在地缘政治不确定性上升的背景下，具备 " 确定性 " 属性的资产更受市场青睐。凭借 " 稳增长 + 高分红 " 脱颖而出的康臣药业，继 2025 年股价翻倍、2026 年 3 月成功纳入港股通之后，再次交出一份优异的成绩单。
图表一：公司 2025 年以来股价走势图
业绩稳健增长，穿越经济波动周期
2025 年，公司实现营业收入 34.17 亿元，同比增长 15.2%，归母净利润 10.78 亿元，同比增长 18.4%，净利润加速增长，盈利能力进一步增强。
分业务板块来看，肾科板块持续领跑，销售收入 24.02 亿元，同比增长 20.3%；妇儿板块销售收入 3.76 亿元，同比增长 4.0%；影像板块销售收入 1.88 亿元，同比增长 10.9%；玉林制药销售收入 4.73 亿元，同比增长 6.8%。
除了着眼国内市场外，公司在海外市场拓展方面也取得了积极进展，如尿毒清颗粒成功登陆印尼市场并登上当地学术舞台、益肾化湿颗粒计划在乌兹别克斯坦开展临床研究、正骨水进驻马来西亚屈臣氏等知名零售渠道等，显示出公司的成长空间正逐步向海外延伸。
图表二：公司营业收入与归母净利润情况
根据公司公告，2025 年合计派息每股 0.73 港元，其中中期股息每股 0.33 港元、末期股息每股 0.40 港元，派息率超过 50%。自上市以来，公司累计派息金额超 33 亿港元（含特别股息）。
在整个医药行业中，能够持续稳定分红并保持较高派息比例的企业并不多。Wind 数据显示，上市以来，康臣药业累计分红 22 次，年均分红比例超过 30%，平均分红率达 43.22%。
图表三：公司历年派息情况
图表四：公司分红与回购情况
研发布局中西合璧，全面丰富板块产品组合
公司坚持以肾科为核心战略，构建 "1+6" 产品矩阵：以肾科产品为龙头，协同推进影像线产品，并积极拓展妇儿、骨伤、皮肤、肝胆和消化等多条产品线，正朝着多专科领先的综合型医药集团迈进。
在研发策略上，公司采取"自主研发+外部合作"双轮驱动，加速推进在研药物商业化，为持续增长提供新动力。
根据公司规划，肾病管线方面，2024 年引进的治疗糖尿病肾病的芪箭颗粒（糖肾方）有望于 2026 年第二季度提交 IND 申请，2025 年引进的治疗狼疮性肾炎的百花紫莲颗粒（狼疮方）也将在 2027 年第二季度提交 IND。造影剂管线方面，有 3 款新产品预计在 2026 年下半年陆续上市。
图表五：公司研发布局
从资本市场表现来看，自纳入港股通以来，康臣药业持续获得北水资金青睐，3 月 9 日至 25 日期间，港股通合计净增持超 1393 万股。与此同时，国际知名投资机构富达投资亦将其持股比例提升至 7.02%。境内外资金的一致看好，进一步印证了公司长期价值的吸引力。
在稳增长与高分红的双重支撑下，康臣药业用扎实的业绩兑现了对股东的承诺，也为价值投资写下了生动的注脚。放眼未来，随着研发管线陆续落地、海外市场持续拓展，公司有望在更长的时间维度里，持续释放成长红利。
