用 " 到 " 好用 " 的艰难跨越。而重庆，也正在完成从 " 制造基地 " 向 " 创新高地 " 的跨越。
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（责任编辑：曹言言 HA008）
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