财联社据联合资信最新发布研报数据显示，1-9 月 ABS 全市场共发行 ABS 产品 1820 只，发行规模合计 17631.74 亿元，同比上升 10.43%，延续 2024 年以来的增长势头。值得注意的是，在货币政策维持适度宽松、监管政策密集落地的背景下，市场供给结构分化加剧，创新品类加速放量，新规落地也为细分赛道带来中长期格局重塑。
具体来看，一级市场仍维持企业 ABS、资产支持票据（ABN）、信贷 ABS7:2:1 的整体格局，企业 ABS 占据绝对主导。细分品类冷热不均特征显著，其中信贷 ABS 中汽车金融类发行规模同比大增 85.27%，占比超五成，成为核心增长动力，而小微贷款类则同比下滑 46.95%。在企业 ABS 端，应收账款、对公租赁品类分别增长 29.89%、18.42%，消费金融类同比下降 11.41%，是主要品类中唯一负增长品种。此外，持有型不动产 ABS 成为年内最大亮点，前三季度发行规模同比增幅达 1147.89%，虽然目前占全市场比重较小仅为 3.14%，但在盘活存量政策加码下已快速崛起。
在 ABS 市场发行数据的背后，政策端持续迭代是市场结构调整的核心驱动。
据财联社梳理，今年 7 月，沪深交易所同步修订资产支持证券挂牌业务指引，增设不动产基础资产及机构间 REITs 相关章节，明确项目准入、资产重组与产品定位；8 月证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，支持房企依托优质经营类不动产发行 CMBS、不动产 ABS，直接推动持有型不动产类产品供给放量。
此外，数据资产赛道也呈现较为明显的监管态势，自 6 月沪深交易所对数据资产 ABS 实施窗口指导后，国家数据局随后印发方案鼓励探索数据资产证券化模式，明确 " 真数据、真资产、真现金流 " 的合规底线，为行业长期健康发展划定框架。
从二级市场来看，随着宽松货币环境下各期限高等级 ABS 发行利率处于 2024 年以来历史低位，前三季度 ABS 整体加权平均利差为 22.40bps，较去年同期收窄 5.97bps。联合资信数据显示，1-9 月总成交规模 1.22 万亿元，剔除起息日后平价换手交易后有效成交规模 1.12 万亿元，同比小幅下降 6.33%。从交易结构上看呈现 " 短期品种 + 超长期品种 " 双高峰特征，其中类 REITs、应收账款类产品交易活跃度居前，分别占比 15%、13%。
从存续券表现来看，截至 9 月末，全市场 ABS 存量规模达 3.44 万亿元，较上年末增长 2.18%。前三季度共有 13 只证券发生展期、1 只违约，风险事件均与房地产开发企业偿债能力相关；正常存续证券中 340 只级别上调、3 只下调，整体信用风险保持可控。
有分析人士认为，随着制度框架持续完善、基础资产品类不断拓宽，ABS 市场盘活存量、服务实体的功能将进一步强化，而监管提质背景下，资产质量与合规能力将成为机构核心竞争力。
