文丨乐居财经 曾树佳
花样年控股（01777.HK）的境内债重组，获得了进展。
于 2025 年，花样年的 5 支境内债券—— H18 花样、H19 花样、H19 花样 2、H20 花样 1、H20 花样 2，本金余额合计人民币 64.2 亿元，均处于展期状态。
这些债券的最近一期本息兑付日期，已统一调整至 2026 年 12 月 31 日。
过去数月，花样年持续推进境内债券及资产支持专项计划 ( ABS ) 重组方案。
眼下，其 4 支债券（H19 花样、H19 花样 2、H20 花样 1、H20 花样 2）均已公告复牌。其中，3 支债券公告重组方案已获表决通过，1 支债券公告重组方案表决会议未有效召开。
另 1 支债券及 ABS 公告延期至 2026 年 11 月 13 日表决。
1 四个重组选项
花样年公布的重组方案，包括四个重组选项，分别为债券购回（即现金要约收购）、股权经济收益权、债转资交易，以及一般债权人债权。
简单来说，债券购回是以不超过 6,673.59 万元现金、每张 14.95 元（对应债券面值的约 15%）折价回购并注销。
股权经济收益权结算，是由花样年向专项信托定向增发股票，债券持有人取得定增股票处置净额对应的资金，但不享有股票所有权、投票权和分红权。
若选择债转资交易，则是通过服务型信托，让债券持有人间接享有项目清偿优先负债之后的剩余收益，每 100 元面值换 35 元信托份额，期限不超 60 个月。
而一般债权人债权选项，把债券转为发行人的一般债权，本金全额确认、按 1% 单利计息并分期清偿至 2034 年底。
简单来说，里面涉及现金折价退出、资产收益权、债权展期清偿等多个选项，如何权衡，因债权人而异。
花样年在公告中提及，各方案都设有申报规模上限，如果申报规模超出对应方案上限，将按比例进行分配，未获配部分可以参与下一选项申报。
如果全部选项均未申报或未获配，则自动适用留债方案：
债券到期日调整至 2035 年 12 月 31 日，豁免 2021 年 7 月 5 日至 2026 年 12 月 31 日期间全部未付利息，剩余本金自 2026 年 12 月 31 日起按 1% 单利计息，自 2032 年 12 月 31 日起分 7 期偿还本金，2035 年 12 月 31 日兑付剩余本金及全部应付利息。
这意味着，如果债券持有人不主动选择其他选项，就可能需要接受长期展期和低息安排。
2持续化债
在此之前，花样年用近五年时间，完成了一场跨国司法重组的艰难战役，境外债务方案正式生效。
7 月 30 日，花样年约 442.86 亿元境外债务完成重整，重组方案获金额占比 99.67% 的债权人认可，直接增厚净资产约 338.60 亿元，公司净资产由负转正。
该公司首席财务官林志锋，曾对外透露，花样年未来 2-3 年的财务目标是进一步降低资产负债率，将有息负债总额持续压降。
在境外债已经大幅削降的基础上，同步推进境内债化解，力争 2-3 年内集团负债总规模实现进一步下降。
在业务层面，花样年选择走 " 轻重并举 " 路线。
重资产端，继续完成化债任务并持续盘活存量资产；轻资产层面围绕 " 空间 服务 生活 " 产业生态，重点发展四大业务：更新改造、高端物业及资产运营服务、代销及广告策划、空间设计及艺术策展等。
今年上半年，花样年收入约为人民币 9.13 亿元，较去年同期减少约 51.5%。
其中，物业开发收入约 1.51 亿元，较 2025 年同期约 3.80 亿元减少 60.14%，主要由于年内交付物业面积下降；
物业投资收入约 0.75 亿元，同比下降 31.9%，主要由于对外出租投资物业面积减少、出租率下降；
物业经营服务收入约 6.68 亿元，同比减少 51.8%，主要由于 2026 年出售附属公司。
相关公司：花样年 hk01777
